Wall Street 2025’te hisse senetlerini alternatifsiz görüyor

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Wall Street, 2025'te ABD hisselerine ‘alternatif’ görmüyor.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, ABD’de uzmanlar, ‘TINA’nın (There Is No Alternative) yani ‘Daha iyi bir alternatif yok’ döneminin geri döndüğü görüşünde.

Konsensüs ABD borsalarını işaret ediyor

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, büyük sermayeli ABD hisseleri, son 15 yılda neredeyse tüm rakiplerini geride bıraktı. Dünyanın en büyük yatırım bankalarından bazılarına göre, bunun 2025'te de değişmesi pek olası değil.

Wall Street analistleri, yatırımcıların en büyük Amerikan şirketlerinin hisselerini tercih etmeye devam etmelerini öneriyor çünkü S&P 500 Endeksi’nin üst üste ikinci yıl yüzde 25'in üzerinde toplam getiri sağlama olasılığı yüksek görünüyor ve bu nadir bir başarı olarak kabul ediliyor.

Deutsche Bank, Goldman Sachs Group, UBS Group, Barclays, Société Générale ve JPMorgan’daki ekipler, yatırımcıların gelecek yıl ABD hisse senedi piyasalarına odaklanmalarını öneriyor ancak bazıları yurtdışında da değerli alanlar görüyor.

Çoğu kişi, yatırımcıların 2023 ve 2024'te piyasaya hakim olan büyük teknoloji hisselerinden giderek daha fazla uzaklaşmasıyla, piyasa liderliğinin değişerek daha büyük fırsatların ortaya çıkacağını düşünüyor. JPMorgan'ın Dubravko Lakos-Bujas liderliğindeki küresel piyasalar strateji grubu da dahil olmak üzere birçoğu, finans sektörü ve kamu hizmetlerini potansiyel yararlanıcılar olarak görüyor. Lakos-Bujas, Japon hisselerinin de ilgi çekici göründüğüne inansa da, Euro bölgesi ve gelişmekte olan piyasalar için görünüm konusunda oldukça karamsar.

Risk hala geçerli

Tüm bu bakışlar, ABD'de hiç risk olmadığı anlamına geliyor. En büyük Amerikan firmalarının yüksek değerlemeleri ve Washington'daki gelecek politika gündemiyle ilgili devam eden sorular ralliyi rayından çıkarabilir veya en azından daha fazla oynaklığa neden olabilir. Yükselen Hazine getirileri de bazıları için endişe kaynağı olarak görülüyor çünkü Trump'ın tarife gündeminin enflasyonist olması bekleniyor.

Ancak hâlâ güçlü seyreden ekonominin ve yapay zeka devriminin olası faydalarının ABD hisse senetlerini desteklemeye devam edeceği düşünülüyor. JPMorgan'dan Lakos-Bujas, “ABD istisnacılığı hikayesi 2025'te politika değişikliklerinin ardından türbülans ve artan oynaklıkla karşı karşıya kalabilir ancak fırsatların risklerden daha ağır basması muhtemel” diyor.

FactSet verilerine göre, ABD hisse senedi piyasalarının küresel hisse senedi piyasasındaki değerin yüzde 50'sinden fazlasını oluşturduğunu gösteren verilere göre, yerel Hisse senetlerinin küresel hisse senedi piyasasındaki payının 2001 sonundan bu yana en yüksek seviyeye çıkmasıyla yükseliş çağrıları artıyor.

SocGen stratejisti Albert Edwards'ın, yakın zamanda ABD hisse senetlerinin 'tek oyun’ olduğu algısını tanımlamak için bir zamanlar popüler bir kısaltma olan ‘TINA’yı kullanarak bu durumun altını çizdiği görülüyor.

Değerlemeler yüksek, ancak kazanç beklentileri de öyle

Çoğu yükseliş yanlısı Wall Street stratejisti, en büyük ABD firmalarının barındırdığı sayısız avantajı övüyor. Yüksek kazanç büyümesi fiyatları daha da yukarı itmeye devam edebilir ve değerlemeleri daha da yukarı iten son çoklu genişlemeyi haklı çıkarabilir.

