ZAM, ŞİRKET PERFORMANSLARINA DA İLAÇ OLABİLİR

Selçuk Ecza Deposu, İMKB’ye gönderdiği açıklamada, Sağlık Bakanlığı koordinatörlüğünde kurulmuş olan fiyat değerlendirme komısyonunun 13 Şubat 2009 tarihli toplantısında ilaç fiyatlarının belirlenmesıne baz teşkil eden ve 1.8144 TL olarak uygulanmakta olan dönemsel Avro değerinin 1.9595 TL olarak belirlendiğinin duyurulduğunu bildirmiştir. Söz konusu artış, ilaç fiyatlarında ortalama %8’lik bir artışa karşılık gelmektedir. Yeni fiyatlar 2 Nisan 2009 tarihinden itibaren geçerli olacaktır. İlaç fiyatlarına yapılan %8’lik zammın, 2009 yılında ilaç şirketlerinin satışlarına ve karlılığına yansıması olumlu yönde oluşacakken, bunun kısa vadede hisse senedi fiyatlamalarında da %5 ila %20 arasında bir getiri yaratabileceğini tahmin ediyoruz. Son dönemde fiyatı hızlı bir şekilde yukarı gitmiş olan Selçuk Ecza Deposu bu primden nispeten daha az olumlu etkilenebilecekken, bu bağlamda Eczacıbaşı İlaç ve Deva Holding’in daha aktif olarak ön planda kalmasını bekliyoruz. Son Fiyat Kısa Vadeli Hedef Prim Potansiyeli Eczacıbaşı İlaç: 0.83 TL 0.96 TL %15.66 Deva Holding: 6.25 TL 7.45 TL %19.20 Selçuk Ecza Deposu: 1.47 TL 1.58 TL %7.48 ŞİRKET NOTU - PARK ELEKTRİK MADENCİLİK RASYONEL BİRLEŞME KERAMET GETİRECEKTİR...... ENDEKSTEN BAĞIMSIZ HAREKET POTANSİYELİ... Şirket Notu: 2008/09 Dönemini 33.0 milyon TL net dönem karı ile tamamlayan Park Elektrik ve Madencilik, yılsonu için de vergi dairesine 93.0 milyon TL kar açıklamıştır. Yılsonu bilançosunda vergi dairesine sunulan sonucun daha altında bir karlılık performansı beklememize rağmen, şirketin 2009 yılı genelinde hem enerji fiyatlarına yapılan zamların olumlu yansımasıyla hem de sahip olduğu net döviz pozisyonuyla genel ekonomideki kötü şartların negatifliğini büyük ölçüde berataraf edeceğini tahmin ediyoruz. Şirket, birleşme hususunun da görüşüleceği Olağanüstü Genel Kurulunu 13.03.2009 tarihinde yapacağını açıklamıştır. Çok kısa vadede birleşmeye yönelik olumlu beklentilerin devam edeceği Park Elektrik ve Madencilik için 12 aylık hedef piyasa değerimizi 272.4 milyon TL (hisse başı 2.27 TL) olarak belirliyoruz. Mevcut 1.27 TL’lik hisse başı değer hedefimize göre %79’luk bir iskonto barındırmaktadır. Bu bağlamda, hisse için “GÜÇLÜ AL” önerisinde bulunuyoruz. (İMKB-100 Son Değer: 24,300 puan) Ceytaş Madencilik ve Tekstil, Park Elektrik Madencilik’e ne getirecek / ne getirmeyecek; -Finansal Borç Getirmeyecek: Ceytaş’ın kısa veya uzun vadeli herhangi bir finansal borcu bulunmaması şimdiye kadar gerçekleşen birçok birleşmenin aksine, olumlu bir değer yaratıyor. -Tekstil İşkolunun Yükü Olmayacak: Ceytaş’ın birleşme öncesinde zarar eden tekstil işkolunu sonlandırması (ki, şimdiye kadar tutulmasına bir anlam veremiyorduk), en büyük artılardan biridir. -Maden Yatırımının Semeresi: Madencilik faaliyetini rödovans usulü ile 20 yıllığına Türkiye Kömür İşletmeleri’nden kiralanan Silopi asfaltit sahasındaki yatırım ile sürdüren Ceytaş, 2009 yılında bu yatırımın semeresini almayı planlamıştı. Yeni durumla beraber bu, Park’a nasip olacak Not: Şirketle ilgili daha ayrıntılı bir çalışmayı, birleşme ertesinde şirkete ziyaret yapılmasının ardından hazırlamayı düşünüyoruz. Hedef Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.