Reuters'dan TL analizi

Merkez Bankası (TCMB) Şubat ayı Para Politikası Kurulu toplantısında faiz koridorunu 25 baz puan aşağı çekip, zorunlu karşılık oranlarını kısa vadelerde artırması ardından, bu kararların net sıkılaştırıcı etkisi olduğunu vurgulayarak, Ankara'da bugün ekonomistler ve bankacılar ile gerçekleşen toplantıya katılan bir bankacı, yapılan sunumlarda kredi büyümesine vurgu yapıldığını belirterek, "TCMB reel efektif döviz kurunun 120'ye yakın olduğunu ve dün alınan kararların temelinde de bu nedenin yattığını söyledi. Faiz indirimi ve zorunlu karşılık artış bileşiminin nette sıkılaştırma anlamına geldiğini söylüyorlar. Faiz koridorunun tavanının aşağı çekilmesine neden olarak ise TCMB, sermaye girişinin kuvvetli olduğu konjonktürde faiz koridorunda yukarı yönlü esnekliğe çok gerek olmadığını ancak aşağı tarafta esnekliğe daha çok ihtiyaç olduğunu söylüyor" dedi. Aynı bankacı TCMB'nin açıkça olmasa da önümüzdeki dönemde benzer kararlar alacağı yönünde
sinyal verdiğini söyleyerek, "Reel efektif kur 120 seviyesini aşma riski gösterdiğinde cevap faiz indirimi olacak, krediler hızlı seyretmeye devam ettiği sürece de munzam artışları olacak. 'Bizim araçlarımız yeterlidir, ikisini de yönetebiliriz' yönünde duruşları var" dedi. TCMB'nin TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru endeksi Ocak ayında 120.16'ya yükselirken, Aralık ayı için daha önce 118.32 olarak açıklanan değeri ise 118.08 olarak revize edildi. TCMB, Şubat ayı reel efektif döviz kuru endeksini 5 Mart Salı günü saat 1430'da açıklayacak. Aynı bankacının verdiği bilgiye göre iç talep sinyallerinin daha kuvvetli geldiği ve toplam
ekonomik aktivitenin daha iyi seyrettiğini söyleyen TCMB, 2013'te yüzde 4'lük büyümeye
rahatlıkla ulaşılacağı görüşünde. Merkez Bankası güçlü sermaye girişlerine paralel TL'deki değer kazanımının önüne geçmek ve kredi artış hızında son dönemde görülen ivmelenmeyi dizginlemek üzere, yılın ilk PPK
toplantısında aldığı kararları Şubat ayında da devam ettirerek koridorun alt ve üst bandında 25
baz puan indirime giderken, TL ve döviz cinsi zorunlu karşılık oranlarını kısa vadelerde yükseltti. TCMB'nin veriye bağlı para politikası uygulamasının devam etmesi ve bundan sonraki kararlarda TL'nin seyri ile kredilerdeki artış hızının belirleyici olması bekleniyor. Toplantıya katılan başka bir bankacı ise, "TCMB sermaye girişi için koridorun alt bandını, ROK'un iyi çalışması ve kredi artış hızı yüksek olduğu için de üst bandı indirdiğini vurguladı.
Ayrıca, enflasyon gelişmeleri de TCMB'nin elini rahatlattı. TCMB önümüzdeki dönemde koridorun
genişliğini aynı tutarak indirim yapabileceğinin sinyalini verdi. Ancak politika faizinde
değişiklik sinyali vermedi" dedi. Aynı bankacı şöyle devam etti:
"Zorunlu karşılıklar konusunda ise TCMB yaptığının faizleri düşük tutup, para politikasını
zorunlu karşılık artışları ile nette sıkılaştırmak olduğunu, dünkü karar itibarıyla para
politikasının daha sıkı hale geldiğini söyledi. Ekonomik büyüme ikinci yarıda belirginleştiğinde zorunlu karşılıklarda daha belirgin artışlar olabileceği sinyalini verdi." Yılın ikinci Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında TCMB, politika faizini yüzde 5.50'de sabit bırakırken, faiz koridorunun alt bandını yüzde 4.75'ten yüzde 4.50'ye; üst bandını ise yüzde 8.75'ten yüzde 8.50'ye indirdi. Öte yandan TCMB, TL zorunlu karşılık oranlarını üç ay, altı ay ve 1 yıla kadar olan vadelerde 25 baz puan, yabancı para zorunlu karşılık oranlarını ise bazı vadelerde 50 baz puan artırdı. Aynı bankacının verdiği bilgiye göre TCMB, büyümenin ilk çeyrekte nispeten ılımlı kalmasını,
yılın kalanında ise büyümenin daha belirgin olmasını bekliyor. TCMB hem kredi artışının
mevsimselliğin üzerine çıkması hem de yüzde 15'lik artış tahminini aşmasından rahatsız.
Merkez Bankası'nın internet sitesinde yer alan, bugün Ankara'da ekonomistlerle
gerçekleştirdiği toplantıda yaptığı sunumda, enflasyonda aşağı yönde trendin devam edeceği ancak
yönetilebilir fiyat artışlarının fiyatlama davranışları üzerindeki etkisinin takip edilmesi
gerektiği belirtildi. Sunumda güçlü sermaye akımlarının etkisiyle kredi büyümesinin hızlandığı belirtilirken,
TCMB'nin faiz oranlarının düşük seviyelerde tutarken makro ihtiyati önlemlerle cevap verdiği
ifade edildi.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.