İntıra Bey [email protected]

Piyasalar uçuyor ucuz hisse kaldı mı?

BİST özellikle Mart ayından itibaren ciddi bir yükseliş trendine girdi. Hisseler önemli ölçüde değer kazandılar.

Bu senenin en iyi sektörleri ve hisseleri hangileri oldu bakalım:

Bu senenin galibi tartışmasız spor endeksi ve BJKAS.

En iyi ikinci sektör ise çelikçiler, burada EREGL ve KRDMD başı çekiyor. Sene başından bu yana çelik fiyatları inanılmaz arttı. Tek bir kişi de çıkıp bunu yorumlamadı. Çelik fiyatları gerileseydi yorumcu sayısı katlanırdı.

En iyi üçüncü sektör madenciler, burada da KOZAL lider.

Dördüncü sırada metal eşya endeksi geliyor, beyaz eşyacılar önde: ARCLK, VESTL. Takipçileri ise FROTO

Son olarak temettü endeksi ciddi getiri yapmış, burada farklı olarak TRGYO dikkat çekiyor.

Sektörlerin kötüleri ise alt panelde sıralandı.

Biz yukarıda yazan iyi senetleri almadık, ralliyi de kaçırdık ama kaliteli ve ucuz şirket var mı sorusuna cevap arayalım istedik.

Bunun için bir metrik geliştireceğiz, oldukça basit olacak:

Piyasa değeri 250milyon TL üstünde olsun -1 puan

EBITDA/EV değeri medyanın üstünde olsun-1 puan

RSI(14) 50 değerinin altında olsun-1 puan

Brüt kar marjı bir önceki yıla göre artarsa 1 puan, her sene artarsa toplam 4 puan

Skorların toplamı en fazla 7 olabilir. Biz de buna bakarak bu hisse alınır mı alınmaz mı ilgilenelim mi ilgilenmeyelim mi sorusuna cevap bulabiliriz.

Bu kriterlere uyan BİST100 içerisinde 22 adet hisse buluyoruz.

Momentuma henüz eşlik etmemiş olanlar RSI ile tespit edilebilir.

Temettü hisseleri çok popüler 2015 yılı en yüksek temettü getirisi olan hisselere de bakalım:

Yanlarında yukarıdaki metriğe göre skorlarını da ekledim. BRISA, OTKAR, TCELL, ISGYO bir adım öndeler.

Naif bir DCF kullanıp sadece son senenin serbest nakit akımlarını alsak 1-3 yıl arası şirketler %5 büyüse, 4-10 yıl arası her yıl %10 azalsa ve 10 sene sonunda 20 yıla kadar %2 kaldığı varsayımları altında en çok getiri potansiyeli sunan şirketler hangileri olurdu?

Skorlara bakarak zaten iyi görünen hisselerin alınmış olduğunu söyleyebiliriz.

DCF değerlemeleri hesaplamak için aşağıdaki basit VBA kodu kullandım:

Function DCF_FCF(FCF As Double, DiscFactor As Double, GrowthRate As Double) As Double

Dim PvCash As Double, FutureFlows(20) As Variant, PVFactors(20) As Variant

For i = 1 To 3

FutureFlows(i) = WorksheetFunction.FV(GrowthRate, i, 0, -FCF)

Next i

For j = 4 To 7

FutureFlows(j) = WorksheetFunction.FV((GrowthRate * 0.9), j - 3, 0, -FutureFlows(3))

Next j

For K = 8 To 10

FutureFlows(K) = WorksheetFunction.FV((GrowthRate * 0.9 * 0.9), K - 7, 0, -FutureFlows(7))

Next K

For L = 11 To 20

FutureFlows(L) = FutureFlows(L - 1) * 1.02

Next L

DCF_FCF = WorksheetFunction.NPV(DiscFactor, FutureFlows())

End Function

DCF değerlemesi analistlerin hazırladıkları dosyaların yanında son derece amatör kalıyor, gerçekleştirmek istediğim çabuk ve işe yarar bir analiz.

Üç ayrı kategoride ucuz çok fazla hisse kalmamış olduğunu görüyoruz. Bu da bize dikkatli yatırım yapma zamanlarının geldiğini söylüyor.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.