Yeni yıl yeni dipler

Bu sabah Çin borsasında (bu hafta ikinci kez) %7’lik düşüşün ardından işlemler durduruldu. Daha da önemlisi Yuan fixing yukarı çekildi. Öte yandan, müdahale neticesinde offshore yuan ile fixing arasındaki fark daraldı. Bu piyasaları ilerleyen saatlerde bir miktar sakinleştirebilir. Dün akşam saatlerinde açıklanan ve daha ziyade güvercin bir mesaj içeren FED tutanakları ardından faiz artış beklentilerinin ötelendiğini görüyoruz. Petrolde sert düşüş neticesinde yeni görülen 32.5 dolarlık yeni dip seviyesi ise dikkat çekici.  

Dünkü işlemlerde BIST yükseliş ile kapanarak dünya borsalarından olumlu yönde ayrıştı. MSCI Türkiye endeksinin dolar bazında dip seviyelere gelmesi nedeniyle çıkışın teknik bir hareket olduğunu düşünüyoruz. Öte yandan, banka endeksindeki yükselişte BASEL III ile ilgili yürürlüğe girecek değişikliklerin toplamda sermeye yeterlilik oranlarına olumlu etki yapacağı yönündeki beklentiler de etkili olabilir. (Konu ile ilgili bankacılık analistimizin yorumunu aşağıda okuyabilirsiniz). Bunun yanı sıra alımların Ereğli ve Tüpraş gibi döviz kazanan ve yüksek temettü ödeyen şirketlerde yoğunlaştığını görüyoruz. Bunu da TL’nin yurtdışı şoklara karşın önümüzdeki dönemde korumasız kalmasına bağlıyoruz.   En çok önerilen hisseler listemizde bulunan Tüpraş’ın %7’ye yakın bir temettü verimi var (2016T), Erdemir’de ise 2016 temettü verimi tahminimiz %10.9. 

Bugün BIST’de yurtdışı piyasalara bağlı aşağı yönlü bir açılış bekliyoruz. Gün içinde yurtdışı piyasalar ve dolar/TL nin seyri takip edilecek. 

Borsa İstanbul’un yayımladığı verilere göre yurtdışında yerleşik yatırımcılar Aralık ayında Türk hisse senetlerinde net 640 milyon dolar satış yaptı. Böylece yabancılar 2015 yılının tamamında 2.545 milyon dolar net satış yapmış olurken geçen yıl 2.226 milyon dolar net alım yapmışlardı. Nisan ayında Katarlı Mayhoola Investment’ın Boyner Perakende’deki 326 milyon dolarlık yatırımı ve son iki ayda Akfen Holding’in 151 milyon dolarlık hisse geri alım programı hariç tutulduğunda ise tüm yılda yabancı yatırımcıların net satışı 2.720 milyon dolar oldu. 

Bankacılık Analistimiz Kutluğ Doğanay’ın BASEL III ile ilgili yorumu: 

Bankalarda sermaye üzerindeki baskılardan geri adım atılabilir.
BDDK, Basel III’e uyum sürecinde dün internet sitesinde taslak yönetmelik değişiklikleri yayımladı. Ayrıca basın açıklaması metninde Kurumun konut dışı tüketici kredileri ile kredi kartlarına ilişkin olarak daha önceden getirilen yüksek risk ağırlıkları ile ikamet amaçlı konut ipoteği karşılığı kullandırılan kredilerin risk ağırlığının Basel standartlarında belirtilen seviyeye getirilmesi de öngörülmekte. Böylece BDDK, önceki yıllarda makro-ihtiyati tedbirler kapsamında bankaların sermayeleri üzerine getirilen bazı yüklerden geri adım atabileceğinin işaretini vermiş oldu.
Konut kredilerinde risk ağırlığı %50’den %35’e taslak metinde düşürülürken ticari gayrimenkul ipoteklerinde ise standartlar yükseltiliyor ve zorlaştırılıyor. Ancak teminatsız tüketici kredileri ve kredi kartlarında su anda uygulanmakta olan kredinin vadesine göre %100 ila %250 risk ağırlıkları Basel III standartlarına geri çekilebilir. Böylece bankaların sermaye yeterlilik oranlarında 150 baz puana kadar iyileşme görülebilir ve ilk çeyrek sonunda devreye alınması planlanan Basel III uygulamalarının ilk etapta görülecek olumsuz etkileri de bertaraf edilmiş olacaktır. Bankaların kredi portföylerine bakıldığında Vakıfbank, Garanti Bankası ve Akbank’ın bu olası iyileştirmeden en çok olumlu etkilenecek bankalar olasını bekleyebiliriz.

Emre Sezan - İş Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.