Piyasa yorumu (HSBC Yatırım)

Dün küresel mali piyasalarda kar realizasyonu günüydü. Çin ekonomisinden gelen zayıf sinyaller, Avrupa’da kurtarma paketinin büyüklüğü hususunda henüz mutabakata varılamaması ya da emtia fiyatlarındaki düşüş tarzında haberlere birçok yerde rastlayabilirsiniz. Ancak, bunların gerçekçi nedenler olmadığını yinelemek istiyorum. Bir yandan birçok soru işaretlerine karşın mali piyasaların bu yıl içerisinde ciddi anlamda değerlenme kaydetmesi, diğer yandan çeyrek sonu nedeniyle ortaya çıkan bilanço hareketleri nedeniyle satıcılı bir piyasa olduğu kanaatindeyiz. Haber ya da veri setinde hiçbir değişiklik olmadan mali piyasaların bu sabah bir miktar olumlu olmasını da ancak bu nedenle açıklayabiliriz.
Bugünün önemli olayı AB maliye bakanlarının bugün başlayıp iki gün sürecek toplantısı. Toplantının ana gündem maddesi kurtarma paketinin büyütülmesi. Geçici kurtarma fonu olan EFSF ile kalıcı olan ESM’nin birleştirilmesi, paralel yürütülmesi ya da bunların toplam miktarının 1.25 trilyon dolara kadar artırılması öneriler arasında yer alıyor. Almanya’nın daha az taviz verme yönündeki tutumunu devam ettirdiği gözlenirken bazı Kuzey ülkeleri de taşın altına daha fazla girmekten imtina ettikleri izleniyor. Ancak, mali piyasalar cephesinden bakıldığı zaman AB’nin kurtarma paketini büyütmek dışında bir tercihi olmadığı da açık bir şekilde görülüyor. Bu arada, kısa vade için önemli olan kurtarma paketi bir kenara bırakılırsa orta ve uzun vadede mali birlik yolunda adımların atılması bekleniyor. Bu kapsamda bugünkü toplantıdan çıkacak bu yönde kararlar da yakından izlenecektir.
Küresel mali piyasaların tansiyonu açısından EURUSD paritesini izlemekte fayda var. EURUSD’nin düşüş kaydetmesi risk iştahının azaldığı, yükselmesi için risk iştahının arttığı anlamına geliyor (ancak, yüksek korelasyonlu bir ilişkiden bahsetmiyoruz). Dün EURUSD paritesi 1.3250 seviyesine doğru bir geri çekilme yaparak önemli teknik seviyeleri aşağı yönde kırmayı denedi. Ancak, gece saatlerinde hareketin terse döndüğü ve 1.3360’a doğru bir yükseliş yaşandığını gözlemliyoruz. Buna neden olarak da AB maliye bakanlarının toplantısına ilişkin iyimser beklentiler gösteriliyor. Çeyrek sonu nedeniyle olabilecek bazı bilanço ve fiksing işlemleri ile EURUSD paritesinin daha da yükselebileceğini tahmin ediyoruz. Bu kapsamda, 1.3485 hedefini koruyoruz.
Türk mali piyasaları dün birbirinden farklı iki görüntü sergiledi. Sabah saatlerinde yabancı kaynaklı dolar satışları ile USDTRY kuru 1.7750’ye doğru bir düşüş sergiledi. Faiz ve hisse senetlerinde de bu zaman diliminde olumlu bir seyir izlendi. Ancak, öğleden sonra EURUSD paritesinin yönünü aşağı çevirmesi ve USDTRY kurundaki kısa pozisyonları stop-loss niteliğindeki işlemlerle kapanması sonrası 1.7900’e doğru bir hareket yaşandı. TL’deki bu değer kaybı İMKB-100 endeksinin günü %0.4 oranında düşüşle tamamlamasına ve faizlerde sınırlı bir yükseliş olmasına neden oldu. Ancak, genel olarak Türk mali piyasaları göreceli olarak güçlü durmaya devam ediyor. Dün diğer gelişmekte olan ekonomilerde satışlar göreceli olarak daha fazlaydı. Bunda G.Afrika, Macaristan gibi ülkelerdeki olumsuz ekonomik görünüm ya da petrol fiyatlarındaki yükselişin ivme kaybetmesi nedeniyle Rusya’ya olan ilginin azalması sonrasında Türkiye ekonomisinin göreceli olarak daha iyi görünmesi etkili oldu.
Bu sabah Asya piyasalarında yatay bir eğilim izleniyor. Hindistan borsası %1.4 oranında artıda işlem görerek pozitif ayrışırken diğer endekslerde önemli bir değişim yok. Avrupa piyasalarının güne artıda başlaması bekleniyor. Gelişmekte olan ülke para birimlerinin tamamı ABD Doları karşısında değer kazanmış durumda. Bugün ABD’de kişisel gelir ve harcama rakamları ile bunlara ilişkin fiyat değişimi, Chicago PMI endeksi ve Michigan tüketici güven endeksi, Almanya’da perakende satışlar yakından takip edilecek. Türk mali piyasalarının ilk çeyreğin son iş gününde temkinli iyimser bir seyir izleyeceği kanaatindeyiz. USDTRY kuru için 1.7700-1.7750 hedefimizi koruyoruz. Hisse senedi piyasasında hafif çaplı bir yükseliş ve faizlerde de hafif bir düşüş bekliyoruz. TCMB’nin repo ihale kararı takip edilecek. 6 milyar TL’lik aylık repo dönüşünde 5 milyar TL ihale açacağı, 3 milyar TL’lik gün içi haftalık repo dönüşü içinse aynı ihale yöntemi ile miktarı 1-2 milyar TL artırabileceği kanaatindeyiz.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.