Satış hacmi pandemi öncesi seviyenin üzerine çıktı

BORSAGUNDEM.COM

Anadolu Efes (#AEFES) 2021 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirketin bilançosunda dönem net karı 415,1 milyon TL, 6 aylık kar da 710,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Borsagundem.com tarafında derlenen kurum analizlerinde hisse önerileri korundu.

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %68,6 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %46,9 artışla 10,4 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %42,8 artışla 16,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %206,2 artış göstermiştir.

Geçen yılın aynı çeyreğine göre %33,0 artışla 2 milyar TL olmuştur.

2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %50,6 artışla 2,7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 868 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 202 baz puan düşüşle %19,3 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 82 baz puan artışla %16,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %40,64 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,0 artışla 415,1 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %196,1 artışla 710,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %3,8 düşüşle 5,4 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 2Ç21'de 10.387 mn TL satış geliri (kons: 9.972 mn TL-Gedik: 9.972 mn TL), 2.008 mn TL FAVÖK (kons: 2.020 mn TL-Gedik: 2.073 mn TL)  ve 415 mn TL net kar (kons: 431 mn TL-Gedik: 478 mn TL) açıklamıştır.

Şirketin konsolide satış gelirleri konsensüs beklentilerin üzerinde yıllık %47, çeyreklik %69 büyüme sergilemiştir. Toplam satış hacmi yıllık %14, çeyreklik %43 yükselişle 33,2 mhl olarak gerçekleşmiştir.

Şirketin Türkiye bira operasyonları satış hacmi yıllık %22 artışla 1,4 mhl, uluslararası bira operasyonları satış hacmi yıllık %1,9 yükselişle 9,5 mhl olurken, bira segmenti toplam satış hacmi yıllık %4,1 (çeyreklik: +%49) büyümeyle 10,9 mhl olmuştur. Toplam bira segmenti operasyonları gelirleri ise yıllık bazda %32 artışla 4,56 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Alkolsüz içecekler segmenti (CCİ)  satış hacimleri yıllık %20, satış gelirleri ise %61 yükseliş kaydetmiştir. 1Ç21'de şirketin FAVÖK hem yıllık hem de çeyreklik bazda artış gösterirken, FAVÖK marjı yıllık 202bp daralma, çeyreklik 868bp artışla %19,3 olarak gerçekleşmiştir. Net karı ise piyasa beklentilerinin hafif altında yıllık 18, çeyreklik % 41 büyüme sergilemiştir. 1Ç21'de net borcu ise yatay kalmıştır. Şirket 2021 yılı beklentilerini revize etmiştir. Bira grubu satış hacmi önceki beklenti ile aynı kalırken, meşrubat grubu satış hacminin yüksek tek haneli oranda (önceki: +%4-%6), konsolide satış hacminin orta tek haneli oranda (önceki: düşük-orta tek haneli) ve konsolide net satış gelirlerinin yüksek-onlu yüzdelerde artması (önceki: ortaonlu yüzdelerde büyüme) beklenmektedir. Hisse 2021 yılı beklentilerimize göre 5,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. "

Marbaş Menkul Değerler tarafından hazırlanan analiz:

"AEFES'in 2.çeyrek verileri beklentilere paralel. Satış hacmi pandemi öncesi seviyenin üzerine çıktı. Kar marjları yatay seyretti. Meşrubat Grubu satışları beklentilerin üzerinde gerçekleşti. 22,08 TL fiyat ile konsensüs hedef fiyatı olan 32,2 TL'ye göre %46 yükselme potansiyeli taşımaktadır."

Ak Yatırım, Anadolu Efes için 28,50 TL hedef fiyatla "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Hatırlanacağı gibi Anadolu Efes 2021 yılında düşük çift haneli ciro büyümesi ve marjlarda bir miktar geri çekilme olmasını beklediğini belirtmişti. Şirket, bütçe üzeri 1H gerçekleşmesine rağmen bu beklentilerinde özellikle maliyet kaynaklı belirsizliklerin halen devam etmesi nedeniyle bir değişikliğe gitmediğini açıkladı.

