Piyasalarda olumlu hava sürecek

Küresel mali piyasalar 2011 yılına olumlu bir hava ile başladı. Gelişmiş ekonomilerden gelen toparlanma sinyalleri, merkez bankalarının ekonomik gidişatı desteklemek adına sağladıkları teşvikleri uzunca bir süre daha sürdüreceği beklentisi ve Euro Bölgesi’ne ilişkin kredi risklerinin büyük bir krize dönüşmeyeceği düşüncesi bu eğilimde etkili oluyor. ABD’den gelen olumlu makro ekonomik veriler dün bu temkinli iyimser görüşü destekledi. Bu bağlamda birçok piyasa tatil nedeniyle kapalı olsa da hisse senedi endeksleri ile emtia fiyatlarında yukarı yönlü bir eğilim kaydedildi. Dünyada durum böyleyken Türk mali piyasalarında son dönemde ortaya çıkan karışık tablo dün de korundu. TCMB’nin sıcak paraya karşı giriştiği savaşta alışılmadık bir şekilde politika faizini de indirmesi TL’de değer kaybı yaratmıştı. Dün de bu eğilim sürdü ve TL döviz sepeti karşısında %1’in üzerinde değer yitirdi. Düşük gelen enflasyon rakamlarının ardından TCMB’nin bu ay da politika faizinde indirime gidebileceği beklentisi bu eğilimi pekiştirdi. Ama, kur cephesinde bu gelişme olurken faiz ve hisse senedi piyasaları olumlu kalmayı sürdürdü. Enflasyon rakamlarının hemen ardından gösterge bileşik faiz %7.05 ile yeni bir tarihi dip yaptı. Sonrasında kar satışları yaşansa da yeni alıcıların dengeli bir seyre yol açtıkları gözlendi. İMKB-100 endeksi ise günü %2.43 oranında yükselişle bitirdi. TL’deki değer kaybının yurt dışı piyasalarda emtia fiyatlarında yaşanan sert yükselişle birleştiği ortamda orta vadede enflasyonun artacağı aşikar. Bu bilinirken faiz cephesinin iyimser kalması TL’deki değer kaybının kalıcı olmayabileceği beklentisi ile açıklanabilir. Dün ABD Hisse senedi endeksleri günü %1 civarında bir yükselişle tamamladı. Bu sabah Asya’da da görünüm olumlu. Risk iştahındaki canlanmaya bağlı olarak hisse senedi piyasaları olumlu bir eğilim kaydederken ortaya çıkan enflasyon endişeleri paralelinde bono temkinli bir seyir izlemeyi tercih ediyor. Para birimleri cephesinde ise para otoritelerinin değerlenmeyi önleme yönündeki çabaları belirleyici bir rol oynuyor. Bugün Almanya’da istihdam rakamları, İngiltere’de imalat sanayi PMI rakamları, ABD’de ise fabrika siparişleri ile FOMC toplantı notları günün yurt dışı kaynaklı veri gündemini teşkil ediyor. Türkiye cephesinde TCMB’nin mevcut politika duruşu TL’yi zayıf kılıyor. TL döviz sepeti karşısında bu sabah saatlerinde 1.8130 ile son 10 ayın en yüksek düzeyinde işlem görüyor. Yeni bir olay/haber olmaksızın TL’deki zayıf seyrin tersine dönmesini beklemiyoruz. Döviz kuru ile faizler arasındaki ayrışmaya yönelik görüşlerimizi bir önceki paragrafta belirtmiştik. Bu ayrışmanın çok uzun sürmeyeceği aşikar. Ancak, enflasyonun mevcut seyrinin olumlu olması ve baz etkisinden dolayı yıllık TÜFE artışının önümüzdeki iki ay da düşüş kaydetme ihtimalinden ötürü faizlerde hafif çaplı bir düşüş daha olabileceğini düşünüyoruz. Ancak, kur ve emtia fiyatları üzerinden gelen enflasyon tehdidi de faiz cephesinde alınan pozisyonları temkinli kılıyor. Hisse senedi piyasası küresel bazdaki iyimserlikten ötürü bugün olumlu bir seyir izleyebilir.
HSBC YATIRIM

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.