Trump döneminde dolar nasıl seyredecek?

BORSANINGUNDEMI.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

ABDé’de uzmanlar Trump döneminin dolara nasıl etki edeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda.

Borsaningundemi.com’un derlediği bilgilere göre, Trump'ın yeni başkanlık döneminin dolar için bir şans olması beklense de bazıları inişli çıkışlı bir yolculuğun da ihtimal dahilinde olduğunu belirtiyor.

Doların seyri

MarketWatch’tan Joseph Adinolfi’nin haberine göre, Wall Street, Trump'ın Beyaz Saray'ı geri almasıyla doların güçlenmesini bekliyor; yine de aynı görüşte olmayan isimlerin de olduğu görülüyor.

Başkan seçilen Donald Trump'ın 2024 ABD başkanlık seçimlerindeki zaferi, Wall Street'in dolara olan inancını yeniden canlandırmaya yardımcı oldu. Elbette dolar, Trump 5 Kasım'da ikinci bir döneme yelken açmadan önce zaten tırmanmaya başlamıştı. Yatırımcıların tartışmalı bir sonuç olasılığı etrafındaki endişeleri, hisse senedi ve tahvil piyasalarında beklenen oynaklık göstergelerini yükseltmeye yardımcı olmuştu.

Ancak sonunda Trump, anketler kapandıktan kısa bir süre sonra zafer kazanmayı başardı ve Çarşamba sabahı hisse senetlerinde, dolarda ve Hazine getirilerinde tarihi bir yükselişi de başlatmış oldu.

Zaten yükselişteydi

Dolar, Trump'ın şirketler için vergi indirimleri, tarifeler ve toplu sınır dışı etmeleri içeren politika gündeminin dolar için bir nimet olabileceği beklentisiyle Meksika Pesosu gibi gelişmekte olan piyasa rakiplerine karşı en büyük yükselişini kaydederek o zamandan beri güçlenmeye devam etti.

Bu ivme kısmen Trump'ın tarifelerinin dolara olan talebi emsallerine göre artıracağı beklentilerinden kaynaklanıyor; vergi kesintileri ise açığı genişletebilir ve Hazine getirilerini daha da yükseltebilir ve doların daha da değer kazanmasına neden olabilir. Wall Street, birçok satış tarafı yatırım bankası ve araştırma şirketinin doların gelecek yıl güçlenmesini beklediğinden emin.

Kurumlar vergisi kesintileri ve düzenlemenin kaldırılması da kurum karlarını artırabilir ve ekonominin, doların iki ana rakibi olan euro ve yen’e ev sahipliği yapan Avrupa ve Japonya'dan daha güçlü bir hızda genişlemeye devam etmesini sağlayabilir. Tarihsel olarak, dünyanın geri kalanına kıyasla güçlü bir ABD ekonomisi, Amerikan Doları için yükseliş eğiliminde oluyor.

ABD'deki tahvil piyasaları tatil nedeniyle kapalı olmasına rağmen, doların değerinin yakından izlenen bir ölçüsü  olan ABD Doları Endeksi Pazartesi günü dört aylık zirveye ulaştı. Endeks, 3 Temmuz'dan bu yana en güçlü seviyesine ulaştıktan sonra Pazartesi günü yüzde 0,5 oranında artarak 105,49 seviyesinden işlem gördü. Bu, doların, Fed'den agresif faiz indirimi beklentileriyle üçüncü çeyrekte yaşadığı keskin düşüşlerinin neredeyse tamamını tersine çevirdiği anlamına geldi.

Devlet tahvili getirilerindeki değişiklikler genellikle döviz piyasaları üzerinde ağır bir etki yaratıyor ancak Standard Chartered'da G-10 döviz araştırmaları küresel başkanı Steve Englander'a göre, Ekim ayında durum böyle değildi. Englander’ın analizine göre, doların geçen ayki yükselişinin yaklaşık yüzde 60'ı Trump'ın bahis piyasalarındaki olumlu oranlarından kaynaklandı.

Umut verici ekonomik ortam

Politika bir yana, ABD Doları umut verici bir ekonomik ortamla karşı karşıya. ABD ekonomisi, üçüncü çeyrekte GSYİH'nin yıllık bazda yüzde 2,8 oranında artmasıyla büyümeye devam etti.

En son kişisel tüketim ve harcama verilerine göre, tüketici harcamaları Eylül ayında güçlü kaldı. Bu arada enflasyon, Fed'in yüzde 2 hedefine doğru ilerlemeye devam etti.

Beş yıllık enflasyon oranı gibi bazı piyasa tabanlı göstergeler, güçlü bir ekonominin fiyat baskılarını yüksek tutabileceği beklentisiyle son birkaç ayda yükselmiş olsa da çok az kişi 2022'de hisse senetlerini ve tahvilleri deviren gibi başka bir enflasyonist dalga bekliyor.

