Portföy yöneticileri ne önerdi?

Piyasalarda hareketlilik sürerken BİST-100’de ve altında TL bazında rekor seviyeler görüldü. Dolar/TL de yeniden 3,80’in üzerine çıktı. Finans piyasalarındaki 16 üst düzey yöneticiden aldığımız portföy önerilerinde ‘sabit getirdi’ ürünler öne çıkıyor. Dolar, portföydeki ağırlığını korurken, euro ve hisse için “Azalt” önerisi veriyor. Döviz tarafında Eurobandlar, yatırımcılara alternatif olacak.

Piyasalar özellikle diplomatik ve Siyasi gelişmelerle yön bulurken, ABD Merkez Bankası’nın (FED) ve TCMB’nin kararları da takip ediliyor. Jeopolitik gelişmelere yönelik öngörüler, merkez bankalarının toplantılarına ilişkin beklentiler ve BİST-100 Endeksi’nin geldiği seviyeler dikkate alındığında, bu dönemde yatırım kararı verirken daha dikkatli olmak gerekiyor. Bu nedenle biz de aracı kuruluşların ve portföy yönetim şirketlerinin üst düzey yöneticilerine, yıl sonuna kadarki süreçte nasıl bir portföy oluşturulması gerektiğini sorduk. Haberimizin ana tablosunda, portföy dağılım önerilerini görebilirsiniz.

CAZİP GETİRİ NEREDE?

BİST-100 Endeksi, yeniden zirve seviyelere doğru yükselirken, mevduat faizlerinde de yükseliş görülüyor. Portföy önerilerinde de bu durumun etkileri hissediliyor. Yine ÖST fonlara da ilginin arttığı görülüyor. Döviz tarafında öneriler sürmekle birlikte doların yanında Eurobond ürünler de tercihlerde öne çıkıyor. Yani yüksek seyreden ürünlerde kâr satışı yapılarak, faiz oranı yükselen sabit getirili TL yatırım araçları öne çıkarılıyor.

TEB Portföy Genel Müdürü Selim Yazıcı, yılın son iki ayına girerken yatırımcılara birikimlerini halen oldukça yüksek seviyelerde olan mevduat faizleri nedeniyle mevduatta ve cazip getiriler sunan ÖST fonlarda değerlendirmelerini öneriyor. Bunların yanında yukarı yönlü risklerin daha fazla olduğuna değinen Yazıcı, tahvil-bono ve hisse fonlarının da portföylerde bulundurulabileceğini ve bu yolla getirilere katkı yapılabileceğini söylüyor.

Selim Yazıcı’nın model portföyünde, mevduat yüzde 35, ÖST fon yüzde 30, tahvil-bono yüzde 20 ve hisse yüzde 15 ağırlıkla yer buluyor, İş Portföy Genel Müdürü Tevfik Eraslan ise mevcut fiyat seviyeleri ve iki aylık beklentiler ışığında orta seviye risk profiline sahip bir yatırımcı için yüzde 30 TL mevduat önerisinde bulunuyor. Eraslan, yüzde 30’luk oranı ÖST fona ve kısa vadeli bonolara yatırım yapan likit ve kısa vadeli borçlanma araçları fonlarına ayırıyor. Erarslan’ın sepetinde yüzde 25 Eurobond yatırım fonu, yüzde 10 altın yatırım fonu ve yüzde 5 hisse senedi yatırım fonu bulunuyor.

DOLARDA YÖN YUKARI

Yapı Kredi Yatırım Genel Müdürü Gülsevin Çipli ise bu sürece ilişkin dolar/TL tahminini 3,80-3,90 olarak belirliyor. Çipli, önümüzdeki dönemde hızlanan büyümenin ve artan enflasyonun küresel piyasalardaki ana yatırım teması haline gelebileceğini düşünüyor. Bu doğrultuda ABD tahvil faizlerinde ve dolar endeksinde güçlenme eğiliminin sürdüğü bilgisini veren Çipli, FED’in aralık ayında faiz artırım olasılığının artmasının dolar/TL’de yukarı yönlü baskı yaratabileceğini öngörüyor.

FAİZ NE OLUR?

Gösterge faizle ilgili tahminlerde de yukarı yönlü bir eğilim var. Yatırım Finansman Genel Müdürü Ömer Eryılmaz, gösterge faizin 2018 ilk yarıda yüzde 12’de kalmasını bekliyor. 2018 sonuna doğru çekirdek enflasyonun gerilemesi beklentisiyle gösterge faizin yüzde 11’e çekilebileceğini belirten Eryılmaz’a göre, orta vadede yüzde 10’un altına gelme olasılığı ise çok düşük.

