Tav Havalimanları hisse analizi

Ziraat Yatırım tarafından hazırlanan TAV hisse analizi:

"TAV Holding 3Ç2014'te de Tüm Kar Marjlarını Yükselterek İyi Bir Performans Sergiledi..." 
 
Tav Holding'in satış gelirleri 3Ç2014'te bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,1 oranında gerileyerek 747,6mn TL olarak gerçekleşmiştir. Holding'in brüt karı ise satış maliyetlerdeki %17,7'lik daralmanın etkisiyle %22,7 oranında artmış ve 376,3mn TL'ye yükselerek çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Şirketin faaliyet kar rakamı da, diğer faaliyet gelirlerinin 33,3mn TL'den 66mn TL'ye yükselmesinin olumlu katkısıyla %29,6 oranında artarak 354,4mn TL'ye ulaşmıştır.
 
Holding'in net dönem karı ise faaliyet karında daha yüksek bir oranda %67,6 oranında artmış ve 256,7mn TL'ye ulaşmıştır. Net dönem karında faaliyet karından daha yüksek gerçekleşen bu artışta faaliyet dışı finansal giderlerin euro kurundaki gerilemenin etkisiyle 3Ç2013'te kaydedilen 49,5mn TL'den 15mn TL'ye gerilemesi etkili olmuştur. Böylelikle, brüt kar marjı 3Ç2013'teki %40,6 seviyesinden 3Ç2014'te %50,3 seviyesine yükselirken, faaliyet kar marjı %36,2'den %47,4'e; net kar marjı ise  %22,1'den %36,3 seviyesine yükselmiştir.
 
Ocak-Eylül döneminde şirketin net dönem karı, ikinci çeyreğin ardından üçüncü çeyrekte de gelen çok yüksek net kar rakamının etkisiyle 509mn TL'ye yükselmiş ve 2013 yılının aynı dönemine göre %82,2 oranında artarak çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı dönemde Holding'in hizmet verilen yolcu sayısı %14 oranında artarken, ticari uçuş trafiği de %15 oranında artmıştır. Bu durum aynı zamanda Ukrayna, Suriye ve Irak'ta yaşanan gelişmeler nedeniyle oluşan jeopolitik risklerin Tav Havalimanları'na ciddi bir olumsuz etkisi olmadığına işaret etmektedir.
 
Atatürk Havalimanı işletmesi sözleşmesi 2021 yılı başında sona erecek olan Holding'in, bu durumdan kaynaklanacak olan gelir kaybını telafi edebilmek için yurt içi ve yurt dışında yeni havalimanları arayışı devam etmektedir.
 
TAV Havalimanları Holding'in tahmini değerini, beklentilerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle değiştirmiyor ve hedef hisse fiyatını 19,35TL olarak koruyoruz. Bu nedenle Tav Holding'le ilgili daha önceki "EKLE" önerimizi yineliyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.