Türk Traktör hisse analizi

Anadolu Yatırım tarafından hazırlanan analiz:
   
"Beklentilerin altında performans…
   
Türk Traktör 1Ç15 finansallarını açıkladı. Şirketin 1Ç15 dönemi 
net kârı yıllık bazda %36, çeyreksel bazda da %32'lik düşüşle 44 mn TL 
seviyesine gerilemiştir. Cnbc-e anketine göre beklenti 59 mn TL net 
kâr açıklaması yönündeydi. Ciro performansındaki görece olumlu tabloya 
rağmen, artan maliyet baskısıyla gerileyen kâr marjları ve finansman 
giderlerindeki yükseliş, net kârın beklentilerin altında kalmasına 
neden olmuştur. 

    Yurtiçi traktör satışlarında artış…

Yurtiçinde artan traktör talebi, yurtiçi satış hacminin yıllık 
bazda %17,2 artarak 7.866 adet seviyesine yükselmesini ve yurtiçi 
satış hâsılatının yıllık bazda %28,3 artarak 550 mn TL'ye yükselmesini 
sağlamıştır. Yurtdışı traktör satış hacmi yıllık bazda %11,1'lik 
artışla 3.681 adet seviyesine, ihracat gelirleri ise hacimdeki artış 
oranının altında yıllık bazda %2,1'lik artışla 217 mn TL'ye 
yükselmiştir. Güçlü yurtiçi satış hacmiyle desteklenen toplam net 
satış gelirleri 1Ç15'de yıllık bazda %16 artarak 693 mn TL'ye 
ulaşmıştır (çeyreksel bazda ise %1,3 gerilemiştir). 

    Kâr marjlarında gerileme… 

Maliyetlerde ve faaliyet giderlerinde yaşanan artış, operasyonel 
kârlılığın azalmasına ve kâr marjlarının gerilemesine neden olmuştur. 
Şirketin 1Ç15 dönemi FAVÖK'ü yıllık bazda %15'lik düşüş, çeyreksel 
bazda ise %8'lik artışla beklentilerin altında 77 mn TL seviyesinde 
gerçekleşmiştir (Cnbc-e anketine göre beklenti 81 mn TL). Brüt kâr 
marjının %16,9'a gerilemesi (1Ç14'de %21) ve faaliyet giderlerinin net 
satışlara oranının %7,6'ya yükselmesi (1Ç14'de %7), FAVÖK marjının 
%11'e gerilemesiyle sonuçlanmıştır (1Ç14'de %15,2, 4Ç14'de %10,1). 
   
Kur farkı giderlerindeki artışın etkisiyle 1Ç15'de net finansal 
giderleri 13 mn TL'ye yükselerek, net kârın beklentilerin altında 
kalmasının bir diğer nedeni olmuştur (1Ç14'de 970 bin TL net finansal 
gelir, 4Ç14'de 3 mn TL net finansal gider). 
   
Hisse performansına baktığımızda yılbaşından bu yana BIST-100 
Endeksi'ne göre %11 primli işlem görmekte olup, olumsuz yönde 
değerlendirdiğimiz 1Ç15 performansının hisse üzerinde negatif etki 
yaratacağını düşünüyoruz. "

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.