Yapı Kredi’de yükselme potansiyeli korunuyor

BORSAGUNDEM.COM

Yapı Kredi Bankası (#YKBNK) 2021 yılı 2. Çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Banka, 2021 yılı 2. çeyreğinde 2,23 milyar TL net kar açıkladı. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerine göre, finansal sonuçların hisseye etkisinin pozitif olması bekleniyor. Analizler şu şekilde:

A1 Capital Yatırım Menkul Değerler tarafından hazırlanan analizde, Yapı Kredi bankası hisseleri için olarak %24’lük yükselme potansiyeli öngörülüyor. Analizin devamı şu şekilde:

"Yapı Kredi, 2Ç21 için 1,87 milyar TL piyasa tahmininin %19 üzerinde 2,23 milyar TL net kar açıklayarak tahmin yelpazesinin üst ucunda yer alan 1,91 milyar TL'lik beklentimizi de aştı. Güçlü net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri farklılığın büyük kısmını açıklıyor. Beklenenden daha derin alım satım zararları, daha iyi varlık kalitesi ile dengelenmiş.

YKB'nin bu 2Ç21 net kar rakamı, bankadan %35 daha yüksek piyasa değerine sahip olan Akbank'tan %6 daha iyi. YKB, 2021 için TL kredi büyüme hedefini ilk yarıdaki büyümenin %31 olmasıyla yüksek-10’lu seviyelerden düşük 20'li seviyelere yükseltti. Komisyon artışı hedefini de orta-10'lu seviyelerden orta-20'li büyümeye revize etti.

Öte yandan kredi risk maliyeti beklentisi de 200 baz puanın altından 150 baz puanın altına revize edildi. Banka, tüm yıl için %15 civarı öz sermaye karlılığı hedefini koruyor. 2Ç21'de ulaşılan %18 öz sermaye karlılığı, bu yıllık hedefi ulaşılabilir kıldı.

1 Temmuz'da yayımladığımız raporumuzdan bu yana YKB hisseleri %9 yükselişle BIST100'ün %1'lik performansının ötesinde getiri kaydetti.

Buna rağmen hisseyi en çok beğendiğimiz 2 bankadan biri olarak %24’lük yükselme potansiyeli ile tavsiye ediyoruz. Hisse 1 yıllık ileriye dönük 3x F/K ve 0.4x PD/DD çarpanlarıyla cazip değerlemeye sahip. "

Deniz Yatırım, Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 2,90 TL'den 3,50 TL'ye yükseltirken, 'al' tavsiyesini korudu.

Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Yapı Ve Kredi Bankası

Tavsiye AL

Fiyat/Hisse TRY2.39

Hedef Fiyat/Hisse TRY3.50

Getiri Potansiyeli 46%

HAO 30%

Piyasa değeri TRY20,188 mln

YKBNK 2Ç21 Finansal Sonuçları Değerlendirmesi / olumlu

Yapı Kredi Bankası (YKB) 2Ç21 konsolide olmayan finansallarında 2,233 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net karı %54 ç/ç ve %68 y/y artarken, dönemsel öz sermaye karlılığı %17.3 olarak gerçekleşti.

Açıklanan net kar bizim 1,858 milyon TL’lik beklentimizin ve 1,870 milyon TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşmiştir.  Karşılık giderlerinin beklentimizin oldukça altında kalması ve bankacılık hizmet gelirlerinin de beklentimizin üzerinde olmasından dolayı açıklanan net kar rakamı tahminimizin üzerinde gerçekleşmiştir.

YKB için AL önerimizi koruyor ve hedef fiyatımızı 3.50 TL’ye yükseltiyoruz (önceki: 2.90 TL).

Çeyrekte öne çıkan özellikler:

%4.5 ç/ç TL kredi büyümesi.

TL mevduat artışı %1,4 ç/ç.

Net faiz marjı ç/ç 66 baz puan kadar artmıştır.

Takipteki kredi oranı 20 bps azalarak %5,2 olmuştur.

