Selçuk Ecza’da operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentileri aştı

BORSAGUNDEM.COM

Selçuk Ecza (#SELEC) 2021 yılı 3. Çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin net karı 172 milyon TL oldu. Borsagundem.com tarafından derlene kurum raporlarında Bilanço ve hisseye etkisi analiz ediliyor.

Şeker Yatırım, Selçuk Ecza için 12,20 TL hedef fiyatını ve "al" tavsiyesini sürdürdü.

Analiz şu şekilde:

Selçuk Ecza Deposu’nun net kar rakamı 3Ç21’de yıllık bazda %72 yükselişle 172 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net kar rakamı piyasa beklentisi olan 182 milyon TL ve beklentimiz olan 248 milyon TL net kar rakamının altında gerçekleşti. Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentileri aşarken, FAVÖK rakamı piyasa beklentisine paralel beklentimizin ise altında kaldı.

Net satış gelirleri artan ilaç fiyatlarına bağlı olarak 3Ç21’de yıllık bazda %27 artışla 6.592mn TL (Şeker: 6.135mn TL - Piyasa: 6.500mn TL) seviyesinde gerçekleşti. İlaç fiyatlarına hatırlanacağı üzere Şubat ayında %20 zam artışı gerçekleşmişti. Türkiye’de 2021 yılı ikinci çeyreğinde yıllık %31 büyüme ile yaklaşık 24,3 milyar TL tutarında ilaç satışı gerçekleşti 9A21: 66,6 milyar TL). Öte yandan Selçuk Ecza Deposu’nun 3Ç20’de %41,84 (YS20: %41,52 – 1Y21: %40,15)) seviyesinde bulunan TL bazında Pazar payı 9A21’de %40,26 seviyesine geriledi. FAVÖK rakamı ise 3Ç21’de düşen satış ve faaliyet giderlerine paralel yıllık bazda %75 artışla 220mn TL (Şeker: 332mn TL, ve Piyasa: 208mn TL) seviyesinde gerçekleşti. Artan net satış gelirleri ve düşen maliyetler sonrası Şirket’in 3Ç20’de %6,4 ve %2,4 seviyesinde gerçekleşen Brüt ve FAVÖK marjı 3Ç21’de sırasıyla %7,0 ve %3,3 seviyesine yükseldi.

Öte yandan Şirket’in yatırım faaliyetlerinden gelirlerinin 3Ç21de 54mn TL (3Ç20:35mn TL) seviyesine yükselmesi ve net finansman giderlerinin ise 3Ç21’de 2 milyon TL seviyesine gerilemesi (3Ç20’de 16 milyon TL’den) net kar rakamını pozitif etkiledi. 3Ç21 sonuçları sonrası Şirket için 12.20 TL olan hedef pay fiyatımız ile AL önerimizi sürdürüyoruz. Şirket’in hedef pay fiyatımız cari pay fiyatına göre %32 prim potansiyeli taşımaktadır.

Şirket paylarının yılbaşından bu yana %31,2 gerilediğini ve BİST-100 Endeksine göre %37,1 altında bir performans sergilediğini not edelim.

Analizin tamamı için tıklayınız…

Ak Yatırım, Selçuk Ecza için 11,0 TL hedef fiyatla "Nötr" tavsiyesini korudu.

Analiz şu şekilde:

Selçuk Ecza 3Ç21’de bizim beklentimiz olan 182 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 203 milyon TL’nin altında 172 milyon TL net kar elde etti. Net karda yaşanan fark FAVÖK’ün piyasa beklentilerinin altında gelmesinden kaynaklanmaktadır (FAVÖK beklentilerin %11 aşağısında gerçekleşti). Ciro yıllık bazda %27, çeyrek bazda %13 artarak 3Ç21’de 6,592 milyon TL’ye çıktı. Selçuk Ecza’nın 3Ç21 FAVÖK’ü geçen yılın düşük baz etkisi ve ilaç fiyatlarına Şubat ortasında yapılan %20’lik zamdan olumlu etkilenirken yıllık bazda %75 artarak 220 milyon TL oldu (bizim beklentimiz 208 milyon TL ve Piyasa beklentisi 247 milyon TL). Şirketin 3Ç21’de net nakit pozisyonu düşen net işletme sermayesi ihtiyacı çeyrek bazda yaklaşık 4 kat artarak 1,505 milyon TL’ye yükseldi (2Ç21’de 411 milyon TL net nakit). Şirketin 3Ç21 sonuçlarına piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Selçuk Ecza için 12 aylık hedef fiyatımız 11 TL ile Nötr önerimizi koruyoruz.

Şirketlerin açıklanan 2021 yılı Ocak-Eylül dönemi bilançoları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.