Bunun ise Fed'i politika faiz oranı hedefini düşürmeye devam etmeye teşvik etmesi gerektiği düşünülüyor. Diğer her şey eşit olduğunda, daha düşük faiz oranları doların zayıflamasına yardımcı oluyor ancak tahvil getirileri, Fed'in Eylül ayında 50 baz puanlık bir indirimle faiz indirimi döngüsünü başlatmasından bu yana aslında yükseliyor.

Fed en azından şimdilik faiz indirimi yapmaya devam etse bile Wall Street, Avrupa Merkez Bankası'nın daha da hızlı hareket etmesini bekliyor. Japonya faiz oranlarını artırma sürecindeyken Temmuz ayı sonlarında şahin bir politika oranı artışının küresel borsa çöküşünü hızlandırmasının ardından Japonya Merkez Bankası'nın ise bundan sonra daha temkinli hareket etmesi bekleniyor.

Euro/dolar paritesi

Siyasi huzursuzluk içindeki zayıf Avrupa ekonomisi, Wall Street'in doların en büyük rakibi olan euro ile karşılaştırıldığında olumlu görünümüne odaklanmasına neden oluyor.

Capital Economics ve J.P. Morgan Securities'deki döviz piyasası uzmanları, yayınladıkları raporlarda, ‘ABD istisnacılığı’nın hüküm sürmesiyle 2025 yılında ortak para biriminin dolarla eşit seviyeye gelmesini beklediklerini belirtiyor. J.P. Morgan Securities ekibi, “Hiçbir başka para birimi doların sahip olduğu özelliklere sahip değil: üstün büyüme ve hisse senetleri, daha yüksek getiri, savunma nitelikleri başat faktörler” diye yazıyor.

Yatırımcılar dolarda uzun pozisyonda

Yatırımcılar da aynı fikirde gibi görünüyor. ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (Commodity Futures Trading Commission) tarafından izlenen vadeli işlem piyasası konumlandırması, ajansın son verilerine göre, yatırımcıların vadeli işlem sözleşmelerini kullanarak dolar üzerine uzun vadeli bahislerini artırmaya devam ettiğini gösteriyor.

Ancak bazıları, döviz yatırımcılarının Trump Yönetimi'nin politika gündeminin hızla uygulanmasına agresif bir şekilde bahis oynayarak kendilerinin önüne geçiyor olabilecekleri konusunda uyarıyor. Örneğin Trump’ın gümrük tarifesi gündemini uygulamakta daha yavaş davranması durumunda, doların çok da uzak olmayan bir gelecekte geri çekilmeye daha yatkın olabileceği varsayılıyor.

Englander, “Bence daha fazla iki taraflı risk var. Trump’ın gelip gümrük tarifesi meselesini iki eliyle kavrayacağı yönünde öyle bir beklenti var ki, eğer bunu yapmazsa, yani 'Belki bir yıl müzakere edeceğiz ve sonra bir anlaşmaya varamazsak gümrük tarifeleri uygulayacağız’ derse, bence bu dolar açısından olumsuz bir sürpriz olur” diyor.

Pennsylvania Üniversitesi Wharton Okulu'nda finans profesörü olan Jeremy Siegel de dahil olmak üzere bazıları, ‘tahvil yatırımcıları’ isyanının Cumhuriyetçilerin vergi indirimi gündeminin bir kısmını engelleyebileceğini belirtiyor.

Daha zayıf dolar Trump’ın işine mi gelir?

Daha zayıf bir dolar muhtemelen Trump ve Başkan Yardımcısı seçilen J.D. Vance için hoş bir haber anlamına geliyor. Her ikisi de ısrarla güçlü bir doların ABD ihracatçılarının küresel pazarda rekabet etme yeteneğini engellediği yönündeki endişelerini dile getiriyor.

Bu, bazılarının yeni yönetimin doları zayıflatmak için alabileceği aşırı önlemler hakkında spekülasyon yapmasına yol açıyor. Ortaya atılan seçeneklerden biri olarak, ‘doları zayıflatmak için rakip ülkelerle çok taraflı bir anlaşmaya varmak’ gösteriliyor; bazıları buna 'Mar-a-Lago Anlaşması’ (Mar-a-Lago Accord) adını veriyor.

Bu, ABD ve birkaç önemli müttefikin doları değersizleştirmek için çalışmayı kabul ettiği 1980'lerin ortalarındaki Plaza Anlaşması'na bir gönderme anlamına geliyor. Yeni yönetimin böyle bir anlaşmayı güvence altına almak için hırsı veya yeterli uluslararası iyi niyeti olup olmadığı henüz belli değil.

Yine de her durumda, Capital Economics ekibi doların son on yılın çoğunda emsallerine göre güçlü olduğunun altını çiziyor ve şimdilik, ikinci Trump Yönetimi'nde de durumun böyle devam edeceği anlaşılıyor.

Dolar/TL dar bantta hareket ediyor

Dolarda güçlü çıkış

Euro, dolar karşısında 1.0'a gerileyebilir

Trump ticareti şaha kalktı: Bitcoin, dolar ve Tesla rallisi

Doların şifresi altında gizli

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.