Moody’s ne demek istiyor?

Dün yaptıgı açıklamada kredi derecelendirme kurulusu Moody’s Türkiye ekonomisinin dayanıklılıgına övgüde bulunurken, iç ve dıs talebin yarattıgı dengesizliklerin, kontrol edilmemesi durumunda Türkiye’nin kredi notu üzerinde ters etki yaratmaya baslayabileceginin altını çizdi. Moody’s tarafından yapılan yorumlara temkinli ve olumsuza yakın bir tonun hakim oldugunu
görüyoruz. 
Yeni politika olusumu çerçevesinde Merkez Bankası (MB) tarafından son dönemde alınan tedbirlere ragmen Moody’s tarafından bu tür açıklamalar yapılması MB’nin tedbirlerinin yeterince etkili olmadıgını ve/veya ek tedbirlerin gerektigini gösteriyor olabilir mi? Açıklamaların yarattıgı belirsizlik MB’nin politikaları açısından olumsuz. Moody’s mali tarafta bizim görüslerimizle uyumlu biçimde daha sıkı ve temkinli bir maliye politikasının gerekliligine isaret ediyor. Para politikası tarafında Moody’s en acil sorunun iç talebin sınırlanması oldugunun altını çiziyor. Bu açıdan Moody’s analistlerinin ekonomide “sert inis” öngören tarafta olmadıkları açık. Moody’s, MB’nin yeni politika olusumuna dair açıkca bir elestiri veya övgü belirtmiyor ancak metnin satır aralarından çıkarttıgımız üzere para politikasının mevcut durusunun basarısına dair kusku duyuluyor.
Öte yandan yüksek cari açık, kuvvetli kredi büyümesi (bu MB’nin kredi büyümesini sınırlama çabalarının basarısız oldugu anlamına mı geliyor?) ve artan enflasyonist baskılar risk noktaları olarak öne çıkarılıyor. Bu aynı zamanda Moody’s tarafından bahsi geçen noktalarda iyilesme görülmedikçe kredi notunu yükseltmek adına harekete geçilmeyecegini  gösteriyor. Önümüzdeki aylarda kredi büyümesinin bir miktar hız kesmesini ve yıl sonuna dogru Cari Açık/GSYH oranında  bir miktar iyilesme yasanmasını bekliyoruz. Enflasyon cephesinde MB’ye kıyasla endiseli durusumuzu koruyoruz, enflasyonda yukarı yönlü risklerin yıl sonuna dogru artacagını ve yıl sonu enflasyonunun %7-7,5 bandında gerçeklesecegini düsünüyoruz. Bu beklenti hali hazırda piyasalar tarafından fiyatlandı. Bir noktayı daha vurgulamamızda fayda var, kredi derecelendirme kurulusları piyasanın mevcut algılarından etkileniyor. Yıl sonuna dogru likidite kosullarının destekleyici
olması, cari açık ve kredi büyümesinin arzu edilen yönde ilerlemesi durumunda kredi derecelendirme kuruluslarından görece olumlu yorumlar görebiliriz.
İŞ YATIRIM ARAŞTIRMA

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.