Barclays'in ABD hisse senedi baş stratejisti Venu Krishna, “ABD'deki kazanç beklentisi oldukça sağlıklı” diyor.

Büyük teknoloji bu büyümenin büyük kısmını oluşturmaya devam ederken, diğer firmalar yavaş yavaş ama emin adımlarla yetişiyor. Krishna, “Kazanç gücünün dayanak noktası büyük teknoloji olmaya devam ediyor. Ancak yön olarak, piyasanın geri kalanı doğru yolda ilerliyor ancak beklenenden çok daha yavaş bir hızda” diye ekliyor.

Göreve gelen Trump yönetiminin kurumlar vergisi indirimleri ve düzenlemeden arındırma tercihinin ise şirketlerin kârlarını daha da artırmaya yardımcı olabilirken ekonomiyi daha fazla harcamayla canlandırması bekleniyor.

Hisse senedi seçicilere gün doğdu

Ortak temalardan biri ise dağılım. 2025'te piyasayı yukarı taşıyacak sektörlerin ve şirketlerin yatırımcıların 2023 ve 2024'te alışkın olduklarından farklı görünebileceği fikri giderek daha fazla dillendiriliyor. Lakos-Bujas, sektörler, temalar ve ülkeler arasındaki dengesiz performansın hisse senedi seçicilerine uygun bir piyasa yaratabileceğini söylüyor.

Bu, ralliye daha fazla sektörün katılmasıyla 2024'ün ikinci yarısında şekillenmeye başlamış durumda. Finans sektörünün, Trump'ın düzenlemeden arındırma gündemini çevreleyen beklentilerle desteklenerek bilgi teknolojisinin bile önüne geçmesi de bunu kanıtlıyor.

Elbette Wall Street profesyonelleri yurtdışına yatırım yapmanın faydalarını tamamen reddetmiyor. Ancak bazıları, uluslararası hisse senetlerinin son zamanlarda çeşitlendirici olarak çok etkili olmadığını belirtiyor. Yine de David Kelly liderliğindeki JPMorgan'ın varlık yönetimi ekibi de dahil olmak üzere birçok isim, yabancı piyasalardaki düşük değerlemelerin kaçırılmayacak kadar cazip olduğunu savunuyor.

Meslektaşı Lakos-Bujas, değerlemelerdeki uçurumun büyümesi ve küresel görünümün değişmesiyle birlikte 2025'in ilerleyen zamanlarında bir yakınsama ticaretinin başlayabileceği olasılığını kabul ediyor ancak “Bu arada, ABD hisse senetlerine kaliteli bir alternatifin olmaması gerçeği devam ediyor” diye ekliyor.

Amerikan (teknoloji) istisnacılığı

On yıllardır ABD ekonomisi küresel teknoloji inovasyonunun odağı konumunda bulunuyor. Geçmişte, bu ‘teknoloji istisnacılığı’ internetin geliştirilmesi ve kullanımında öncülük etmek anlamına geliyordu. Bugün ise bu, yapay zeka ve bulut bilişimle ilgili trendlerin ön saflarında olmak anlamına geliyor.

Bunun yakın zamanda değişmesi ise pek olası görülmüyor. Bu da Krishna'nın ABD piyasalarının hakim olmaya devam etmesini beklemesinin nedenlerinden biri olarak öne çıkıyor. Krishna, “Şirketlerin yapay zekaya yaptıkları yatırımların getirisi konusunda önemli belirsizlikler devam etse de, yapay zeka zamanla üretkenliği artıracak ve ABD firmalarını daha da karlı hale getirecek” diyor.

