Türk Telekom için hedef fiyat tavsiyesi

İş Yatırım, Türk Telekom için 6,87TL hedef fiyat ile ‘AL’ tavsiyesini korudu.

İş Yatırım’ın ( www.isyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
“Bir defaya mahsus kâr ve finansman geliri net kârı arttırdı Türk Telekom 4Ç15 finansallarını 11 Şubat günü açıklayacak. Sonuçlar ile ilgili telekonferansı ise 12 Şubat yapmayı planlıyor. Şirketin 4Ç15’te geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 504 milyon TL net karar ve
3Ç15’te açıkladığı 493 milyon TL net zarara karşılık 1.009 milyon TL net kâr açıklamasını bekliyoruz. Piyasanın beklentisi ise 1.038 milyon TL. Kârdaki artışın arkasındaki nedenler olarak Turkcell ile yapılan uzlaşma sonrası 321 milyon TL tutarında bir defaya mahsus gelir kaydetmesi, operasyonel kârlılıktaki artış ve finansman gelirini söyleyebiliriz. Mobil ve sabit genişbant gelirlerindeki artış sayesinde satışların yıllık bazda %6.8 artarak 3.838 milyon TL (Piyasa Beklentisi: 3.764 milyon TL) ulaşmasını bekliyoruz. Şirketin 4Ç15 FAVÖK rakamının 4Ç14’te kaydedilen bir sefere mahsus giderlerin olmamasından dolayı yıllık bazda %9.5 artarak 1.349 milyon TL (Piyasa Beklentisi: 1.341 milyon TL) ulaşmasını tahmin ediyoruz.
Sabit hat gelirlerinin 4Ç15’te yıllık bazda %4 artarak 2.657 milyon TL (Piyasa beklentisi: 2.589 milyon TL) olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Sabit ses gelirlerinin 4Ç15’te geçen senenin aynı dönemine kıyasla abone kayıplarından ve abone başına gelirlerindeki gerilemeden dolayı daralma beklememize rağmen sabit genişbant gelirlerinde ve data servis gelirlerinde artış öngörüyoruz. Sabit tarafın 4Ç15 FAVÖK’ünü 1.141 milyon TL (Piyasa Beklentisi: 1.106 milyon TL) olarak gerçekleşeceğini öngörüyoruz. Bu da % 43’lük bir marja işaret ediyor. Mobil tarafın satışlarının 4Ç15’te yıllık bazda %13 artarak 1.307 milyon TL’ye (Piyasa Beklentisi: 1.291 milyon TL) ulaşmasını bekliyoruz. Avea yılın ilk dokuz ayında 0.7 milyon yeni abone kazanmıştı. Bu oranın yılın son çeyreğinde biraz yavaşlamasını ve 4Q15’te 100 bin abone kazanımı öngörüyoruz. Böylece 2015 yılını 17.1 milyon abone ile kapatmasını bekliyoruz. Diğer taraftan mobil tarafta 4Ç15’te reklam giderlerinin artmasından dolayı FAVÖK’ünün yıllık bazda % 5 oranında daralarak 208 milyon TL’ye (Piyasa beklentisi: 229 milyon TL) düşmesini bekliyoruz. Bu da %16’lık bir marja işaret ediyor.

AL tavsiyemizi koruyoruz.

Cari piyasa değeri ile Türk Telekom hisseleri hedef değerimize göre %27 getiri potansiyeli taşıyor. Hissenin 2016T F/K çarpanı 15,1x seviyesinde iken uluslararası benzerlerinin aynı dönem için F/K’sı 14,48x. 2016T FD/ FAVÖK çarpanı ise 5,1x seviyesinde iken uluslararası benzerleri aynı dönem için 5,91x seviyesinden işlem görüyor.
İş Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.