Satışların devamı gelebilir

Dış Piyasalar
HAFTANIN STRATEJİSİ: Küresel piyasalar, kritik merkez bankaları toplantı ve açıklamaları sonrasında, para politikalarının desteğinin devam ettiğini bir kere daha gördü. Bu destek unsurunun devrede kalması, piyasaların yükseliş trendinde kalmasını ve düşüşlerin düzeltme hareketi olarak görülmesini sağlayabilir.
Diğer taraftan, petrol ve emtialardaki yükselişin kalıcı olması ve ikincil etkilerinin gözlenmesi, para politikaları desteğinin devam etmesinde en önemli risk unsuru olacaktır. Ham ve brent petrol fiyatlarının sırasıyla 110 ve 120 doların üzerindeki seviyeleri bu anlamda rahatsız edici görünüyor. Ancak bu seviyelerdeki yükseliş kalıcı olacak mı? Küresel ekonomik görünümün bunu desteklediğini söylemek zor.
Özellikle, ikinci çeyrekle ilgili daha fazla bilgiye ulaşacağımız bu haftanın veri gündemi, bu görüşümüzde haklı olup olmadığımızla ilgili önemli sinyaller verebilir. Yeni gelecek veriler, Mart ayında büyüme hızında gözlemlediğimiz yavaşlamanın ne kadar genele yayıldığını ve Nisan ayında da devam edip etmediğini gösterecek. Ayrıca, Japonya’dan deprem sonrasına ilişkin gelecek veriler de, küresel ekonomiye etkisi ile ilgili ılımlı yaklaşımın korunup korunmayacağı açısından önemli olacak.
Büyüme hızında ılımlı yavaşlama, bir taraftan petrol fiyatlarında düzeltme yaratabilecekken - bölgesel tansiyon artmadığı sürece-, diğer taraftan piyasalarda gevşek para politikalarının sürmesini sağlayarak yükseliş eğiliminin korunmasını sağlayabilir. Ayrıca, bu hafta açıklanmaya başlanacak ilk çeyrek bilançoları da destekleyici olabilir.
İç Piyasalar
PİYASA GÖRÜŞÜ: Küresel likidite desteğinin tekrar gelişmekte olan ülkeler tarafına dönmüş olması, içeride de tarihi düşük enflasyon rakamlarının oluşmasıyla, hafta başındaki strateji notumuzda da dile getirdiğimiz gibi, para politikası belirsizliği ile ilgili endişelerin kısa süreliğine de olsa geri planda kalmasını sağladı. Böylece, haftanın son günü yaşanan satış dalgasına kadar, iç piyasaların ciddi bir toparlanma yaşamasını sağladı.
Ancak, haftanın son günü gözlendiği gibi, para politikası ile ilgili olarak güvenli bir tablo oluşuna kadar, hızlı yükselişlerin devamıyla ilgili temkinli olmak gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu hafta da, cari açık ve kredi genişlemesinden rahatlatıcı sonuçlar gelmediği sürece kar satışlarının devamına karşı dikkatli olmak lazım.
Özellikle, Merkez Bankası’nın yeni başkanı ile ilgili belirsizlik sürecinin halen devam ettiği düşünülecek olursa.
Ancak, yeni başkanın bu hafta içinde belli olması ve piyasa açısından güvenilir bir isim olması, bu noktadaki kırılganlığın azalmasını sağlayabilir.
Geçen hafta
Yıllık enflasyon 41 yıl sonra % 4’ün altında.. Enflasyonda Mart ayında beklediğimiz olumlu sürpriz
gerçekleşti. Aylık TÜFE artışı % 0,42’de kalarak, yıllık enflasyonun % 3,99’e inmesini sağladı.
1970’lerden bu yana görülen en düşük enflasyon rakamı oldu. Mart ayına ilişkin beklentiler % 0,77
seviyesinde oluşurken, bizim beklentimiz % 0,35 ile en düşük tahmini oluşturuyordu.
Çekirdek enflasyon tarafına bakıldığında da, yıllık rakamdaki yükselişe ara verilmesi, orta vadeli
görünüm açısından rahatlatıcı diğer bir unsur oldu.
Ancak, petrol ve emtia fiyatlarının yüksek seyri dış tehdit olmaya devam ediyor. Yılsonu tahminimizi %
6,8’de tutmaya devam ediyoruz.
Enflasyondan gelen düşük rakamlar, uluslararası kredi kuruluşu Moody’s’in TCMB’nin mevcut
politikasına destek veren açıklamalarıyla birleşince, hafta başındaki strateji notumuzda öne
sürdüğümüz gibi para politikası belirsizliği ile ilgili endişelerin kısa süreliğine de olsa geri planda
kalmasını sağladı.
Ayrıca, kredi genişlemesinin kontrol altına alınabilmesi için Merkez Bankası dışındaki kurumların da
önlemler alabileceğinin vurgulanması, zorunlu karşılık artışı dışındaki önlemleri gündeme getirerek
bankacılık sektörü üzerinde kısmi bir rahatlama yarattı.
Gelişmekte olan ülkelere yönelik ilginin de tekrar artmaya başladığı global görünümde, İMKB 100
endeksi, Cuma günü yaşanan satış dalgasına rağmen haftayı % 3,6’lık yükselişle 68.093 puanda
kapanmayı başardı.
Ancak, hala kredi ve cari açık genişlemesinde ciddi bir yavaşlama olmadığını, bu yöndeki gelişmelere
odaklı seyrin devam edeceğini hatırlatmak isteriz.
Bu hafta
12 aylık cari açıkta ciddi artış.. Hafta başında açıklanacak Şubat verileriyle, 12 aylık cari açık
rakamının 55 milyar dolara çıkmasını bekliyoruz. Ocak sonunda 51,4 milyar dolar düzeyindeydi. Yılın
ilk yarısı boyunca da, yıllık rakamdaki artışın devam etmesi beklenebilir. Ancak önemli olan, aylık
bazda düzeltilmiş verilerde artış trendinde bir yavaşlama olup olmayacağı. Dış dengede arzu edilen
düzelmenin gözlenmemesi, para politikasındaki baskıların tekrar hissedilmesini sağlayabilir.
Cari açıkla birlikte, BDDK’nın hafta başında açıklayacağı ve 1 Nisan tarihine ait haftalık kredi verileri
de para politikası önlemlerinin sorgulanmasına neden olabilir.
İstenen yavaşlamanın sınırlı kalması, özellikle TCMB Başkanı Yılmaz’ın görev süresinin dolmasına bir
hafta kaldığı ve yeni gelecek başkanın hala belirlenmemiş olduğu düşünülecek olursa, geçen haftanın
yükselişinden sonra daha temkinli bir duruşa neden olabilir.
Ancak, yeni başkanın bu hafta içinde belli olması ve piyasa açısından güvenilir bir isim olması, bu
noktadaki kırılganlığın azalmasını sağlayabilir.
Bu arada, son para politikası kurulunda alınan önlemlerin etkilerinin beklendiği gibi bu ay ortası
itibariyle gözlenip gözlenmeyeceği diğer önemli bir unsur olacak.
DESTEK MENKUL DEĞERLER

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.