Telekom'un performansı zayıfladı

Türk Telekom yılın ilk çeyreğinde 772 milyon TL net kar açıklamıştır. Bu rakam geçen sene aynı dönemde elde etmiş olduğu net kar rakamı olan 609 milyon TL’ye göre %26,7 artış gösterirken, bir önceki dönemin net karı olan 595 milyon TL’ye göre de %29,8’lik bir yükselişe tekabül etmektedir. Şirketin açıklamış olduğu 1.çeyrek net karı, hem bizim beklentimiz olan 676 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 687 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar rakamı ve beklentiler arasındaki farkın temelinde, ilk çeyrekte TL’nin euro ve dolar karşısındaki güçlü seyrine paralel olarak beklentilerden yüksek gerçekleşen net finansal gelir kalemi olmuştur. 
Şirketin elde etmiş olduğu gelirlerinin dağılımına bakıldığında ise, sabit hat faaliyetleri (PSTN+ADSL) gelirleri bir önceki yılla aynı düzeyde (2.255 TL) gerçekleşmiştir. Sabit hat faaliyetlerinin detaylarına bakıldığında ise, ADSL gelirleri yıllık %3’lük bir artışla 744 milyon TL olurken, PSTN gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %6,2 azalma göstererek 990 milyon TL olmuştur. Öte yandan şirket, yoğun rekabete karşın mobil faaliyetlerini ilk çeyrekte 2011 ilk çeyreğine göre %12 artırarak 787 milyon TL gelir elde etmiştir. 
Türk Telekom’un FAVÖK rakamı, yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %1,3 gerileyerek
1.194 milyon TL olmuştur. Böylece şirketin FAVÖK marjı 2011 yılı ilk çeyreğindeki
%41,9 düzeyinden bu yılın aynı döneminde %40,4 düzeyine gerilemiştir. Sabit ses
gelirlerinde devam eden aşağı yönlü trend ve satış-pazarlama gelirlerindeki artış
marjın bozulmasında etkili olmuştur.
Operasyonel performanstaki bu görece zayıf görüntüye karşın net kar rakamının
beklentilerin üzerinde artması şirketin yılın ilk çeyreğinde 160 milyon net finansal
gelir elde etmesinden kaynaklanmıştır. Geçen sene aynı dönemde şirket 121 milyon
TL net finansal gider kaydetmişti. Finansal gelirdeki bu artış, TL’nin ilk çeyrekte
dolar ve euro karşındaki değer kazancı parelelinde yazılan yüksek kur farkı
gelirinden kaynaklanmıştır.
Şirketin açıklamış olduğu sonuçlar mobil segmenti için pozitif olarak
algılanabilecekken, sabit hat cephesinde ise ADSL segmentindeki görece gelişmeye
karşın sabit ses (PSTN) gelirlerindeki azalışın devam ettiği görülmektedir.
Öte yandan, şirket 25 Mayıs’ta yapılacak olan olağan genel kurulunda, hisse başına
brüt 0,54 TL temettü dağıtılmasını onaya sunacağını açıklamıştır. Açıklanan
temettü tutarı %9,2’lik temettü verimliğine işaret etmektedir.
Beklentilerin altında kalan FAVÖK rakamına karşın güçlü ADSL ve Mobil segment
gelirlerinin ışığında şirket için TUT olan önerimizi ve 8.48 TL hedef fiyatımızı
sürdürüyoruz.
Şeker Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.