ALTINDA SON DURUM

Dolarda ve faizde tahminler böyle şekillenirken altın tarafına da değinmek gerekiyor. Çünkü gram/TL altın fiyatları açısından hem ons/dolar fiyatları hem de dolar/TL kurunun seyri önemli belirleyicileri oluşturuyor.

TEB Portföy’den Selim Yazıcı, “ABD reel faiz eğrisinde yukarı hareket var. Dolar, küresel anlamda güçleniyor” diyor. Yazıcı, buna ek olarak altın-gümüş yatırım fonlarından para çıkışları yaşanması ve Kuzey Kore haber akışının ons altında değer kazancına yol açmamaya başlaması gibi gelişmelerin altın kazançlarını sınırladığı bir döneme girildiğini de aktarıyor. Selim Yazıcı, bu trendin devam edeceğini öngörerek yıl sonu gram altın tahminini 145-150 TL olarak açıklıyor.

10 ŞİRKETİN YIL SONU İÇİN MODEL PORTFÖY ÖNERİSİ

"MEVDUAT VE FONLA LİKİDİTE ARTIRILABİLİR"

Metin Ayışık/Gedik Yatırım Genel Müdürü

POTANSİYEL TAŞIYOR: BİST-100'ün seviyeleri kısa vadeli potansiyeli sınırlıyor gibi görünüyor. Ancak endeksin tarihsel ortalamalara ve benzer ülke piyasalarına karşı olan Iskontosu dikkate alındığında, orta- uzun vadede seçici olmak kaydıyla halen oldukça önemli potansiyel taşıdığını söyleyebiliriz.

DEFANSİF PORTFÖY: Bu potansiyel nedeniyle, portföyde yüzde 30’luk hisse pozisyonu taşımak yerinde olabilir. Bu hisse pozisyonu kaynaklı risklerin hedge edilmesi için yüzde 10'ar ağırlıklarla dolar ve altın alınması, yatırım portföyünü daha defansif hâle getirecek. Ayrıca gerek FED beklentileri gerek artan jeopolitik ve siyasi riskler göz önüne alındığında, portföylerde yüzde 10'ar ağırlıklarla dolar ve altın bulundurulması yerinde olacak.

DİNAMİK YÖNETİM: Mevcut getirilerin cazip olması ve yıl sonundan itibaren enflasyon tarafında beklediğimiz gerilemenin reel getirileri artırma potansiyeli dikkate alınarak, yüzde 20'si ÖST ve fon, yüzde 30ü mevduat olmak üzere portföyün yüzde 50'lik bölümünün sabit getirili yatırım araçlarında değerlendirilmesi uygun olabilir. Mevduat ve fon ağırlığının portföy içinde en yüksek bölümü oluşturması, portföyün likiditesini artıracak. Bu da olası fırsatların görülmesi durumunda, portföy dağılımının dinamik şekilde yönetilmesine olanak sağlayacak.

HANGİSİ DÜŞTÜ, HANGİSİ ÇIKTI?

16 aracı kuruluş ve portföy yönetim şirketinin genel müdüründen yıl sonuna kadarki iki aylık süreç için aldığımız önerilerde, mevduat yüzde 23,8 ortalamayla en çok önerilen yatırım aracı olarak ilk sırada yer alıyor . Mevduatı yüzde 23,6 ortalamayla hisse izlerken, üçüncü sırada yüzde 16,6 ortalamayla dolar geliyor. ÖST fon portföylerde yüzde 11,5 ortalamayla önerilirken, tahvil-bononun oranı ise yüzde 7,6. Aracı kurumların ekim ayı portföy önerilerinde ise hisse yüzde 25,8 ortalamayla en çok önerilen yatırım aracı olmuştu. Hisseyi yüzde 20 ortalamayla mevduat takip ediyordu. Üçüncü sırada yüzde 15,4 He dolar, dördüncü sırada yüzde 11,5 He tahvil-bono vardı. Burada, hissedeki düşüş ile mevduattaki yükseliş dikkat çekiyor. Ayrıca ekim ayında yüzde 7,5 olan ÖST fonun payının yüzde 11,5'e çıktığı, tahvil-bononun payının ise yüzde 11,5'ten yüzde 7,6'ya düştüğü görülüyor. (Ceren Oral/Ekonomist Dergisi)

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.