Sektör, artan maliyetler ve kur şoklarından etkilendi

BORSAGUNDEM.COM

Akçansa (#AKCNS) 2021 yılı 3. Çeyrek bilançosunu açıkladı. Şirketin bu dönemde net karı 35,5 milyon TL oldu. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum analizlerinde finansal sonuçlar ve hisseye etkisi değerlendiriliyor.

Şeker Yatırım, Akçansa için 18,90 TL hedef fiyatını ve "al" tavsiyesini korudu.

Analiz şu şekilde:

Yılın üçüncü çeyreğinde Akçansa, beklentilerin biraz gerisinde 35,5mn TL net kar elde etti. Geçen yılın aynı çeyreğinde ise 64,9mn TL net kar açıklamıştı. Şirketin 3Ç21’de 1,57mn TL tutarında temettü geliri elde ettiğini belirtmek gerekir. Bu çeyreğe ilişkin bizim net kar tahminimiz 40mn TL ve piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 43mn TL seviyesindeydi. Çeyreklik bazda gerçekleşen net kar rakamıyla tahminimiz arasındaki fark beklentimizden daha yüksek gelen vergi rakamından kaynaklanmaktadır. Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A21’de kümüle net kar rakamı 128,8mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A20: 73,6mn TL net kar). Şirket, 3Ç21’de 24,6mn TL finansman gideri kaydetmiştir (3Ç20: 2,5mn TL finansman geliri). 3Ç21’de, şirketin satış gelirleri rakamı yurt içindeki güçlü talebin de desteğiyle, geçen yılın aynı dönemine göre %39,8 oranında artarak 750,9mn TL olarak gerçekleşti (3Ç20: 537,1mn TL). Üçüncü çeyreğe ilişkin satış gelirleri rakamı bizim tahminimiz olan 748mn TL’ye paralel gerçekleşirken, piyasadaki ortalama satış gelirleri beklentisi olan 765mn TL’nin hafif gerisinde kalmış oldu. Üçüncü çeyrekte yurt içi satış gelirleri yıllık bazda %50,1 oranında artarak 445,1mn TL seviyesine (3Ç20: 296,4mn TL), yurt dışı satış gelirleri ise %27,1 oranında artarak 307,2mn TL seviyesine çıkmıştır (3Ç20: 241,7mn TL). Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; 3Ç21’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %39,3 oranında artarak 615,2mn TL olarak (3Ç20: 441,6mn TL), hazır beton satış gelirleri ise yıllık bazda %60,9 oranında artarak 181,6mn TL olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: 112,8mn TL).

Analizin tamamı için tıklayınız...

İnfo Yatırım analizi şu şekilde:

Beklentilere Paralel Finansallar

Akçansa, 2021 üçüncü çeyreğinde beklentinin yaklaşık %1,5 altında 750,9 milyon TL net satış açıkladı. Açıklanan net satış tutarı, 2021 yılı 2. çeyreğine göre %7,4, Ocak – Eylül rakamlara bakıldığında ise satışlar yıldan yıla %43,5 arttı.

Şirket bu çeyrekte 105 milyon TL olan beklentilere paralel 103,7 milyon TL FAVÖK açıkladı. Açıklanan FAVÖK 2021 yılı 2. çeyreğin %30 altında kalırken, 2020 yılının ilk 9 ayına göre ise FAVÖK %46,2 artış kaydetti.

Net kar ise 40,2 milyon TL olan beklentilerin %11 altında 35,5 milyon TL olarak açıklandı. Açıklanan net kar geçen çeyreğin %48 altında olurken, 2020 yılının ilk 9 aylık dönemine göre net kar %75 arttı. Enerji fiyatlarındaki artış ve hammadde maliyetleri nedeniyle satışlar geçen çeyreğe göre artmış olsa da FAVÖK ve net kar, brüt karın da geçen çeyreğe göre yaklaşık 46 milyon aşağıda gelmesi ile baskılandı.

