''TUT'' tavsiyesini korudu

Şeker Yatırım , Akbank hisseleri için 9.30 TL hedef fiyatla 'TUT' tavsiyesini korudu. Konuyla ilgili raporda şu değerlendirme yapıldı:
Akbank,yılın ikinci çeyreğinde 931 milyon TL olan piyasa beklentisine paralel olarak 914 milyon TL net kâr açıkladı. Kâr büyümesi bir önceki çeyreğe gore % 5, yıllık bazda ise % 71 ile güçlü idi. Özelllikle bankanın bu çeyrekte ayırdığı 175 milyon TL’lik serbest kârşılığı göz ardı edersek, yıllık kâr artışı % 100’ün üzerinde gerçekleşmiş oldu. Yüksek kârın ana nedeni beklentilerin üzerinde gerçekleşen 363 milyon TL’lik sermaye piyasası ve türev işlemler kârı idi.
Gelir tablosunda ön plana çıkan noktalar...
Çeyreksel net kâr marjı gelişimi beklentimize paralel olurken, bankanın net faiz gelirleri % 4 oranında daraldı. Bankanın odağını arttırdığı parakende ve KOBİ segmentlerinin mevyelerinin toplanmaya başlandığını bu çeyrekte daha net görüyoruz. Bankanın sattığı 500 imlyon dolarlık Eurobond portföyünden elde edilen sermaye piyasası işlem kârı ve uzun vadeli swap pozisyonundan elde ettiği türev gelirler bankanın ikinci çeyrekte kârına en önemli katkıyı sağlayan kalem olurken, diğer gelirler kalemi
de 150 milyon TL ile güçlü kalmaya devam etti. Komisyon gelirleri artışı ikinci çeyrekte de yüksek seyrederek, yılın ilk yarısındaki artış oranını % 34 olmasını sağladı. Buna bağlı olarak banka yıllık komisyon geliri artışı büyümesini % 20’den 25’e revize etti. Genel kârşılıklar yüksek genel ihtiyaç kredisine bağlı olarak artarken, ilk çeyrekteki Rekabet Kurulu cezasının diğer giderler arasında yer almaması ile operasyonel giderler bu çeyrekte normalleşti.
Bilançoda ön plana çıkan noktalar…
Çeyreksel olarak kredi büyümesi sektörün hafif altında %8 seviyesinde gerçekleşti. Bu çeyrekte de banka TL Krediler ağrlıklı büyümeye devam ederken, tüketici ve KOBİ segmentlerindeki büyüme TL büyümenin ana kolları idi. Fonlama tarafına baktığımızda ise AKBNK’ın sektöre parlel olarak % 5 büyüme gerçekleştridiğini görüyoruz. Ancak büyümenin ana dayanağı sektörden farklı olarak YP mevduatlar oldu. Beklentilerimizin aksine banka bu çeyrekte MK yatırımlarını % 17 oranında arrtırdı. Buna paralel olarak
MK/varlıklar rasyosu geçen çeyrekteki seviyeinin % 2 üzerine çıkarak % 28 ile sektörün en yüksek rasyosu olmaya devam etti. Takipteki kredi portföyündeki satışa bağlı olarak bankanın rasyosu %1.2 seviyesine gerilerken, SYR’si azalan MK değerlemelerine bağlı olarak % 16’ya geriledi.
Revizyonlar...
Açıklanan kâr rakamı sonrasında banka için tahminlerimizi gözden geçirdik. Genel olarak kârlılık beklentimizde yukarı yönlü revizyonlar yaparken, bankanın yukarı yönlü revize ettiği risk maliyeti ve önümüzdeki yıllar için daha düşük sermaye piyasası işlem kârı beklentilerimiz  bu yıl için % 7 oranında yukarı revize ettiğimiz net kâr beklentimizdeki olumlu etkiyi ortadan kaldıracak bir etki yaratmış oldu. Bu nedenle banka için 9.30 TL olan hedef hisse fiyatımızı ve TUT tavsiyemizi korurken, geçtiğimiz yıldan beri
bankanın ortaya koymaya çalıştığı mükemmelliğe adanmışlık vizyonunun kârlılığına yansımasını bu çeyrek daha net görebildiğimizi özellikle belirtmek gerekiyor.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.