Üç kurum o banka için 'AL' tavsiyesi verdi

HEDEF FİYAT DÜŞTÜ, TAVSİYE 'AL'A YÜKSELDİ

Deniz Yatırım, Garanti Bankası için hedef fiyatını 10,35 TL'den 9,67 TL'ye indirirken, tavsiyesini 'TUT'tan 'AL' yükseltti.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"GARAN 2Ç20 Finansalları Değerlendirmesi - Önerimizi AL’a yükseltiyor ve hisse başına hedef fiyatımızı ise 9.67 TL’ye çekiyoruz (önceki: TUT / 10.35 TL)

Garanti Bankası 2Ç20’de konsolide olmayan finansallarında 1,600 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın karı bir önceki döneme göre %1.9 geçen yılın aynı dönemine göre ise %16.3 gerilerken dönemsel özsermaye karlılığı %11.3 olarak gerçekleşti. Açıklanan net kar bizim 1.560 TL’lik (konsensüs: 1.564 milyon TL) beklentimiz doğrultusunda gerçekleşti. Ancak operasyonel olarak bankanın sonuçları beklentimizden daha iyi gerçekleşmiştir. Net faiz geliri beklentimizin üzerinde, karşılıklar ve operasyonel giderler ise beklentimize göre daha düşük gerçekleşmiştir. Garanti Bankası ayrıca 2Ç20'de 600 milyon TL tutarında ihtiyari karşılık ayırmış ve ihtiyari karşılık toplamı 3.1 milyar TL'ye yükselmiştir.

Piyasadaki rekabetçi fiyatlama ve faiz oranlarındaki yükseliş nedeniyle, 2020 ve 2021 için, özellikle 2021'de, daha düşük faiz marjı beklentisiyle, kar tahminlerimizi ~%7 oranında aşağı çektik. Garanti
Bankası'nın güçlü sermaye oranlarını (SYR:% 19.1 ve Çekirdek SYR:% 16.4), yüksek karşılık oranlarını (Grup 1 ve 2 krediler için sırasıyla %16.2 ve %66.8) ve 3.1 milyar TL'ye ulaşan ihtiyari karşılık miktarı olası riskleri önemli ölçüde fiyatladığını düşünüyoruz. Garanti Bankası Hisse senedi 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 3.8x F/K ve 0.46x F/DD çarpanları ile işlem görmektedir."

AL DEMEYE DEVAM EDİYOR

İş Yatırım, Garanti Bankası için 12,00 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Garanti Banaksı ikinci çeyrekte beklentilerin hafif üzerinde TL 1.6 milyar solo net kar açıkladı. Garanti bankası 2Ç20’de TL 1,600mn solo net kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim beklentimiz olan TL
1.580mn ve piyasa ortalama beklentisi olan TL 1,560mn’un hafif üzerinde. Bankanın yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı çeyrek bazında 70 baz puan gerileyerek %11.3 olarak gerçekleşti. Ancak bankanın ikinci çeyrekte TL 600mn tutarında bir miktarı serbest karşılık gideri olarak yazdığı unutulmamalı. Bankanın toplam serbest karşılık portföyü ise TL 3.1 milyara ulaşmış durumda. Karşılık öncesi faaliyet gelirlerinde güçlü seyir devam ediyor. Bu kalem yıllık bazda %41 büyüyerek aslında bankanın muhafazakâr biçimde karşılık ayırmasına olanak tanıyor. Pandemi nedeniyle süregelen yüksek karşılıkların olumsuz etkisi yanında düzenlemeler ve ekonomik aktivitedeki duraksamalar nedeniyle net ücret ve komisyon gelirlerindeki zayıf görünüm de genel karlılığı bu yıl olumsuz etkileyen diğer bir faktör.

Bunun yanında marjların beklenenden güçlü seyri ve dayanaklılığı karlılığın belli bir düzeyde korunması imkânını da getiriyor. Ayrıca faaliyet giderlerinde sağlanan sıkı kontrol, komisyon gelirlerindeki baskıyı azaltıcı nitelikte gözüküyor. Banka özellikle ikinci çeyrekte güçlü bir TL kredi büyümesi kaydetti ve bu büyümeyi oldukça güvenli alanlarda gerçekleştirdi. Yönetim 2020 yılına dair tahminlerini ikinci çeyrek sonuçlarıyla güncelledi. Buna göre banka sene başına göre öz kaynak karlılık beklentisini yüksek on’lu seviyelerden düşük on’lu seviyelere indirdi. Bu aslında bizim beklentilerimizle çok uyumlu. Yıl boyunca devam edecek karşılık baskısı ve komisyon gelirlerindeki dışsal etkilerle baskılanma bu senenin kar büyüme momentumunu düşürecek. Bununla birlikte normalleşme ile birlikte öz kaynak karlılıkta sıçrama beklemeye devam ediyoruz.

Garanti Bankası için AL demeye devam ediyoruz. Banka yönetimi sene başında paylaştığı 2020 tahminlerini revize etti. Sene başında 2020 için öngörülen %20’ye yakın öz kaynak karlılığı düşük on’lu seviyelere revize edildi. Bunda en önemli faktör pandemi nedeniyle karşılıkların yüksek seyri olarak gözüküyor. Aslında bankanın normalleşme süreciyle beraber %15-20 arasında öz kaynak karlılığı üretim sürecine rahatça döneceğini düşünüyoruz. Revize tahminlerle bizim beklentilerimiz bu aşamada uyumlu."

UZUN VADELİ AL ÖNERİSİ SÜRÜYOR

Vakıf Yatırım, Garanti Bankası için 12,10 TL hedef fiyatla 'AL' tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Garanti Bankası, yılın ikinci çeyreği için tahminimizin %9,6 üzerinde ancak piyasa beklentisine paralel, 1,6 mlr TL (ç/ç -%1,9 y/y -%16,3) net kar açıkladı. 2Ç’de regülasyon değişikliği ve salgın nedeniyle bankanın komisyon gelirlerinde çeyreksel %23,2 düşüş görülürken, azalan çekirdek gelirler (ç/ç:-%11,9) ve ayrılan 600 mn TL serbest karşılık gideri bankanın net karındaki artışı sınırladı. 2Ç’de
TL tarafta hem kredi hem mevduatta sektör ortalamasının üzerinde büyüme gösteren banka 2020 yılsonu beklentilerini revize etti. Banka 2020 için net risk maliyeti tahminini yukarı yönlü güncellerken, ortalama özkaynak karlılık beklentisini ise %10-13 düzeyine çekti.

2Ç20 sonuçları ardından Garanti Bankası için 12,10 TL olan hedef fiyatımızı ve kısa vadeli ““Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz."

Kar açıkladı, iki kurum hedef fiyat yükseltti

O banka için iki kurum 'AL' önerisini korudu

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.