Türk Telekom için 'TUT' tavsiyesi

İş Yatırım hisse analizinde Türk Telekom'un 05/02/2015 tarihinde açıklayacağı finansal sonuçlarına ilişkin beklentiler ele alınarak hisse için değerlendirmelerde bulunuldu. İş Yatırım yüzde 8 yükselme potansiyeli gördüğü Türk Telekom için görüşlere yer verdi:

''Düşük finansal giderler net karı olumlu etkileyecek

Türk Telekom 2014 yılı 4. çeyrek sonuçlarını 5 Şubat Perşembe günü seans kapanışından sonra açıklayacak.

Türk Telekom’un 2014 yılı son çeyreğinde 610 milyon TL net kar elde etmesini bekliyoruz. Piyasanın beklentisi ise bizimkinden bir miktar daha düşük 558 milyon TL seviyesinde. Bizim tahminimiz şirketin net karında yıllık bazda %134, çeyreklik bazda ise %91 artışa işaret ediyor. Önceki dönemlerde görülen kambiyo zararlarının bu dönem ciddi anlamda düşecek olması net karı arttıran en önemli etken olarak öne çıkıyor. Gelirlerin mobil hizmet gelirleri ve sabit genişbant gelirlerindeki artış sayesinde, yıllık bazda %8 artarak 3.548 milyon TL olmasını bekliyoruz. Piyasa beklentisi de bizim beklentimize paralel 3.567 milyon TL seviyesinde. FAVÖK’teki artışın ise daha sınırlı kalarak %3 olmasını bekliyoruz. FAVÖK beklentimiz 1.311 milyon TL (piyasa beklentisi 1.319 milyon TL). FAVÖK marjının ise yıllık bazda 2 puan gerileyeceğini öngörüyoruz. Bunun temel nedeni daha düşük marjlı mobil işinin konsolide gelirler içindeki payının artması.

Sabit ses gelirlerindeki düşüş nedeniyle sabit hizmet gelirlerinin %1 daralacağını öngörüyoruz. Sabit hizmet gelirlerinin sabit ses gelirlerindeki %6’lık gerileme nedeniyle %1 düşmesini bekliyoruz. Sabit internet gelirlerinin ise abone başına gelirlerdeki artış ve abone kazançları nedeniyle %7 yükseleceğini düşünüyoruz. Sabit tarafta FAVÖK’ün 1.113 milyon TL olarak gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu da %46’lık bir marja işaret ediyor.

Mobil taraf çift haneli büyümeye devam ediyor. Avea 2014 yılı ilk dokuz aylık döneminde 1,7 milyon adet yeni abone kazandı. Son çeyrekte abone kazançlarında bir miktar yavaşlama olacağını öngörüyoruz ve Avea’nın 300 bin yeni abone almasını bekliyoruz. Ortalama abone başına gelirlerdeki %7’lik artışla birlikte Avea’nın 4. çeyrek gelirlerinde %18’lik bir artış bekliyoruz. FAVÖK’teki artış beklentimiz ise %14 seviyesinde.

TUT tavsiyemizi koruyoruz. Cari piyasa değeri ile Türk Telekom hisseleri hedef değerimize göre %8 getiri potansiyeli taşıyor. Bunun da %6’lık kısmı temettü veriminden geliyor. Hissenin 2015T F/K çarpanı 12 seviyesinde iken uluslararası benzerlerinin aynı dönem için F/K’sı 16,1. FD/FAVÖK çarpanı ise benzerleri ile aynı seviyede 6,3.'' 

İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.