2021 yılında çimento üretimi 2020 yılına göre artış gösterirken, üretilen çimentonun yaklaşık %22’si ihraç edildi. Ocak – Temmuz 2021 yılında 2020’nin aynı dönemine göre iç satışlarda %19 artış, çimento ihracatında ise %6’lık artış gerçekleşti. Ocak – Haziran 2021’de baz etkisi ile büyüyen sektörde hem Haziran ayından itibaren ortadan kalkan baz etkisi, hem de Temmuz ayında 10 günlük bayram nedeniyle inşaatlara ara verilmesiyle, satışlarda düşüş meydana geldi.

Sektör, artan maliyetler ve kur şoklarından etkilendi.

Tamamlanan ve tamamlanacak Ar – Ge çalışmaları ile sürdürülebilir büyüme prensibi şirketi ön plana çıkarıyor. Türkiye'de çimento sektörünün önemli şirketlerinden olan Akçansa’da sürdürülebilir büyüme prensibi ile beğeniyoruz.

Beklentilere paralel gelen finansalların hisse üzerinde nötr etki yaratmasını bekliyoruz.

Analizin tamamı için tıklayınız...

Vakıf Yatırım analizi şu şekilde:

Vakıf Yatırım, Akçansa için 19,40 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini korudu =) Akçansa (AKCNS): 3Ç21 döneminde beklentimize (40 mn TL) ve piyasa tahminlerine (40 mn TL) paralel, yıllık %45 gerilemeyle 36 mn TL net kar açıkladı. Şirketin satış gelirleri, yıllık bazda %40 büyüme ile beklentilere paralel 751 mn TL'ye ulaşsa da, artan yakıt giderlerinin etkisiyle birlikte FAVÖK, yıllık bazda %12 daralarak, beklentilere paralel 104 mn TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı da yıllık 8,2 puan daralarak %13,8 seviyesine geriledi.

Yorum: 3Ç21 finansalları beklentiler paralelinde gerçekleşirken, satış gelirlerinin büyümesinin yavaşladığına ve kar marjlarının gerilediğine işaret ediyor. Şirket hisseleri son bir ayda endeksi %4 yenerken, son üç ayda ise endeksin %4 altında performans sergiledi. Beklentilere paralel sonuçların piyasa etkisinin nötr olacağını değerlendiriyoruz. Akçansa için hisse başı fiyat hedefimizi 19,40 TL olarak korurken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.

A1 Capital Yatırım analizi şu şekilde:

AKCNS 2021 yılın üçüncü çeyreğinde net karını bir önceki yıla göre %-45,25 azaltarak 35,5 milyon TL net kar açıklamıştır.

Şirketin net karının bir önceki çeyreğe göre ise %-48,10 azaldığı görülmektedir. Yılın ikinci yarısı ile birlikte enerji maliyetlerindeki artış doğal olarak Akçansayı da baskı altına almıştır. Şirketin net kar marjı yılın üçüncü çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre 1,18 puan azalarak %6,52 olmuştur. Çeyreklik bazda bakıldığında ise net kar marjında bir önceki çeyreğe göre 1,09 puan düşüş olduğu görülmektedir.

Yılın üçüncü çeyreğinde şirketin net satış hasılatı yıllık bazda %39,81 artarak 750,9 milyon TL satış geliri elde etmiştir. Net satış hasılatının bir önceki çeyreğe göre %7,48 yükseldiği görülmektedir. Çeyreklik bazda bakıldığında satış hasılatından artışın büyük oranda yurtiçi satışların yükselmesinden kaynaklandığı görülmektedir.

Bir önceki çeyreğe göre yurtiçi satış hasılatı %21,89 büyürken yurtdışı satış gelirleri %10,55 büyüme
kaydetmiştir. 

Satış gelirleri kırılımına baktığımızda; 3Ç21’de çimento satış gelirleri yıllık bazda %39,3 oranında artarak 615,2mn TL olarak hazır beton satış gelirleri ise yıllık bazda %60,9 oranında artarak 181,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Analizin tamamı için tıklayınız...

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.