Yatırımcılar ABD seçimlerini görmezden mi gelmeli?

BORSANINGUNDEMI.COM – DIŞ HABERLER SERVİSİ

Yatırım kararları alırken gerçekle kulaktan dolma bilgi arasındaki farkı ayırt etmek hiçbir zaman kolay değildir. Ancak ünlü yatırımcı Richard Bernstein bugünün ‘son derece kutuplaşmış’ ABD seçimleri sırasında doğruya ulaşmanın çok daha zor olduğu konusunda uyarıyor. 126 milyar dolarlık varlığı yöneten Richard Bernstein Advisors’ın kurucusu olan ünlü borsa uzmanı Financial Times’daki yazısında neyin gerçekten önemli olduğunu ayırt etmenin her zamankinden daha zor göründüğünü belirtiyor. Bernstein’ın yatırımcılara önerisi ise tarafsızlık:

“Günümüzde yatırımcıların siyasete karşı özellikle tarafsız olmaları gerekiyor çünkü mevcut seçim yarışı hak ettiğinden daha fazla dikkatlerini çekiyor. Gerçek şu ki, başkanların tarihsel olarak finansal piyasa getirileri üzerinde nispeten çok az etkisi olmuştur. Bir seçime kısa vadeli piyasa tepkisi olabilir, ancak uzun vadeli hisse senedi, varlık sınıfı ve sektör getirileri genellikle bir başkanlık dönemini yansıtmaz. Geri dönüşler, bazı durumlarda, güçlendirilmiş seçim kampanyasının ima ettiği sonuçların tersidir.

Borsalar Beyaz Saray'da kimin olduğuna bakılmaksızın genellikle oldukça iyi performans gösterir. Jimmy Carter'ın başkanlığından bu yana, S&P 500 Endeksi’nde bir başkan hariç her başkanlık döneminde çift haneli yıllık toplam getiri elde etti. S&P 500, Carter'ın enflasyonist başkanlık döneminde yılda yaklaşık yüzde 13 (yılda yaklaşık yüzde 3 reel getiri) getiri sağlamıştı.

S&P 500, yalnızca George W. Bush döneminde negatif yıllık getiri sağladı. Uzun vadeli negatif getirilerin ortaya çıkması, teknoloji balonunun patlamasından sonraki döneme denk geldi. S&P 500'ün yıllık getirisi, Barack Obama ve Donald Trump'ın başkanlıkları sırasında, tamamen farklı hedef ve politikalar uygulanmasına rağmen, aynıydı. (Yılda yüzde 16,3.)

Yatırımcılar bazen bir adayın önerdiği politikaların ve mevzuat çerçevesinin sektör getirilerini vuracağını tahmin eder. Ancak tarihsel göstergeler yine başkanların sektörler üzerinde yaygın olarak düşünüldüğü kadar büyük bir etkiye sahip olmadığını gösteriyor. Aslında, sektör getirileri bazen seçim öncesi beklenenin tam tersi de olabiliyor.

Örneğin, Trump, 2016 kampanyasında teknoloji sektörünü karaladı ve ABD enerji üretimini genişletmeye zorladı. Ancak Trump yönetimi sırasında teknoloji en iyi performans gösteren sektör ve enerji en kötü performans gösteren sektör oldu. Joe Biden, temiz enerji ve diğer çevresel, sosyal ve yönetişim önceliklerini vurgulayarak Beyaz Saray'a girdi. Yine de geleneksel üreticilerin hakim olduğu bir sektör olan enerji, şimdiye kadar Biden döneminin en iyi performans gösteren sektörü oldu.

İronik bir şekilde, daha yerel odaklı ABD küçük sermayeli şirketler, küreselci politikalarına rağmen Clinton döneminde gelişmekte olan piyasalardan daha iyi performans gösterdi. ABD'li çokuluslu şirketler ve gelişmekte olan piyasalar, Trump'ın başkanlığı sırasında, korumacı politikalara yaptığı vurguya rağmen, ABD'nin küçük sermayelerinden daha iyi performans gösterdi. Bilanço ve değerleme gibi temel unsurların Nafta veya Maga'dan daha önemli olduğu kanıtlandı.

Bütçe açığı ve ABD'nin borç seviyeleri üzerine siyasi felaket tellallığı, gerçek yatırım öngörülerini maskeleyen seçim laf kalabalığına bir örnek niteliğindedir. Ne Demokratlar ne de Cumhuriyetçiler, bugünkü suçlamalara rağmen herhangi bir mali muhafazakarlık döneminde olduklarını iddia edemezler. ABD'nin borcunun GSYİH'ye oranı Ronald Reagan döneminde en hızlı büyüyen grup oldu, Obama döneminde yüzde 100'ü geçti ve Trump ve Biden dönemlerinde yüzde 100'ün üzerinde kaldı. GSYİH'nın bir yüzdesi olarak faiz ödemeleri artıyor, ancak Reagan, Bush ve Clinton yıllarını kapsayan 17 yıl boyunca ödemeler daha yüksekti. ABD'nin "borcunu şişirebileceğine" dair korkunç tahminler, ABD'nin Lyndon B. Johnson, Richard Nixon ve Carter'ın görevde olduğu yıllarda tam olarak bunu yaptığını görmezden geliyor gibi görünüyor.

Siyaseti aşabilecek bir yatırım teması, küreselleşmeden uzaklaşma ve ABD ekonomisinin yeniden sanayileşmesidir. Yeniden sanayileşme teması on yıldır daha iyi performans gösteriyor. Seçimin her iki tarafı da ABD'nin çoğu malın üretimi için dünyanın geri kalanına olan önemli bağımlılığının bir ulusal güvenlik riski haline geldiğini fark ediyor gibi görünüyor. Küçük ve orta ölçekli yerli sanayi hisseleri, seçimi kim kazanırsa kazansın cazip görünüyor.”

Bernstein politikacıların ‘spot ışıklarını sevdiğini’ ancak yatırımcıların bu şovu izlemesinin utanç verici olduğunu belirtiyor. Borsa uzmanına göre bunun yerine yapılması gereken şeyse test edilmiş temel verilere dayalı tutarlı bir yatırım sürecini benimsemek. Bernstein yatırımcılara seçim döneminde tarafsız kalmalarını, seçimi kazanmanın kime fayda sağlayacağına dair tahminleri görmezden gelmelerini tavsiye ediyor.

ABD seçimlerinde bahis piyasaları ne kadar güvenilir?

Seçim haftasında Powell ne yapacak?

Borsaların seçim öngörüsü ‘bu sefer farklı’

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.