Şişecam’da beklentileri yukarı çeken güçlü sonuçlar

Şişecam'ın( #SISE) 2021 yılına ilişkin konsolide net satışları 32 Milyar TL seviyesine ulaşırken, ilgili dönemde yapmış olduğu yatırımlar ise 2,6 Milyar TL olarak gerçekleşti. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum raporlarında finansal sonuçlar ve hisse üzerine etkisi değerlendiriliyor

İnfo Yatırım tarafından hazırlanan Şişecam finansal sonuç değerlendirmesi şu şekilde:

Net kar beklentilerin çok üzerinde

Şişecam 2021 yılı dördüncü çeyrekte beklentimiz dahilinde 11.045m TL ciro ve 2.387m TL FAVÖK açıklarken, net kar bizim ve konsesüs beklentinin %37 üzerine çıkarak 5.038m TL olarak gerçekleşti. Çeyreklik bazda geçen yıl ile kıyaslandığında, artan kapasite kullanım oranı ve talep doğrultusunda operasyonel anlamda iyileşme, etkili fiyatlama, kur bazlı gelirler, baz yılı etkisiyle ciroda %65, FAVÖK’te %54 ve net karda ise %576 artış gerçekleşti. 2021 3. Çeyrek ile kıyaslandığında ise ciro ve FAVÖK ve net karda sırasıyla %34, %148 ve %160 artış görüldü. Net kardaki beklentilerin üzerinde artışın temel etkeni Eurobond, ticari alacaklar ve finansman işlemlerinden elde edilen 3,3 milyar TL’lik kur farkı gelirleri oldu. Kur farkı dışında göze çarpan net kara etkisi olan kalemler, son çeyrekte gelen satın almalar sonucu ortaya çıkan yeniden değerlemeler ve 210 milyon TL devlet teşviki ve yatırım destekleri olmuştur. Yeni Yatırımlarla Desteklenen Güçlü Operasyonel Performans Avrupada artan renövasyon ve projeleri ve artan talep doğrultusunda mimari cam segmenti gelirlere katkı sıralamasında 3.2 milyar TL ile son çeyrekte de ilk sıradaki yerini korudu. Hacim olarak geçen sene ile kıyasla %16 büyüyen mimari cam etkili fiyatlama ve kur artışı sebebiyle güçlü görünümünü korumaya devam ediyor. Göz önünde bulundurulması gereken bir diğer etken ise, yıllık olarak otomobil cam segmenti hariç bütün segmentlerde %6-17 arasında hacimsel artışlar gözlenmesidir. Önümüzdeki dönemlerde devreye alınması planlanan yeni fırınlar ve İtalya reflektör üretim fabrikası ile birlikte üretim ve yatırım faaliyetlerine ara vermeden devam eden Şişecam, güçlü operasyonel görünümünü korumaya devam ediyor. Yeni yatırımlar her ne kadar borçluluğu arttırıyor olarak gözlense de, şirketin nakit üretim potansiyeli ve operasyonel gelirleri göz önüne alındığında oldukça karşılanabilir durumdadır. Açıklanan finansalları olumlu buluyor, hisse performansına pozitif etki etmesini bekliyoruz

Analizin tamamı için tıklayınız…

Deniz Yatırım, Şişe Cam için 21,10 TL hedef fiyatını ve "al" tavsiyesini sürdürdü

Analiz şu şekilde:

Şişecam, 4Ç21’de 11,045 milyon TL gelir (Konsensus: 10,906 milyon TL / Deniz Yatırım: 10,891 milyon TL), 2,387 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2,181 milyon TL / Deniz Yatırım: 2,069 milyon TL) ve 5,038 milyon TL net kar (Konsensus: 3,673 milyon TL / Deniz Yatırım: 3,691 milyon TL) açıkladı. 4Ç21 FAVÖK ve net kar rakamlarının beklentilerin üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.

Şişecam, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %65 artış ile 11,045 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.

Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %54 artarak 2,387 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 1,4 puanlık bir azalış olmuştur.

Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. Şişecam için 12-aylık hedef fiyatımızı 21,10 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %2 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 4,7x F/K ve 7,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Analizin tamamı için tıklayınız…

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.