Teknoloji hisselerinin rallinin dışında kalması balon korkusunu körüklüyor mu?

BORSAGUNDEM.COM - DIŞ HABERLER SERVİSİ

Geçen yıldan bu yana devam eden borsa rallisinin nasıl seyredeceği yatırımcıların merak konusu. Bazı işaretler, karamsar tarafın haklı olabileceğini ve bir çöküşün yakın olduğunu gösteriyor.

Borsagundem.com’un derlediği bilgilere göre, teknoloji hisselerinin rallinin dışında kalması ise, yatırımcıların balon endişelerini körüklemenin aksine yumuşatıyor.

Balon avcıları haklı mı?

Bloomberg’den Jeran Wittenstein ve Natalia Kniazhevich’in haberine göre, balon avcıları için aşırılığın işaretlerini bulmak zor değil; kripto para birimleri yeniden yükselişe geçiyor ve Nvidia yıl başından bu yana neredeyse yüzde 80 oranında artış göstermiş durumda. Ancak Wall Street'te irrasyonel bir coşku hakim olsa da, bu durum ABD borsasının en spekülatif köşelerinden birine, yani kâr etmeyen teknoloji şirketlerine kadar sızmış değil.

İletişim yazılımı üreticisi Twilio ve siber güvenlik şirketi SentinelOne en büyük teknoloji şirketlerindeki yükselişin Nasdaq 100 ve S&P 500'ü tüm zamanların en yüksek seviyelerine çıkarmasına rağmen bu yıl düşüş yaşayanlar arasında yer alıyor. Her ikisi de, Fed'in gevşek para politikasının neredeyse her alanda büyük kazanımları körüklediği 2021'deki zirvelerinden yüzde 70'ten fazla oranda düşmüş durumda.

Bunlar sadece aykırı örnekler değil. Goldman Sachs tarafından takip edilen para kaybeden teknoloji şirketleri endeksinin de bu yıl yüzde 18 oranında düştüğü ve 2022 ortasından bu yana en kötü çeyreğine doğru ilerlediği görülüyor.

İyimserlik sınırlı

Veriler, bu yılın büyük bölümünde piyasalara hakim olan iyimserliğin bir sınırı olduğunu gösteriyor. Bu da Wall Street'te, patlamaya hazır bir balon değil, sağlam kazançlar ve yapay teknoloji atılımları gibi rasyonel güçlerin iş başında olduğunu düşünenlere destek sağlıyor. Para kaybeden teknoloji şirketleri, kâr odaklı yatırımcılar ve hala büyüme hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı oluşturan yüksek faiz oranları tarafından cezalandırılıyor.

StoneX Group’un baş piyasa stratejisti Kathryn Rooney Vera, “Karsız teknoloji hisselerindeki düşüşler, bunun yapay zeka kaynaklı bir balon olmadığını gösteriyor” diyor.

Piyasanın bu yılki yükselişi, fiyatların ekonomik temellerin çok ilerisinde olup olmadığı konusunda büyüyen bir tartışmayı alevlendiriyor ve yatırımcılar, Fed'in faiz oranlarını en kısa sürede düşürmeye başlayıp başlamayacağını tartarken son iki haftada ilerlemenin büyük ölçüde durakladığı gözleniyor. Kazanımların çoğu, yapay zekadan yararlanmaya hazırlanan büyük teknoloji şirketlerinden geliyor.

Karşıt görüşler

Aralarında Bank of America’dan Michael Hartnett ve JPMorgan’dan Marko Kolanovic'in de bulunduğu stratejistler, bir balonun oluştuğuna dair kanıtlar gördüklerini söylüyor. Ancak diğerleri, son hisse senedi değerlemelerinin ralliye destek verdiğini düşünüyor ve Societe Generale’deki (SocGen) stratejistler yakın zamanda S&P 500'ün ‘dot-com balonu’ sırasında görülen değerleme seviyelerine ulaşmadan önce yaklaşık yüzde 20 daha yükselebileceğini hesaplıyor.

SocGen'in ABD sermaye stratejisi başkanı Manish Kabra, sağlam kurumsal kazançlara ve küresel ekonomik göstergelerdeki iyileşmeye işaret ederek paylaştığı notta, “Mevcut rallinin mantıksız coşkudan ziyade rasyonel iyimserlik tarafından yönlendirildiğini düşünüyoruz. Söz konusu öncü hisse senetlerinin yükseliş ivmelerini korumalarını bekliyoruz” diyor.

Son zamanlardaki dinamik, düşük faiz oranları ve günlük alım satım oranlarındaki artışın ‘meme hisse senetleri' ve özel satın alma şirketleri gibi en spekülatif varlıkların fiyatını artırdığı pandemi döneminin borsa çılgınlığıyla tezat oluşturuyor. Goldman'ın para kaybeden teknoloji şirketleri endeksi 2020'de yüzde 200'ün üzerinde artmıştı.

Yatırımcılar karlılığa odaklanmış durumda

Son toparlanmada henüz süpürülmemiş olmaları, eğer bir balon oluşursa bunun her sektörü eşit derecede etkilemekten çok uzak olduğunu gösteriyor. Üstelik, ekonomi bir zamanlar yaygın olan resesyon beklentilerine meydan okumaya devam ediyor ve son dönemdeki kazanımlar güçlü kâr artışıyla destekleniyor.

Meta ve Amazon gibi bu yılın en iyi performans gösteren hisse senetlerinden bazıları, harcamaları kısarak ve işleri azaltarak karlarını artırdı. Nvidia'nın hisse senedi fiyatı, spekülatif bahislerden ziyade, başkalarının çiplerini yapay zeka hesaplaması için satın almasıyla şu anda artan kazançlarını yansıtır nitelikte. Buna karşılık, yakın zamanda hayal kırıklığı yaratan bir görünüm yayınlayan pandemi döneminin gözdesi Tesla’nın hisseleri yüzde 34 oranında değer kaybetmiş durumda.

Greenwood Capital Associates Yatırım Sorumlusu Walter Todd, “Karlılığa değil büyümeye daha fazla odaklanan şirketler, 2022'de yatırımcıların gerçekten karlılık görmek istedikleri mesajını aldılar. Bunu yapamayan şirketlerin başı oldukça büyük dertte” diyor.

Citi: Teknolojiye yönelik boğa bahisleri 3 yılın zirvesinde

Bugünkü büyüme hissesi rallisi 90'ların teknoloji balonuna mı benziyor

Borsalarda momentum rallisi balon işareti mi?

UBS: Rallide zirvenin görüldüğüne dair bir işaret yok

Morgan Stanley: FOMO odaklı ralli sürdürülemez seviyede

'Muhteşem Yedili' artık yekpare bir yapı değil

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.