Operasyonel karlılık hisse için pozitif

BORSAGUNDEM.COM

Vestel Elektronik Sanayi (#VESTL) 2021 yılı ikinci çeyrek mali tablolarında bir önceki çeyreğe oranla yüzde 214,52, geçen yılın aynı çeyreğine göre de yüzde 87,3 artışla 693 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yılın ilk yarısında ise 913,4 milyon TL oldu. Borsagundem.com tarafından derlenen verilere göre, bilançonun kurum analizlerinde genel olarak hisseye etkisinin olumlu olması bekleniyor.

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan Vestel 2. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesinde rakamların ve hisseye etkisinin analizi şu şekilde:

"Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:

Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %29,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %81,2 artışla 8 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %70,1 artışla 14,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %74,6 artışla 1,3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %61,9 artışla 2,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 195 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 61 baz puan düşüşle %16,2 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 78 baz puan düşüşle %15,4 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %214,52 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %87,3 artışla 693 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %52,2 artışla 913,4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %4,0 düşüşle 5,8 milyar TL olmuştur.

Sonuç:

Şirket, 2Ç21'de 8.014 mn TL satış geliri (kons: 8.420 mn TL), 1.299 mn TL FAVÖK (kons: 1.271 mn TL) ve 693 mn TL net kar (kons: 510 mn TL)  açıklamıştır. 1Ç21'de şirketin toplam satış gelirlerinin %82'sini (2Ç20: %73) oluşturan uluslararası satışları yıllık %102 büyüme sergilerken, yurtiçi satış gelirleri %17 artış göstermiştir. Diğer taraftan toplam satış gelirlerinin %40'ını (2Ç20: %44) oluşturan TV ve elektronik cihazlar segmenti yıllık %65 yükseliş, %60'ını (2Ç20: %56)  oluşturan beyaz eşya segmenti %94 artış göstermiştir. Beyaz eşya ihracatı çeyreklik bazda en yüksek seviyesine ulaşmıştır. İhracat gelirlerine pozitif katkı, artan ¬/TL kuru ve artan maliyetleri yansıtan fiyat artışlarından gelmiştir. Yurtiçi beyaz eşya satış hacmi, geçtiğimiz yılki baz etkisi kaynaklı düşük çift haneli gerileme sergilemiştir (2Ç21 pazar büyümesi yıllık %16). Düşük hacimler,  fiyatlardaki çift haneli artış ile telafi edilmiştir. TV ihracatı düşük baz etkisi kaynaklı çift haneli büyüme göstermiştir. Küresel arz sorunları, ihracat pazarlarındaki büyümeyi etkilemeye devam ederken, Koreli ve Çinli oyuncular kaynaklı sert fiyat rekabeti de yaşanmıştır.

Panel fiyatlarındaki artışın devam etmesi ve arz sıkıntısı nedeniyle,  şirket 2. çeyrekte ek fiyat artışları uygulanmıştır. Zayıf talep,  pazar payındaki bir miktar kayıp ve TV panellerindeki arz sorunları nedeniyle, yurtiçi TV satışları çift haneli düşüş (2Ç21'de %24 pazar daralması) göstermiştir. Beyaz eşya segmentinde artan maliyet baskıları, güçlü hacim artışı, fiyat artışları, maliyet iyileştirmeleri ve daha iyi ürün çeşitliliği sayesinde giderilmeye çalışılmıştır. Güçlü ¬/TL ihracat marjları üzerinde pozitif etki sağlamıştır. Şirketin net karı ise yıllık %87 artışla 693 milyon TL olmuştur. Hisse son 12 aylık verilere göre 3,5x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. "

İnfo Yatırım, Vestel Elektronik 2. çeyrek finansal sonuç değerlendirmesinde, beklentilerin üzerinde gerçekleşen karlılığın piyasa tarafından olumlu karşılanıp kısa ve orta vadede hisse fiyatlamasına yukarı yönlü etki etmesini beklediğini açıkladı.

İnfo Yatırım tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

"Operasyonel İyileştirmeler ve Artan Karlılık

2. çeyrekte beklentiler ile tutarlı bilanço açıklayan VESTL beklentilerin hafif altında 8,014 milyon TL ciro ve 1,075 milyon TL FAVÖK açıklamıştır.

Beklentilerin altında gelen ciro ve FAVÖk rakamlarına rağmen, artan ihracat ve operasyonel iyileştirmeler sonrası düşen genel yönetim ve pazarlama giderlerinin de etkisiyle 510 milyon TL kar ile beklentilerin %50 üzerinde 776,2 milyon TL net kar açıklamıştır.

Değişken Market Koşulları

Pandemi koşulları ve evden eğitim sebebiyle 2020 yılında %13 büyüme gösteren televizyon satışları 2021 1. Yarıda bir önceki sene aynı dönemine göre %14 azalırken 2021 2. Çeyrekte 1. Çeyreğe kıyasla toparlanma eğilimi göstermiştir. Beyaz eşya marketinde ise 2021 1. Çeyrekte gözlenen %40’lık büyüme 2. Çeyrekte gözlenen tam kapanma etkisiyle 2020 yılına göre %11’lik artışta kalmıştır.

Peki Ya Sonrası?

Delta varyant etkisi global üretim kanallarında endişe yaratmaya devam etmesine rağmen ihracat oranlarındaki artış ve ev eşyası pazarındaki büyüme VESTL’in artan operasyonel karlılığı ile birlikte düşünüldüğünde gelecek için pozitif veriler öngörmekteyiz.

Beklentilerin üzerinde gelen karlılığın piyasa tarafından olumlu karşılanıp kısa ve orta vadede hisse fiyatlamasına yukarı yönlü etki etmesini beklemekteyiz."

Vestel Beyaz Eşya'nın 2. çeyrek karı 516 milyon TL'yi aştı

Şirketlerin 2021 yılı ikinci çeyrek kar zararları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.