Tüpraş yüzde 11 iskontolu işlem görüyor

Ziraat Yatırım tarafından hazırlanan hisse raporunda, Şirket'in piyasa değerinin yüzde 10,9 altında işlem gördüğüne dikkat çekilerek hedef fiyat 59,60 TL'ye yükseltildi.

Raporda şu değerlendirmelere yer verildi:

''Tüpraş'ın satış gelirleri, 4Ç2014'te bir önceki yılın aynı dönemine göre satış miktarındaki %4'lük artışa ve kurların oldukça yüksek seyretmesine karşın, brent petrol fiyatlarının dönem başındaki 95US$/varil'den dönem sonuna kadar sert bir şekilde düşerek 57US$/varil'e gerilemesinin etkisiyle %14,7 oranında azalarak 9 milyar TL'ye gerilemiştir. Buna ilaveten satış maliyetleri de rafineri marjları yüksek seyretmesine karşın stokların olumsuz etkisiyle %14,1 oranında satış gelirlerinden daha düşük bir oranda gerilemiştir. Buna bağlı olarak, Şirket'in brüt karı 4Ç2014'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %32,4 oranında daralarak 226,1mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Tüpraş'ın brüt karındaki düşüşe ek olarak operasyonel giderler 55mn TL'lik vergi cezası karşılık gideri ile birlikte %15,4 oranında artmış ve buna bağlı olarak FAVÖK 4Ç2013'teki 184,5mn TL'den 4Ç2014'te 52,5mn TL'ye gerilemiştir. Diğer taraftan, dolar kurundaki yüksek artışa bağlı olarak diğer faaliyetlerden 4Ç2013'te kaydedilen 446mn TL'lik zarara karşın, 4Ç2014'te 49mn TL gelir kaydedilmiş ve dönem karına olumlu katkı yapmıştır. Tüpraş yapmış olduğu yatırımlara istinaden son çeyrekte 311,9mn TL vergi geliri kaydetmiştir. Tüpraş, Fuel Oil Dönüşüm Projesi (RUP) kapsamında almış olduğu büyük ölçekli yatırım teşvik belgesine istinaden, yapmış olduğu yatırımlara bağlı olarak vergi alacağı kaydetmekte ve aktifleştirmektedir. Bu alacak da gelir tablosuna vergi geliri olarak yansımaktadır.
 
Tüm bunlara istinaden Tüpraş'ın net dönem karı 212,7mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %87,4 artış kaydetmiştir.
 
Tüpraş'ın tahmini değerini, beklentilerimizdeki değişiklikler, ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin düşürülmesi ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 13.198mn TL'den 14.925mn TL'ye yükseltiyoruz. Tüpraş hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %10,9 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Tüpraş için daha önceki "EKLE" önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 59,60TL olarak belirtiyoruz.''

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.