Sanayi üretimi ve MB konuşması sonrası dolar yorumu

Yeni günün ilk saatlerinde yurt içerisinde yaşanan gelişmeleri takip ediyoruz. Bu noktada ilk olarak TCMB Başkanı Murat Çetinkaya'nın Denizli'de gerçekleştirdiği konuşmayı takip ettik. Yapılan açıklamalarda sürpriz niteliğinde değerlendirebileceğimiz bir cümleye rastlamadık.

Murat Çetinkaya'nın para politikası ve makro görünüme yönelik yapmış olduğu konuşmayı kısaca hatırlatarak yorumlayalım:

"İktisadi faaliyet ılımlı bir toparlanma sergilerken cari dengedeki iyileşme eğiliminin tekrar başladığı gözlenmektedir. Son aylarda yaşanan döviz kuru hareketlerinin gecikmeli etkileri enflasyon üzerinde kısa vadede yukarı yönlü baskı oluştursa da sıkı parasal duruşun da katkısıyla enflasyonun yeniden düşüş eğilimine gireceği tahmin edilmektedir. ( Bilindiği gibi son açıklanan Şubat enflasyon verisi yıllık bazda %10 seviyelerini aşarak 5 yıla yakın bir sürede ilk defa çift hanelere ulaştı. Özellikle ÜFE'nin %15'i aşması da dikkat çekiciydi. Bu durum doğal olarak TÜFE'nin ileriki aylarda %11 - %12 bölgesine doğru hareketlenebileceğini gösteriyor. Kurda istikrarın sağlanması enflasyonu pozitif etkileyebilir yalnız petrol
fiyatlarının güçlü görünümü zorluk oluşturan bir unsur. Küresel konjonktür TL'nin de ciddi bir değerlenmeye maruz kalmasını izin vermemekte. Bu durumda yıl sonu enflasyonun tahminlerin üzerinde
kalması olası duruyor. )Döviz piyasasında gözlenen oynaklığın fiyatlama davranışı üzerindeki olumsuz etkilerini sınırlamak amacıyla atılan adımlar büyük ölçüde amacına ulaşmıştır. ( Atılan adımlar ile oynaklığın azaldığını görmekteyiz. Fakat özellikle yurtdışı belirsizliklerin yüksek olması riskli varlık statüsünde bulunan GOÜ para birimlerine yönelik tedirginliğin devam etmesini sağlayabilir. )Küresel öngörülebilirliğin düşük olması temkinli bir politika duruşu gerektirmektedir. Bu çerçevede fiyatlama davranışları yakından takip edilerek gerekirse ilave parasal sıkılaştırma yapılabilecektir. (TCMB'den yapılan açıklamalarda daha öncesinde de ilave sıkılaştırmanın yapılabileceği vurgulanmıştı. )

TCMB fiyat istikrarı temel amacına odaklanmaya devam edecektir. Bütün politika araçları bu hedef doğrultusunda etkin olarak kullanılacaktır.Reel sektörün basiretli borçlanma ve etkin risk yönetiminin teşvik edilmesi ilerleme sağlanabilecek yapısal alanlardan biridir. ( Bu konuda çalışmalar olduğunu biliyoruz. Hindistan - Endonezya modellerinin araştırılması gibi… )Gerekirse ilave sıkılaştırma yapabiliriz. ( 16 Mart tarihli PPK toplantısına yönelik Geç Likidite Penceresi ve gecelik borç verme faiz oranında artırım beklentileri bulunuyor. )Döviz kuru oynaklığının ciddi oranda azaldığını gördük.Başkan Çetinkaya'nın en önemli cümlelerini bu şekilde sıraladıktan sonra açıklanan Ocak ayı sanayi üretimi verisini inceleyelim:Datanın yıllık bazda %2.6 oranında artış kaydettiğini fakat mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış verinin ise %1.3 oranında yükseldiğini gördük. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, 2017 yılı Ocak ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre yüzde 4,1 azalırken, imalat sanayi sektörü endeksi yüzde 1,6 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise yüzde 1,5 arttığını görüyoruz.Yalnızca takvim etkisini baz aldığımızda ise 2017 yılı Ocak ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksinin bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 13,7 azaldığı görülüyor. İmalat sanayi sektörü endeksi yüzde 2,8 ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise yüzde 7,2 artış göstermiş durumda. Özellikle imalat sektöründe yaşanan toparlanma ekonomide 2017 yılının geçtiğimiz yıla göre daha ılımlı bir performans göstereceği izlenimini kuvvetlendiriyor.Peki, tüm bu gelişmelere karşı TL'de son durum ne?Pozitif sanayi üretimi verisi ve TCMB Başkanı Çetinkaya'nın gerektiğinde ilave sıkılaştırmaya gidebiliriz açıklamaları TL üzerinde
olumlu etkisini göstermedi.

Dolar endeksi yatay görünümünü korusa da ABD tahvil getirilerinde yukarı yönde hareketlilik devam ediyor 10 yıllık tahvilin getirisi %2.53 seviyesine ulaşmış durumda. 2 yıl vadeli tahvilin getirisi ise kısa vadede kritik %1.35 direncine yaklaşmış durumda. Bu görüntü GOÜ para birimleri üzerinde baskı oluştururken TL'nin benzerlerine göre bir miktar daha negatif etkilendiğini görüyoruz. Teknik olarak 3.6700 seviyesinin aşağısı test edilse de gelen alımların etkisi ile 3.7030 direncinin aşıldığını ve 3.7200 seviyesine yaklaşıldığını gördük. Bu noktada 3.7200 direnci gün içerisinde yukarı yönde hareketlerin devamı adına önemli olacaktır. Özellikle ABD tahvil getirilerinde yükseliş hareketinin devamı DXY'de de yataylaşmanın bozularak yukarı yönde hareketlerin süratlenmesini sağlayabilir. Bu durumda 3.72 direncini kıracak olan paritenin 3.7500 - 3.7600 bölgesine doğru hızlı bir harekette bulunma ihtimali gündeme gelecektir. 3.7600 üzerinde ise 3.8000 direnci potaya girecektir. Gerileme hareketleri içinse 3.7030 desteğinin altında kalıcılık gerekiyor. Bu sayede 3.6700 ve 3.6600 doğru yeni bir deneme
görülebilir."

Meksa Yatırım

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.