Son zamanlarda, ABD ekonomisi Euro bölgesini ve Çin'i etkileyen bazı baskılara karşı da dayanıklı olduğunu kanıtlamış durumda. Fed güçlü bir enflasyon patlamasıyla mücadele etmek için faiz oranlarını agresif bir şekilde artırmış olsa da, ABD iş gücü piyasası yalnızca mütevazı bir yavaşlama görerek olumsuz ihtimalleri savuşturmuş gözüküyor. Son verilere göre, GSYİH üçüncü çeyrekte diğer gelişmiş pazarlardan daha hızlı bir şekilde, yüzde 2,8 oranında büyüdü; üretim faaliyetlerinde uzun süredir devam eden düşüş ise devam etti.

Küresel ekonomik büyümenin hızı gelecek yıl birçok kişinin beklediği gibi yavaşlasa bile, ABD hisseleri bundan faydalanmaya devam edebilir. UBS Group stratejistlerine göre, bunun nedeni yurtdışındaki zayıf büyümenin ABD hisselerini yabancı yatırımcılar için daha da çekici hale getirmesi.

UBS ekibi, Amerikan hanelerinin net değerlerinin yurtdışındaki akranlarına göre daha büyük bir kısmının hisse senetlerine bağlı olduğunu ve bunun piyasa yükseldiğinde ‘servet etkisi'nden kaynaklanan ekonomik artışı büyütmeye yardımcı olduğunu söylüyor. UBS ekibi, “Hisse senedi piyasasının pozitif servet etkisi ABD'de başka yerlere göre daha yüksek çünkü hane halkının hisse senedi sahipliği diğer ülkelere göre çok daha yüksek” diye yazıyor.

Deutsche Bank'taki stratejistler de yakın zamanda S&P 500 Endeksi için 2025 yıl sonu fiyat hedefini 7.000 puan olarak açıkladı; bu Wall Street'teki en iyimser tahminlerden biri olarak öne çıktı. Ekibin ileride gördüğü riskler çoğunlukla Trump'ın politika gündemine bağlı. Ekibe göre, yeni yönetim agresif genel ithalat tarifeleri uygulamaya karar verirse işler kötüye gidebilir.

Deutsche Bank, bunun dışında ikinci bir Trump yönetiminin şirket karlarını ve daha geniş ekonomiyi artırmaya yardımcı olacağını, ticaret politikalarının ise diğer ekonomilerin ve piyasaların ayak uydurmasını daha da zorlaştırabileceğini düşünüyor.

Gerçek fırsatlar konsensüsün dışında mı?

Wall Street'in gelecek yıl işlerin nasıl ilerleyeceği konusundaki beklentilerinin nadiren gerçekleştiğini belirtmekte fayda var, özellikle de fikir birliği çok güçlü olduğunda ve çok az kişi cesur çağrılarla istekli göründüğünde. En azından 2023'te durum böyleydi, ABD hisselerinde boğa piyasası birçok profesyonelin beklediğinin aksine birden ve çok güçlü biçimde ortaya çıktı.

Spectra Markets Başkanı Brent Donnelly, yıl öncesi görünümlerinin çoğunun 2024'ün ikinci yarısında zaten olanları dışa vuruyor gibi göründüğünü söylüyor. Donnelly, “2025 görünümü hakkında çok daha fazla şey söylemek gerekiyor ancak şimdilik tahmincilerin 2024'ün bir dışa vurumu gibi görünen bir temel durum etrafında toplandıkları anlaşılıyor” diyor.

Donnely, “Ocak ayının ilk birkaç haftasında sızıntılarla başlayacak olan ve kısa bir süre sonra yeni politikalar uygulanmasıyla ortaya çıkması muhtemel yepyeni ve şok niteliğindeki yönetim anlayışı göz önüne alındığında, bu bana yersiz görünüyor” diye ekliyor.

Bu, gerçek fırsatların asıl konsensüse karşı gelmeye istekli olanları beklediği anlamına da geliyor.

Yatırımcılar borsada hangi alandan uzak durmalı?

2025 borsada mütevazı getirilerin yılı olacak

Borsa yeni bir ralliye zemin hazırlıyor

Tarifeler borsa için endişe kaynağı

Borsada yüksek volatilite ve aşırı yoğunlaşma riski

Trump’ın vaatleri hisse senetlerini ya batıracak ya çıkaracak

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.