Sonuçların hisse üzerinde bir etki yapmasını beklemiyoruz.

Anadolu Efes için 28,50 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz bulunmaktadır. "

Yapı Kredi Yatırım, Anadolu Efes için 30,8 TL hedef fiyatla "al"  tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"AEFES 2Ç21'de 415 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken bizim tahminimiz olan 314 milyon TL'yi ise aştı. CCOLA'nın sonuçları bizim tahminlerimizle hemen hemen aynı gerçekleşirken AEFES net karında tahminimizden sapmanın nedeninin beklentimizden daha iyi gerçekleşen bira VAFÖK performansı olduğu görülüyor. 2Ç21 sonuçları sonrasında şirket yönetimi bira faaliyetlerinde 2021 için paylaştığı hedefleri değiştirmedi. Buna göre bira hacim büyümesi düşük tek hane ve bira satış büyümesi ise (kur farkı etkisinden arındırılmış haliyle) düşük çift hane olarak bırakıldı.

Sonuçlarda piyasa beklentisinden önemli bir sapma olmaması nedeniyle hisse üzerinde 2Ç21 performansının anlamlı bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Öte yandan orta vadede şirketin özellikle CCOLA’daki payı sayesinde konsolide bazda güçlü nakit yaratma potansiyelinin devam etmesi nedeniyle AL önerimizi 12 aylık 30,8 TL hedef fiyatla sürdürüyoruz."

İş Yatırım, Anadolu Efes için 31,00 TL hedef fiyatla "al" tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Konsolide net kar ve bira grubu sonuçları beklentilerin hafif altında: Anadolu Efes 2Ç21’de 415 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıla göre %18 artış gösteren net kar operasyonel olmayan giderler nedeniyle piyasa beklentisinin %4 altında kaldı (İş Yatırım 395mn TL, piyasa: 431mn TL). Konsolide karın ve genel olarak bira grubu karlılığının beklentilerin hafif altında kalması nedeniyle hafif olumsuz piyasa tepkisi görebileceğimizi düşünüyoruz. Konsolide gelirler yıllık bazda %47 artış göstererek 10,4 milyar TL’ye ulaşırken Piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti ( İş Yatırım: 10,1 milyar TL, piyasa: 10 milyar TL). Yıllık bazda gelir büyümesi büyük ölçüde %14,2 konsolide hacim artışı, fiyat artışları ve kur çevrim farklarından kaynaklandı.

Konsolide FAVÖK yıllık bazda %36 artış göstererek 2 milyar TL’ye yükselirken Rusya operasyonlarında operasyonel giderlerde yaşanan artışı nedeniyle büyüme gelir büyümesinin gerisinde kaldı. Konsolide FAVÖK piyasa beklentisine paralel gerçekleşti ( İş Yatırım: 1.9milyar TL, piyasa: 2 milyar TL). Bira grubu gelirleri yıllık bazda %32 artış göstererek 4,6 milyar TL’ye yükselirken, %4,1 hacim artışı, fiyat artışları ve uluslararası operasyonların kur çevrim farkları büyümeyi destekledi. Bira grubu FAVÖK 713mn TL’ye yükselirken yıllık bazda sınırlı %5,1 artış gösterdi. Brüt marjlardaki daralma ve pazarlama ve satış giderlerindeki artış nedeniyle FAVÖK büyümesi gelir büyümesinin gerisinde kaldı. AL tavsiyemizi yineliyoruz: Hedef değerimiz 31TL’ye %40 getiri potansiyeli sunan hisse için AL tavsiyemizi yineliyoruz.

Hisse 5.2x 2021 FD/FAVÖK çarpanı ile benzerlerine %60 iskontolu işlem görüyor. Iskonto oranı son 2 yıllık ortalaması %45’in üzerinde yer alıyor."

Şirketlerin 2021 yılı Ocak-Haziran dönemi kar zararları

Günün önemli şirket haberleri 13/08/2021

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.