Adnan Salih [email protected]

Merkez Bankası'nın faiz kararını nasıl yorumlamalı?

Politika metninde hangi detaylar var?
Faiz indirimleri sürecek mi?

Para Politikası Kurulu, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranının yüzde 14 düzeyinde sabit tutulmasına karar verdi.

Karar metninin detaylarına baktığımızda şu ayrıntılar var:

Kurul neleri göz önünde bulundurdu?

1- KOVİD ETKİSİ, JEOPOLİTİK RİSK, KÜRESEL FAALİYETLER

Salgında yeni varyantlar ve artan jeopolitik riskler, küresel iktisadi faaliyet üzerindeki aşağı yönlü riskleri canlı tutmakta ve belirsizliklerin artmasına yol açmaktadır.

2- EMTİA FİYATLARINDAKİ YÜKSEK SEYİR

Küresel talepteki toparlanma, emtia fiyatlarındaki yüksek seyir, bazı sektörlerdeki arz kısıtları ve taşımacılık maliyetlerindeki artış uluslararası ölçekte üretici ve tüketici fiyatlarının yükselmesine yol açmaktadır.

3- ENFLASYON BEKLENTİLERİ

Yüksek küresel enflasyonun, enflasyon beklentileri ve uluslararası finansal piyasalar üzerindeki etkileri yakından izlenmekle birlikte, gelişmiş ülke merkez bankaları artan enerji fiyatları ve arz-talep uyumsuzluğuna bağlı olarak enflasyonda görülen yükselişin beklenenden uzun sürebileceğini değerlendirmektedir.

4- MERKEZ BANKALARININ POLİTİKA İLETİŞİMLERİNDE AYRIŞMA

Bu çerçevede, iktisadi faaliyet, işgücü piyasası ve enflasyon beklentilerinde ülkeler arasında farklılaşan görünüme bağlı olarak gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikası iletişimlerinde ayrışma gözlenmekle birlikte, merkez bankaları destekleyici parasal duruşlarını sürdürmekte, varlık alım programlarına devam etmektedir.

Neleri takip ediyor?

1- ÖNCÜ GÖSTERGELER

Kapasite kullanım seviyeleri ve diğer öncü göstergeler yurt içinde iktisadi faaliyetin, dış talebin de olumlu etkisiyle güçlü seyrettiğine işaret etmektedir.

2- CARİ FAZLA BEKLENTİSİ

Büyümenin kompozisyonunda sürdürülebilir bileşenlerin payı artarken, cari işlemler dengesinin 2022 yılında fazla vermesi öngörülmektedir.

3- TİCARİ VE BİREYSEL KREDİLER

Cari işlemler dengesindeki iyileşme eğiliminin güçlenerek devam etmesi fiyat istikrarı hedefi için önem arz etmekte, bu bağlamda ticari ve bireysel krediler yakından takip edilmektedir.

Kararın gerekçesi nedir?

ENFLASYON

Enflasyonda yakın dönemde gözlenen yükselişte;

Dövizdeki sağlıksız fiyatlar

a) Döviz piyasasında yaşanan sağlıksız fiyat oluşumlarına bağlı döviz kurlarına endeksli fiyatlama davranışları,

Gıda ve Emtia fiyatlarındaki artış

b) Küresel gıda ve tarımsal emtia fiyatlarındaki artışlar ile tedarik süreçlerindeki aksaklıklar gibi arz yönlü unsurlar ve talep gelişmeleri etkili olmaktadır.

Baz etkisi

c) Kurul, sürdürülebilir fiyat istikrarı ve finansal istikrarın tesisi için atılan adımlar ile birlikte, enflasyonda baz etkilerinin de ortadan kalkmasıyla dezenflasyonist sürecin başlayacağını öngörmektedir.

Kararın sonucu nedir?

Kurul, politika faizinin sabit tutulmasına karar vermiştir. Alınmış olan kararların birikimli etkileri yakından takip edilmekte ve bu dönemde fiyat istikrarının sürdürülebilir bir zeminde yeniden şekillenmesi amacıyla TCMB’nin tüm politika araçlarında Türk Lirası'nı öncelikleyen geniş kapsamlı bir politika çerçevesi gözden geçirme süreci yürütülmektedir.

Eylem planı ne olacak?

1- ELİNDEKİ TÜM ARAÇLARI KULLANACAK

TCMB, fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda enflasyonda kalıcı düşüşe işaret eden güçlü göstergeler oluşana ve orta vadeli yüzde 5 hedefine ulaşıncaya kadar elindeki tüm araçları kararlılıkla kullanmaya devam edecek.

2- MAKRO EKONOMİK İSTİKRAR VE FİYAT İSTİKRARI

Fiyatlar genel düzeyinde sağlanacak istikrar, ülke risk primlerindeki düşüş, ters para ikamesinin ve döviz rezervlerindeki artış eğiliminin sürmesi ve finansman maliyetlerinin kalıcı olarak gerilemesi yoluyla makroekonomik istikrarı ve finansal istikrarı olumlu etkileyecektir.

3- YATIRIM, ÜRETİM, İSTİHDAM ADIMI

Böylelikle, yatırım, üretim ve istihdam artışının sağlıklı ve sürdürülebilir bir şekilde devamı için uygun zemin oluşacaktır. Kurul, kararlarını şeffaf, öngörülebilir ve veri odaklı bir çerçevede almaya devam edecektir. Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti beş iş günü içinde yayımlanacaktır.

Faiz indirimi devam edecek mi?

Politika metninde sıkı para politikasına dair ibareler yer almıyor. Bu nedenle nefeslenme sonrasında faiz indirimi sürebilir.

Faiz ve enflasyon

Yıl sonu enflayonu %36,07. Bu enflasyon ile yüzde 22 negatif reel faiz var ve artış da sürebilir. Merkez Bankası'nın bundan sonraki toplantısında faizi sabit bırakması bile yeterli olmayabilir.

Piyasa tepkisi nasıl oldu?

Karar sonrası Borsa 2.037, dolar kuru 13,35, Euro 15,15 ve gösterge faiz yüzde 23,08 seviyesinde seyretti. Karar sonrası yapılan açıklamalara bakıldığında; TCMB’nin bir sonraki adımının indirim yönünde olması bekleniyor.

Gelecek toplantıda İndirim adımı gelir mi?

Cumhurbaşkanı’nın açıklamaları etkili olacaktır. Bu konuda son açıklama, "Yavaş yavaş, kademeli bir şekilde, aceleci olmadan kur da düşecek, faiz de aynı şekilde düşecek" yönünde.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.