YKB’nin %28 y/y bankacılık hizmet geliri artışı ve %15 y/y faaliyet gideri artışını oldukça başarılı olarak değerlendiriyoruz. "

İş Yatırım, İş Yatırım, YKB için hedef fiyatını 3,0 TL'den 3,30 TL’ye yükseltti, tavsiyesini 'al' olarak sürdürdü.

İş Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"YKB, tahminlerin üzerinde yılın ikinci çeyreğinde TL 2,23 milyar solo net kar açıkladı. Yapı Kredi Bankası, yılın ikinci çeyreğinde TL 2.23 milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı piyasa beklentisi olan TL 1.869 mn. ve bizim piyasa tahminine yakın olan TL 1,861mn'un yaklaşık %20 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın çeyreklik net kar artışı %54 olurken, ilk yarı karının geçen yılın aynı dönemine göre %50 yükseldiğini görüyoruz. İkinci çeyrek öz kaynak karı çeyreklik olarak 550 baz puan yükselerek %17.3 olarak gerçekleşirken,  ilk yarı yıl öz kaynak karlılığı da %15 seviyesine gelmiş oldu.

Aslında tahminlerimizle gerçekleşen rakamlar arasındaki asıl fark ana faaliyet gelirlerinin tahminlerimizden daha iyi gerçekleşmesi sonucunda oldu. TÜFEX gelirleri hariç çekirdek kredi spredleri 23 baz puan genişlerken, TÜFEX gelirleri dahil net faiz marjı çeyrek bazında 61 baz puan artış gösterdi. Bu beklentilerimizden iyi bir gerçekleşme ve bankanın gerek perakende krediler piyasasında gerekse diğer bir hedef alan olan bireysel vadesiz mevduat tabanında da olumlu gelişmelerin bir sonucu olarak ortaya çıkmış durumda. Bunun yanında aktif kalite konusunda da bankanın görünümü ikinci çeyrekte güçlenmeye devam etti. İlk yarıda risk maliyet kur etkisi hariç 60 baz puanı seviyesine gerilerken, bunda ikinci çeyrekte karşılık giderlerinin keskin düşünün önemli bir rolü var. YKB yönetimi, 2021 marj daralma beklentisini 30 baz puandan 50 baz puana çıkarırken, risk maliyetinin yılı ortalamasının da 150 baz puanın altında oluşmasını bekliyor. Bu hedef sene başında 200 baz puan altında oluşacak şeklindeydi. Net ücret ve komisyon gelirlerinin %25 civarında büyümesi beklenirken burada ki önceki tahmin %15 seviyesindeydi. Yönetim yıl için ortalama %15-16 öz kaynak karlılık hedefini halen koruyor. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

YKB için karlılık ve hedef fiyat değerlerimizi artırıyoruz. Banka için 2021 net kar tahminimizi TL 6.4 milyar seviyesinden TL 7.2 milyar seviyesine arttırırken, hedef fiyatımızı ise TL 3'den TL 3.30’a yükseltiyoruz. Bunda kar revizyonları ve uzun vadeli öz kaynak varsayımlarının yukarı revize edilmesinin önemli katkısı bulunuyor.

Bankanın %15 seviyelerinde bulunan 2021 karlılık hedefleriyle bizim tahminlerimiz uyuşuyor. Yönetimin 2021 hedefleri için revizyonları ise şöyle sıralanabilir daha yüksek TL kredi büyümesi, daha önce %15 seviyesinde olan net komisyon gelirlerinin %25 büyüme olarak revizyonu, risk maliyetinin 200 baz puan yerine 150 baz puan altında kalacağı ve marj daralmasının 30 baz puan yerine 50 baz puan olacağı şeklinde özetlenebilir. Piyasanın YKB'nin ikinci çeyrek sonuçlarına olumlu tepki vermesini bekliyoruz. "

Vakıf Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 3,30 TL hedef fiyatını ve 'al'  tavsiyesini korudu.

Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Azalan karşılık giderleri ile beklentileri aşan net kar (+)

Yapı Kredi Bankası 2021 yılı ikinci çeyrek dönemi için bizim ve piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde,  çeyreksel %53,7, yıllık %67,7 yükseliş ile 2,2 mlr TL net kar açıkladı. Temel olarak 2Ç’de tahminlerimizin daha altında gelen karşılık giderleri, net kar beklentimizde yukarı yönlü sapmaya neden oldu. Banka yönetimi 2021 yılsonu kredi risk maliyeti beklentisinde aşağı yönlü güncelleme yaparken, net faiz marjı düşüş beklentisini ise daha da arttırarak 30 bp’den 50 bp düzeyine çekti. Banka %14-16 aralığındaki maddi ortalama özkaynak karlılığı tahmininde değişikliğe gitmedi. Yapı Kredi Bankası için 3,30 TL olan hedef fiyatımız ve kısa vadeli "Endeksin Üzerinde Getiri", uzun vadeli "AL" tavsiyelerimizde değişikliğe gitmiyoruz."

Ak Yatırım,  Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını %5 artışla 3,50 TL'ye yükseltirken, 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyesini korudu.

Ak Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Yapı Kredi’nin 2Ç21 net kârı önceki çeyreğe göre %54 artarak 2,23 milyar TL oldu. Net kâr 1,85 milyar TL olan tahminimiz ve piyasanın beklentisinin kuvvetlice üzerinde geldi. Böylece bankanın 2021/6’da net kârı önceki yıla göre %50 artarak 3,69 milyar TL’ye, öz kaynak kârlılık oranı %14,7’ye ulaştı (2020’de %11,7). Net kârın beklentimizin üzerinde gelmesi net faiz ve komisyon gelirlerinin tahminimizden güçlü ve karşılık giderinin beklentimizin altında olmasından kaynaklanıyor. Net kârın önceki çeyreğe göre güçlü artışı TÜFE’ye endeksli tahviller için enflasyon varsayımının 250 baz puan artışla %13,5’e çıkarılması ve net karşılık giderinin gerilemesinden kaynaklandı (toplam etki 1,2 milyar TL). Buna karşılık faaliyet giderlerindeki artış ve alım/satım gelirlerinin azalması olumlu etkiyi hafifletti. Bankanın net faiz marjı önceki çeyreğe göre TÜFE tahvil katkısıyla 2Ç21’de 40 baz puan kadar arttı (TÜFE tahvili hariç yatay)  ve 2021/6’da 2,4’de kaldı. Banka 2020 yılına göre 100 baz puandan fazla düşen net faiz marjındaki yıllık gerilemenin 50 baz puan civarında olmasını bekliyor. Yapı Kredi ayrıca net faiz gelir artış tahminini de ilk altı aydaki %28 büyümenin ardından %25’e yükseltti.

2Ç21’de sorunlu kredi girişi önceki çeyrek düzeyinde kaldı (tahsilatlar %50’den fazla azaldı). Buna karşılık yakın izlemedeki krediler için karşılık oranının yeterli olması (önceki çeyrekte yükseltilmişti) 2Ç21’de net karşılık gideri maliyetini (hedge etkisi dahil) 159 milyon TL’ye düşürdü. Böylece kredi risk maliyeti 2Ç21’de 20baz puan ve 2021/6’da 60baz puan oldu. Banka yıl sonu tahminini de azami 200 baz puandan azami 150 baz puana düşürdü. Yorum: Bankanın 202/6’da maddi özkaynak kârlılığı hedeflenen %14-16 aralığında geldi.

Karşılık giderlerindeki temkinli öngörüye karşın bankanın toparlanan kredi-mevduat getiri makası ve artan TÜFE tahvil katkısı ile yılın ikinci yarısında daha yüksek kâr sağlayacağını düşünüyoruz. Banka için net kâr tahminlerimizi 2021 için %8 artışla 7,8 milyar TL’ye, 2022 için %11 artışla 11,0 milyar TL’ye yükselttik. 12 aylık fiyat hedefini de %5 artışla 3,50 TL olarak belirledik. ‘Endeksin Üzerinde Getiri’  görüşümüzü koruyoruz."

Yapı Kredi'den 2021'in ilk yarısında ekonomiye 441 milyar TL kaynak

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.