Vestel için tavsiyeler

Vestel Elektronik
Beklentilerimize paralel ilk çeyrek sonuçları
Vestel Elektronik yılın ilk çeyreğinde, 20,3 milyon TL kar açıklamıştır. Bu rakam geçen sene aynı dönem kar rakamı olan 15,0 milyon TL’ye göre yıllık %34,8’lik artış gösterirken, bir önceki çeyrek kar rakamı olan 23,5 milyon TL’ye göre ise %13,9’luk bir azalmaya işaret etmektedir. Şirketin karlılığının bir önceki çeyreğe göre azalmasının temelinde, zayıf operasyonel performans etkili olmuştur. Öte yandan şirketin açıklamış olduğu ilk çeyrek kar rakamı bizim beklentimiz olan 18,8 milyon TL ile paralel gerçekleşmiştir. Vestel Elektronik’in satış gelirlerine bakıldığında ise, şirket 2011 yılı ilk çeyrekte 1.299 milyon TL gelir açıklarken, bu rakam geçtiğimiz sene aynı dönemde elde ettiği 1.162 milyon TL’ye göre 11,7% artmış, önceki çeyrekte elde etmiş olduğu 1.594 milyon TL’lik gelirlerine göre ise 18,5% azalmıştır. Vestel Elektronik’in açıklanan gelir rakamı bizm beklentimiz olan 1.275 milyon TL ile paralellik göstermiştir. Şirketin elde etmiş olduğu gelirleri bölgesel bazda incelediğimizde, toplam gelirlerin 75%’ini uluslararası gelirler oluşturuken, 25%’ini ise yurt içi gelirler oluşturmaktadır. Vestel Elektronik, yılın ilk çeyreğinde uluslararası satış gelirlerini yıllık bazda 11,6% artırırken, yurtiçi satışlarını ise yıllık bazda 25% arttırmayı başarmıştır. Satışların segment olarak dağılımına bakıldığında ise, toplam gelirleri içerisinde %64’lük bir paya sahip olan televizyon ve elektronik satış gelirleri yıllık bazda 7,5% artarken, gelirlerinin 34%’ünü  oluşturan beyaz eşya satış gelirleri ise yıllık 28,3% artmıştır.
FAVÖK tarafında ise, şirket ilk çeyrekte 126,0 milyon TL FAVÖK elde ederken bu rakam, geçtiğimiz senenin aynı döneminde elde etmiş olduğu 110,1 milyon TL’ye ve bir önceki çeyrek FAVÖK rakamı olan 123,9 milyon TL’ye göre sırasıyla %14,4 ve 1,7%’lik bir artışa işaret etmektedir. Şirketin ilk çeyrek FAVÖK marjı ise %9,7 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel olmayan tarafta ise, şirket 2011 yılının ilk çeyreğinde 48,3 milyon TL net finansal gider kaydetmiştir. Bu rakam, 2010 yılı son çeyreğinde şirketin net finansal giderleri olan 79,8 milyon TL’ye göre azalmaya işaret ederken, geçen sene aynı dönemde net finansal gider rakamı olan 27,7 milyon TL’ye göre ise artış göstermiştir.
Vestel Elektronik’in açıklamış olduğu ve beklentilerimize paralel gerçekleşen 2011 yılı ilk çeyrek sonuçları ışığında, daha önceden belirlemiş olduğumuz 3,0 TL’lik hedef fiyatımızı ve “TUT” olan önerimizi devam ettiriyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.