Türk Telekom hisse raporu

Ziraat Yatırım, konu ile ilgili raporunda, Türk Telekom için 5,98TL hedef fiyat ile 'TUT' önerisi verdiklerini belirtti.

Raporda şu değerlendirme yapıldı:

"2013 Yılında Döviz Kurlarında Görülen Sert Yükseliş, Türk Telekom’un Karını Yarı Yarıya Düşürdü...
Türk Telekom Grubu, müşterilerine sabit hat, mobil, data ve internet hizmetleri sunmaktadır.
 Türk Telekom’un satış gelirleri 2013 yılında bir önceki yıla göre sadece %3,8 oranında artarak 13.190mnTL’ye ulaşmıştır. Aynı dönemde şirketin satışlarının maliyeti ise %9,2 oranında satış gelirlerinden daha hızlı bir artış göstermiştir. Buna bağlı olarak da şirketin brüt kar marjı %50,7’den %48,2’ye gerilemiştir. Şirketin esas faaliyet karı da satış maliyetlerindeki artışa bağlı olarak %9,2 oranında azalmış ve esas faaliyet marjı %26,3’ten %23’e düşmüştür.

Türk Telekom’un 2013 yılı sonu itibariyle 8,25 milyar TL net döviz pozisyon açığı bulunmaktadır. Türk Telekom 2. çeyrekten itibaren yüksek döviz açığı nedeniyle kurlarındaki artışa bağlı olarak ciddi finansman zararı kaydetmiştir. Bu durum son çeyrekte de devam etmiş ve şirketin net finansman gideri 2012 yılındaki 144 milyon TL’den 2013 yılında 1.540mn TL’ye yükselmiştir. Buna bağlı olarak şirketin net karı 2012 yılına göre %51 oranında sert bir şekilde düşerek 1.267mn TL’ye inmiştir.

2014 yılında şirketin satış gelirlerinin %4 oranında artarak 13.717 milyon TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz. Esas faaliyet ve net kar marjlarının da 2014 yılında sırasıyla %24 ve %11 olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz. Net kar marjında ufak çaplı iyileşme tahmin etmekle birlikte döviz kurlarının yüksek seviyelerde seyretmesine bağlı olarak 2013 yılının ardından 2014 yılında da yüksek döviz pozisyon açığının etkisiyle özellikle net karın baskı altında kalmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz.

Türk Telekom’un tahmini değerini indirgenmiş nakit akımları yöntemi ve piyasa çarpanları yöntemine göre (%70 İNA, %30 Piyasa Çarpanları) ise 20.962mn TL olarak hesaplanmaktadır. Şirket hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre sadece %5 oranında iskontolu işlem görmektedir. Hisse için tahmin ettiğimiz hedef hisse fiyatını 5,98TL olarak belirtiyor ve hisse için “TUT” önerisinde bulunuyoruz.''

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.