Tekfen Holding için 'TUT' önerisi

PhillipCapital, Tekfen Holding için 'TUT' önerisi verdi.
PhillipCapital konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Tekfen Holding, taahhüt, tarımsal sanayi, emlak geliştirme ile diğersektörlerindeki iştirakleri vasıtasıyla faaliyet göstermektedir.% 0,94 civarında bedelsiz sermaye artırımı ve % 240'ın üzerinde brüt karpayı dağıtımı potansiyelleri olan TKFEN, 15 Nisan'da KAP'a yaptığıa çıklamada kar payı dağıtmama kararı aldığını belirtmiştir.
   
TKFEN'in nakit değerleri 1Ç14 sonunda 1,32 mn. TL'ye yükselerek (1,14mn. TL'si 3 aydan kısa vadeli mevduat) 1Ç13 sonundaki 1,18 mn. TL'yegöre (% 12,08) artış göstermiştir. 2,43 mr. TL'lik kısa vadeli ve 389,9 mn.TL'lik uzun vadeli yükümlülüğe karşılık 2,04 mr. TL'lik öz sermayesi ile borcun (kısa vadeli ağırlıklı) kaldıraç gücünü kullanan bir finansal yapıya sahiptir. Kısa ve uzun vadeli yükümlülüklerinin % 66,2'si taahhüt, %24,53'ü tarım ve % 4'ü emlak alanlarına aittir.
   
Satışlar 1Ç14 sonunda 1Ç13'e göre % 8,5 artarken maliyetlerdeki artışın daha az (% 3,73) olması sebebiyle brüt kar % 35,4 artmıştır. Diğer giderlerde de düşük oranlı artış görülmüştür. Ama işletme sermayesindeki net kur farkı giderlerinin 1,55 mn. TL'den 8,99 mn. TL'ye yükselmesi ve öz kaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlarında 5,8 mn.TL'ye yakın değer kaybı sebebiyle esas faaliyet kar artışı 1Ç14 sonunda %30,64'e gerilemiştir. Karlılıktaki esas düşüş 1Ç13 sonunda sağlanan 54,7mn. TL'lik net yatırım gelirlerinin 1Ç14 sonunda 7,26 mn. TL'ye düşmesi olmuştur. Burada kaybedilen mali gücün bir kısmı 1Ç13 sonunda 10,38mn. TL'lik net finansal gelirlerin 1Ç14 sonunda 24,3 mn. TL'ye yükselmesi ile biraz telafi edilmiştir. Bu sayede 1Ç14 sonunda net kar 1Ç13'e göre %3,24'lük düşüşle 142,38 mn. TL olarak gerçekleşmiştir.
   
TKFEN'in esas faaliyetlerindeki performansı olumludur. Dolayısıyla yatırımlarındaki değer kaybının uzun vadede normale dönebileceği ve net yatırım gelirlerindeki mevcut zayıf performans sürse bile esas faaliyetlerinde artan satış hacmiyle beraber yükselen karın TKFEN'e uzun vadede olumlu yansıyacağını düşünüyoruz. Bu sebeple TKFEN ile ilgili tut önerisi veriyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.