Piyasa yorumu (HSBC Yatırım)

İspanya ve İtalya’nın başarılı geçen borçlanma ihaleleri küresel risk iştahını olumlu etkiledi. İspanya hedeflenen tutarın iki katı kadar borçlanırken İtalya’da ise bir yıl vadeli tahvil ihracında faiz tahminlerin oldukça altında gerçekleşti. İhaleler sonrasında Avrupa piyasalarındaki tansiyonda belirgin bir azalma oldu. Bunun en önemli göstergesi olan ülkelerin Alman faiz ile farkı hemen hemen her yerde geriledi. Mesela, İtalya’nın 10 yıllık faiz farkı 35 baz puan, İspanya’nın 20 baz puan ve Fransa’nın 15 baz puan düşüş kaydetti. İhalelerin yanı sıra Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) herhangi bir faiz değişikliği kararı alınmayan dünkü toplantısı sonrasında konuşan Başkan Draghi’nin açıklamaları da bu eğilimi destekledi. Draghi, ECB’nin likidite operasyonunun olumlu sinyallerini vermeye başladığını söyleyerek Euro Bölgesi ekonomilerinden hafif de olsa olumlu sinyaller gelmeye başladığını vurguladı. Bu olumlu gelişmeler doğal olarak Euro’ya yaradı. Dün erken saatlerde 1.2700 seviyesinin altında işlem gören EURUSD paritesi hızlı bir yükselişle 1.2850’ye geldi (bu sabah saatlerinde Yunanistan ile ilgili anlaşma olabileceğine yönelik gazete haberi ile 1.2900 seviyesini zorluyor).
Dünün bir diğer önemli haberi ise ciddi anlamda borç sorunu ile karşı karşıya olan Euro ülkelerini daha da zorlayacağından endişe edilen İran’a yönelik petrol ambargo kararının AB tarafından erteleneceği açıklamasıydı. Bu haber petrol fiyatlarında düşüşe yol açarken diğer emtia fiyatlarını da aşağı çekti. Ayrıca, Çin’in İran’a yönelik ambargo kararını desteklemeyeceği haberleri de bu eğilimde etkili oldu. 115 dolar/varil seviyesine ulaşan Brent cinsi petrol fiyatı 111 dolar/varile kadar geriledi. Son dönemde hızlı bir yükseliş kaydedip teknik olarak önemli sayılan seviyeleri kıran altın fiyatları da bu haberlerle bir miktar geriledi (1660 dolardan 1640 dolara gerilese de 200 günlük ortalamasının üzerinde tutundu). İran’a yönelik petrol ambargosunun çalışmayabileceği algılamalarını Türkiye ekonomisi açısından da olumlu bir gelişme olarak nitelemekte fayda var.
Türk mali piyasaları dün de oldukça hareketliydi. TCMB dünü de beklediğimiz üzere normal gün olarak kabul etti ve %5.75 politika faiz oranı ile 6 milyar TL bir hafta vadeli likidite sağladı. Bu hafta başında %5.75 ile verilen hiç likidite yokken TCMB’nin normal gün algılamasına geçmesi sonucu dün itibariyle 19 milyar TL’lik düşük maliyetli açık fonlama var. Bunun bir nedeni piyasaların normale dönmesiyse bir diğer nedeni ise yaklaşan Hazine ihaleleri. Hazine haftaya 4.0, sonraki haftaya ise 12.6 milyar TL iç borç geri ödemesi yapacak ve bunları karşılamak üzere de haftaya 2, sonraki haftaya ise 4 ayrı tahvil ihalesi düzenleyecek.
Döviz piyasası yabancı girişleri ile dün oldukça hareketli gün geçirdi. USDTRY kuru 1.8400 seviyesine (55 günlük ortalama) kadar gerilese de sonrasında gelen kar realizasyonu ile günü 1.8500’ten tamamladı. EURUSD paritesindeki yukarı yönlü hareket ile EURTRY’de alınan açık pozisyonların kapandığını gördük. Bu sayede EURTRY kuru kısa sürede 2.3480’den 2.3800’e doğru bir yükseliş kaydetti. Bu bağlamda döviz sepeti karşısında 2.10 seviyesinin altına gerileyen Türk Lirası 2.1150’ye doğru bir yükseliş kaydetti. TCMB’nin piyasadaki sıkılaştırmayı bir miktar gevşetmesi faiz ve hisse senedi piyasalarına olumlu yansıdı. Faizlerde 20-30 baz puan daha düşüş olurken İMKB-100 endeksi günü %1.45 oranında yükselişle tamamladı.
Bugün gündemin en önemli maddesi İtalya’nın düzenleyeceği uzun vadeli tahvil ihraçları olacak. Ancak dünkü başarılı ihraçlar sonrasında bugünkü ihalelerin de sorunsuz geçeceği algılaması kuvvetli. ABD’de tüketici güven endeksi ile FED üyelerinin açıklamaları; Yunan swap+saç traşı görüşmelerinin sonucu ve Euro Bölgesine ilişkin her türlü haber yakından izlenecek. Sabah Asya piyasalarına Çin hariç olumlu bir görünüm hakim (Çin’de zayıf sinyallere rağmen parasal genişleme yönünde henüz bir adım atılmamış olması ve rezervlerdeki azalma dikkat çekiyor). MSCI Asya-Pasifik endeksi son bir ayın en yüksek düzeyine gelmiş durumda. ABD hisse senedi futureleri hafif yukarıda. Bu olumlu tablonun Avrupa piyasasına da yansıması bekleniyor. Bu çerçevede Türk mali piyasaları da göreceli olarak iyimser bir görünüm arzedebilir (en azından tahvil ve borsa cepheleri). Döviz kuru tarafında TCMB’nin hareketleri belirleyici olacak. TCMB’nin bugünü de normal gün olarak karşılaması, bir aylık ihalesine ek olarak küçük bir miktar da %5.75 ile haftalık repo ihalesi açacağını düşünüyoruz. TCMB’nin ek parasal sıkılaştırmadan hızla çıkması döviz piyasasındaki olumlu havayı sona erdirebilir. Dün akşam saatlerine doğru yaşanan kar realizasyonu ile TL’nin bir miktar değer kaybetmesini de buna bağlıyoruz. EURUSD paritesindeki yukarı yönlü harekete rağmen USDTRY kurunun daha da düşmemesi TL’nin sepet bazında 2.10 civarında dengelenmeye başladığı izlenimi veriyor. USDTRY kuru açısından da 1.8400 seviyesi önemli. Bu nedenle dünkü önerimiz gibi kısa vadeli açık pozisyonların kapatılması için uygun seviyelerde olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Uzun vadeli pozisyonların kapatılması için herhangi bir neden görmediğimizi belirtmekte de yarar görüyoruz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.