Tekfen Holding hisse analizi

Halk Yatırım, Tekfen Holding için 6,90TL hedef fiyat ile 'EKLE'
tavsiyesi verdi.
   
Halk Yatırım konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
   
"Tekfen Holding için önerimiz “EKLE” yönünde. Şirket'in problemli
projelerini tamamlaması ve daha önce çalıştığı büyük kuruluşlardan
yeni projeler almasıyla, inşaat işkolunun mevcut iş durumunu daha
sağlıklı bir yapıya kavuşturduğunu söyleyebiliriz. Türkiye’deki
projeler toplam büyüklüğün %16’sını oluştururken, en büyük paya %61
ile Azerbaycan sahip bulunuyor. Libya’da yaşanan ülke içi sorunlar ve
olumsuz gelişmeler nedeniyle projeleri durdurulan Libya’nın payı ise
%4 seviyesinde.
   
Tüpraş’ın Fuel Oil Dönüşüm Projesi (540 milyon dolar),
Çiftehan-Pozantı otoyolu (228 milyon dolar), Toros Tarım’ın Samsun
Fabrikası yatırımı (161,3 milyon dolar) ve BTC boru hattı onarım
işleri (136,2 milyon dolar) Türkiye’deki öne çıkan projeler.
   
Tekfen Holding, Hazar bölgesinde aldığı yeni projeler sonucu
inşaat tarafında güçlenmiş durumda. Son zamanlarda alınan projelerin
hem gelire hem de marjlara katkısı 2015’te daha belirgin olacaktır.
Tekfen Holding’in %100 bağlı ortaklığı Toros Tarım, 300 milyon
dolarlık yatırımla, Samsun’da 726 bin ton kapasiteli sülfürik asit
tesisi yatırımı yapıyor. 2015 yılında tamamlanması beklenen yatırımın,
Şirketin hammaddede dışa olan bağımlılığını azaltmasının yanında
marjlara da olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.
   
Tekfen Holding, Star Rafineri’nin inşaası ve Azerbaycan
doğalgazını Türkiye ve Avrupa’ya taşıyacak olan TANAP projesinde boru
hattı inşaası ile ilgileniyor. Ayrıca, Tekfen Holding TANAP
projesi'nde, 1.810 kilometrelik kara kesimi boru hattı için ihaleye
çağrılan 15 firma arasında yer alıyor. Bu projelerdeki gelişmelerin
Tekfen Holding'e katma değer yaratacağını düşünüyoruz.
   
Tekfen Holding’in Ukrayna ve Rusya’da herhangi bir faaliyeti
bulunmamakla birlikte, inşaat grubunda kalan iş miktarının %62'si
Hazar bölgesinde Azerbaycan ve Türkmenistan’daki projelere ait.
Ukrayna-Rusya gelişmelerinin bu bölgeye doğrudan etkisi olmasa da,
belirsizlik nedeniyle projelerin yavaşlamasına veya bekletilmesine
neden olabilir. Bu nedenle Ukrayna-Rusya gelişmeleri, Tekfen Holding
için düşük de olsa risk taşıyor. Öte yandan, petrol fiyatlarının
düşmesi taahhüt projelerine olan talebi düşürebilir. Gübre
fiyatlarının düşmesi ve hammadde fiyatlarındaki ani yükselişler de,
tarım iş kolunda marjlarda baskı oluşturabilir.
   
Açıklanan 2. çeyrek finansallar ve  tüm bu belirtmiş olduğumuz
bilgiler ışığında, Tekfen Holding için 6,90 TL hedef fiyat ile “EKLE”
tavsiyesi veriyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.