Adnan Salih [email protected]

TL volatilitesi artmaya başladı

Dolar/TL şüphesiz tüm finansal araçlar içerisinde toplumun genelini en fazla etkileyen, üzerinde en fazla konuşulan yatırım aracı. Yükselişi dert, düşmesi dert, yatay kalması dert. Seviyesinden ihracatçının ayrı şikayetçi, ithalatçının ayrı şikayetçi, vatandaşın ayrı dertli ya da yatırımcının başka türlü sorunlu olduğu bir başka yatırım aracı var mıdır bilemiyorum. Dolar/TL’yi yatırım aracı olarak tanımlamak da çok doğru olmayabilir. Dolar/TL paritesini bir ödeme aracı olarak konumlandırmak gerekir.

TL volatilitesi tüm gelişmekte olan para birimleri gibi 2017 Ocak ortalarından itibaren gerilemeye başladı ve %10 altına indi.

TL’nin volatilitesini GARCH (1,1) yöntemi ile hesaplayabiliriz. Bu yöntem Excel üzerinde kurulacak bir optimizasyon aracı ile yapılabilir.

TL volatilitesi ve fiyatı beraber inceleyelim:

Volatilitenin bu kadar düştüğü en yakın dönem Bay Trump seçilmeden önceki dönem. Sonrasında ciddi bir hareket oldu. Bu hareketin tekrar edeceğinin garantisi de yok ama TL volatilitesinin de diplere çok yakın olduğu kesin.

Fiyatlamaları sürekli kontrol ederek opsiyonlarda riskten korunma ve/veya spekülatif pozisyonlar açılabilir.

Yıllık volatilite %9 ise o zaman günlük volatilite %9/16 olacaktır. Bu değer oldukça düşük.

TL uzun vadeli volatilite tahmini ise %11,5. Ne kadar sürede ortalamaya gelebilir ona da bakalım:

TL volatilitesini hesaplarken GARCH (1,1) kullanılacaksa çeşitli testler yapılması gerekir. Eğer verinin getiri serisinde oto korelasyon varsa ve getirilerin kareleri kümelenmiyorsa o zaman GARCH kullanılamaz.

GARCH kullanarak yapılan hesaplamalar bize aynı zamanda opsiyonlar için de bir seviye belirlemekte yardımcı olur.

Bunun için vadeye olan günü girerek aşağıdaki gibi değerleri bulabiliriz:

Volatilite artışı en fazla kısa vadeli opsiyonları etkiler, vade uzadıkça volatilite artışının etkisi sınırlanır.

Son 1 ay gelişmelere bakalım:

Katar krizi çıktı.

AP müzakerelerin dondurulması kararı aldı.

Suriye’de ABD tarafından YPG’ye destek artırıldı.

Petrol fiyatı stabil.

Turist sayısı çok azalmadı ama turist başına gelir düştü.

Cari açıkta aynı trend devam.

Hazine borçlanma ihalelerinde itfanın üzerinde borçlanmaya başladı.

Enflasyon çok az geriledi.

Kredi hacmi (KGF) artmaya devam ediyor.

Mevduat faizleri yükseldi.

Tüm gelişmeler TL volatilitesi artırma potansiyeli taşıyor.

Benim görebildiğim en büyük öncelik şu anda ekonomik büyümeye verilmiş durumda. Bunun için ne gerekiyorsa yapılmaya çalışılıyor. Bu politika ile banka faizleri serbest bırakılmış görüntüsünde, bono faizleri kontrollü.

TL uygulanan yöntemin en kritik unsuru. Eğer yeniden değer yitirmeye başlarsa o zaman denklem değişir ve çok daha başka konulara dalabiliriz.

Borsa ve TL’nin 2017 getirileri birbirinin tam tersi:

Bu resim terse dönerse o zaman tartışmaların konusu da değişecektir.

Piyasa Dolar/TL opsiyonlarında 205000 yükseliş, 115000 düşüş yönünde pozisyon mevcut. Piyasa üyeleri TL’nin zayıflaması olasılığını daha yüksek görüyorlar.

Doğrudan pozisyon almak yükselecek/düşecek demek kolay değil. Bugün Intra Bey köşesinde detaylı olarak açıklanan delta-nötr stratejileri kullanmak daha avantajlı olabilir.

TL volatilitesi Trump seçildikten sonra %7-%20 hareketini yaptı. Benzer bir hareket delta-nötr stratejileri çok kar eder hale getirebilir.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.