Tofaş Oto araştırma kapsamına alındı

Anadolu Yatırım, Tofaş Oto'yu araştırma kapsamına aldı. Anadolu Yatırım konu ile ilgili raporunda, Tofaş Oto'yu 18,12 TL hedef fiyat ve 'AL' tavsiyesi ile araştırma kapsamına aldıklarını belirtti.
   
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
   
"TOASO'yu "AL" tavsiyesi ile araştırma kapsamımıza alıyoruz. 
Şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyat tahminimiz 18,12 TL olup, 
dünkü kapanış fiyatına göre %10 prim potansiyeli sunmaktadır. 
   
TOASO'yu, devreye girecek 3 yeni binek araç modeli, Doblo Amerika 
projesinin ihracat performansına yapacağı olumlu katkı, yeni nesil 
Doblo ile hafif ticari araç segmentinde daha da güçlü konuma gelecek 
olması, ihracat tarafında "Al-ya da-Öde" anlaşmaları ile yarattığı 
garantili satışlar ve güçlü net işletme sermayesi yapısı ile 
beğeniyoruz. 2014'de 95.103 adet olan yurtiçi satış hacminin 2015 
yılında %4,5 artarak 99.403 adede ulaşmasını, ihracat hacminin ise 
yıllık bazda %12'lik artışla 159.357 adede yükselmesini bekliyoruz. 
Böylece toplam satış hacminin 2015 yılında yıllık bazda %9 artarak 
258.760 adede yükselmesini, net satış gelirlerinin ise yıllık bazda 
%15,7'lik artışla 8,6 mr TL'ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. 

Üç yeni binek araç modeli...

Daha çok yurtiçi pazar için üretilecek olan yeni Sedan tipi 
otomobilin 2015'in 2.yarısında (4.çeyrek başı gibi) piyasaya 
sürülmesi, 2015-2023 yılları arasında toplam 580.000 adet üretim 
yapılması planlanmaktadır. Geçtiğimiz yıl biri Hatchback diğeri de 
Station Wagon olmak üzere iki yeni binek araç projesine başlama kararı 
alan şirket, her iki modelin lansmanına 2016 yılının 2.yarısında 
başlayacak. Söz konusu iki yeni modelde 2016-2023 yılları arasında 
700.000 adet üretim yapılması ve ağırlıklı olarak ihraç edilmesi 
planlanmaktadır. 

Doblo Amerika ihracatı başladı…

Ekim/2014 itibariyle yeni Doblo'nun K.Amerika&Kanada pazarına 
ihracatına başlayan şirket, 2014'ün son çeyreğinde yaklaşık 4.800 adet 
aracı teslim etmiştir. Doblo Amerika projesi ile yıllık 20 bin 
adetlik, 2015-2021 dönemini kapsayan "Al-ya da-Öde" (Take-or-Pay) 
anlaşması bulunmaktadır. ABD-Kanada pazarının, TOASO için önemli bir 
pazar olduğunu ve potansiyel barındırdığını, bu nedenle de ihracat 
performansına önemli katkıda bulunacağını düşünüyoruz. 

Başlıca Riskler…

Tüketici güven endeksinde kötüleşme, döviz kurlarında oynaklığın 
artması, faiz hadlerinde yükseliş, olası ÖTV artışı ve politik düzleme 
ilişkin belirsizlik, yurtiçinde otomotiv talebi üzerinde aşağı yönlü 
baskı yaratabilecek unsurlar olup, yurtdışında ise Euro Bölgesi'nde 
ekonomik durgunluğun devam etmesi ihracat hacmini negatif yönde 
etkileyebilecek faktörlerin başında yer almaktadır. TOASO, ihracat 
tarafında kendini "Al-ya da-Öde" anlaşmalarıyla garanti altına almış 
olsa da, söz konusu anlaşmaların vade bitimlerinde yenilenmeme ya da 
daha düşük hacimde yenilenme olasılıkları, şirketin ihracat 
performansı adına aşağı yönlü risk yaratabilmektedir. Nitekim bunun 
bir örneğini PSA ile olan Minicargo anlaşmasında gördük. PSA ile olan 
Minicargo anlaşmasının vadesi 2015 sonunda dolacaktı, ancak 2016 ve 
2017 yılları için yıllık 16 bin adet olmak üzere yenilendi (önceki 105 
adet). Değerlememizde de söz konusu anlaşmanın 2017 sonrası için 
yenilenmeyeceğini varsaydık. 
   
Yukarıda saydığımız gelişmelerin aksi yönde gerçekleşmeler ve 
olası yeni model lansmanları da değerlememize ve hedef fiyatımıza 
yönelik yukarı yönlü risk yaratmaktadır. "

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.