Trakya Cam için tavsiye düşürüldü

Yapı Kredi Yatırım, konu ile ilgili raporunda, Trakya Cam için önerisini 'AL'dan 'TUT'a çekerken, 3.20 TL olan hedef fiyatını koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Sınırlı potansiyeli nedeniyle önerimizi Tut’a indiriyoruz
Önerimizi Tut’a indiriyoruz. Trakya Cam hisseleri önerimizi Al’arevize ettiğimiz 27 Şubat’tan bu yana %23 getiri sağlayarak, İMKB00 endeksinin %6 üzerinde getiri sağladı. Şirket hisseleri için hedef fiyatımızı 3.20TL olarak korurken, sınırlı düzeydeki yukarı potansiyelini dikkate alarak önerimizi Tut’a indiriyoruz. Şirket hisseleri 7.1x 2013 FD/VAFÖK çarpanı ile benzer şirketlerin 6.3x ortalamasına oranla %13 primli işlem görüyor. Trakya Cam için önümüzdeki iki yılda ortalama %17 VAFÖK büyüme tahminimizin benzer şirketlerin %9’luk büyümesinin üzerinde olması nedeniyle söz konusu primin makul olduğunu düşünüyoruz.
Marjlar dibi gördü, toparlanma zamanı. Trakya Cam’ın VAFÖK marjı 1) yıllık bazda doğalgaz fiyatlarındaki %35 artışın, 2) devam eden yatırımlar nedeniyle yükselen faaliyet giderlerinin ve 3) ucuz fiyatlı Romanya menşeli ürünlerin iç pazara baskı yapmasının etkisiyle 3Ç12’de %13.9 ve 4Ç12’de %12.6’ya gerileyerek, hemen hemen global kriz dönemindeki en düşük seviyesi olan 2Ç09 düzeyine düştü. Önümüzdeki yıl doğalgaz fiyatlarında ciddi bir artış yaşanmayacağı ve Trakya Cam’ın Romanya menşeli ürünlere karşı kota başvurusunun olumlu karşılanacağı varsayımlarımız altında 2013’ün şirket için bir toparlanma yılı olacağını düşünüyoruz.
Kapasitesi 2 yılda %60 artıracak. İnşaat sektöründe 2012’deki durgunluğun ardından, kentsel dönüşüm projesinin önümüzdeki dönemde düzcam ürünlerine olan talebi destekleyeceğini düşünüyoruz. Yurtiçi pazarda %70 Pazar payı ile faaliyet gösteren Trakya Cam’ın 2013 ve 2014’de devreye girecek Ankara Polatlı’daki toplam 580bin ton kapasiteli yeni tesislerinin de katkısıyla güçlü talepten payını alacağını öngörüyoruz. 2013 yılında Bulgaristan ve Rusya’da faaliyete başlayacak tesislerin de etkisiyle şirketin gelirlerinin önümüzdeki 2 yılda ortalama %22 oranında büyümesini bekliyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.