TAV için tavsiye düşürüldü

Yapı Kredi Yatırım, konu ile ilgili raporunda, TAV için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a çekerken, hedef fiyatı hisse başına 11.05TL’den 11.30TL’ye yükselttiklerini belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"TUT (Önceki: AL) Kısıtlı artış potansiyeli nedeniyle yeni tavsiyemiz TUT
*Güçlü gelen 4Ç12 sonuçları. TAV Havalimanları 4Ç12’de 22milyon Euro net kar ve 79milyon Euro FAVÖK ile beklentilerden iyi sonuç açıkladı. Diğer gelir kalemindeki artış ve bazı havalimanlarının güçlü FAVÖK açıklaması sonuçların beklentimizden yüksek gelmesine sebep oldu.
*Kısıtlı artış potansiyeli nedeniyle yeni tavsiyemiz TUT. Son açıklanan finansal veriler ışığında hedef fiyatımızı hisse başına 11.05TL’den 11.30TL’ye yükseltiyoruz. Ancak, kısıtlı %2’lik artış potansiyeli nedeniyle Hisse için önerimizi TUT’a indiriyoruz. Devlet yetkilileri tarafından TAV’ın zararının karşılanacağı ifade edildiği için İstanbul Atatürk Havalimanı’nı bütün imtiyaz süresince faaliyetteymiş gibi değerlendirmeye devam ediyoruz.
*İstanbul’a mega bir havalanı. Ulaştırma Bakanlığı İstanbul’a toplam kapasitesi 150 milyon yolcu olacak bir havalimanı yapılacağını açıkladı. Yap-İşlet-Devret modeliyle yapılacak havalimanı için ihale tarihi 3 Mayıs 2013 olarak belirlendi. İhalede istekli gruplar toplam kira bedeli üzerinden yarışacaklar.
*Basit hesaplamalarımız proje için tek haneli iç verim oranı ifade ediyor. İhale şartnamesi sadece ilgili gruplara açık olduğu için şu an elimizde kısıtlı halka açık bilgi bulunmaktadır. Yine de toplam 7 milyar Euro inşaat maliyeti, 4 milyar Euro toplam kira gideri, 2017-2041 arasında yıllık %4’lük bileşik yolcu büyümesi, ortalama %79 FAVKÖK marjı, yolcu başına ortalama 18 Euro gümrüksüz satış geliri varsayımlarımız ile proje için %7’lik bir iç verim oranı hesaplıyoruz. Belirtmek isteriz ki hesaplamalarımız şu an basında yer alan kısıtlı veriler esas alınarak yapılmış olup, daha sonra tüm veri seti ile yapılacak bir değerlemeden ciddi sapabilir.
*Kısa vadede 3.havalimanı haberleri hissede etkili olacaktır. İstanbul Atatürk Havalimanı’nın TAV için önemini dikkate aldığımızda, TAV’ın yeni havalimanı ihalesinde rekabetçi teklif vermesini bekliyoruz. İhalenin TAV için olumlu sonuçlanması, verilen fiyattan bağımsız olarak kısa vadede hisse için olumlu algılanacaktır. İhale sonuçlandıktan ve proje ile ilgili detay bilgilere haiz olduktan sonra hedef fiyatımız ve önerimiz üzerinden tekrar geçeceğiz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.