Ülker için endeksin üzerinde getiri önerisi

İş Yatırım, Ülker için 31,2TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini sürdürdü.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Kapanış (TL) : 21.84 - Hedef Fiyat (TL) : 31.2 - Piyasa Deg.(TL) : 7469 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 8.09
ULKER TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42.86 

ULKER 2Ç20: Finansal yatırımların yeniden değerleme kazançları net kar üzerinde olumlu etki yaptı Ülker 2Ç20’de beklentilerin üzerinde, 504mn TL net kar açıkladı. (İŞY: TL410mn net kar Piyasa: 419mn TL net kar). Tahminlerimizde görülen sapmanın en önemli sebebi şirketin finansal yatırımlarından 432mn TL kazanç açıklaması oldu.

Ülker, yüksek döviz nakit varlıklarının önemli bir kısmını vadesi 3 aydan kısa olan likit yatırım fonlarında tutuyor. Hatırlanacağı üzere, Ülker finansal piyasalarda oynaklığın arttığı ve global varlık fiyatlarının ciddi değer kaybı yaşadığı Şubat-Mart döneminde bu yatırımlarından dolayı ciddi zarar kaydetmişti. Yılın ikinci çeyreğinde bu zararların önemli bir kısmının geri alındığını görüyoruz. Konsolide ciro 2Ç20’de yıllık %18 artışla 2,14mlyr TL olurken, beklentilere büyük ölçüde paralel gerçekleşti. (İŞY: TL2,14mlyr TL Piyasa: 2,12mlyr TL).

Türkiye ve uluslararası operasyonların cirosu yıllık bazda, sırası ile yaklaşık %13 ve %26 büyüme kaydetti. Konsolide bazda %3,6’lik hacim büyümesi, sağlıklı fiyat artışları ve zayıf TL’nin yurtdışı operasyonları üzerindeki olumlu etkisi satış büyümesini destekledi.

2Ç20 FAVÖK yıllık bazda %19,2 artış ile 380mn TL olurken beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşti. (İŞY:368mn TL piyasa:363mn TL). FAVÖK marjı yıllık bazda 0,2 puan artışla, %17,7 seviyesine yükseldi. Ülker yılsonu ciro hedefini 9,0mlyr TL’den, 9,1mlyr TL’ye yükseltirken FAVÖK marjı beklentisini %17’den %17,1’e çekti. Bizim 2020 yılsonu ciro beklentimiz 9 mlyr TL, FAVÖK marjı beklentimiz ise %16,7 seviyesinde.

Beklentilerin üzerinde gelen finansal sonuçlara piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse başı 31,2TL hedef fiyat ile ULKER için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz."

"Endeksin Üzerinde" önerimizi koruyoruz

Ak Yatırım, Ülker için 30 TL hedef fiyatla 'Endeksin Üzerine Getiri' tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Ülker 2Ç20'da piyasa ortalama beklentilerinin yaklaşık %20 üzerinde 504 milyon TL net kar açıkladı (piyasa ortalama beklentisi 421 milyon TL net kar) ancak bizim beklentimiz olan 502 milyon TL net kar beklentisine paralel gerçekleşti. Net karın beklentilerin üzerinde gelmesinin nedeni kısa vadeli finansal yatırımların bir defaya mahsus 431,6 milyon TL'lik değer kazancından kaynaklanmaktadır. Ciro yıllık bazda %18 artarak 2,145 milyon TL olurken (piyasa ortalama tahmini 2,115 milyon TL), FAVÖK 380 milyon TL oldu (piyasa ortalama beklentisi 392 milyon TL). Brüt marj 2Ç20'de yıllık 59 baz puan düşerek %27,4'e gerilerken, FAVÖK marjı yıllık 21 baz puan artarak %17,7'ye yükseldi (piyasa ortalama beklentisi %18,5). Beklentilerin üzerinde gelen 2Ç20 net karının hisseyi bugün olumlu etkilemesini bekliyoruz. Mevcut durumda hisse için 12 aylık hedef fiyatımız 30 TL ile "Endeksin
Üzerinde" önerimizi koruyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.