Migros, Tansaş’ı da satacak

Migros cephesinde önemli gelişmeler yaşanıyor. ŞOK marketlerini Ülker Grubu’na 600 milyon dolara satan Migros’un, bünyesindeki Tansaş’ı da satmayı planladığı kulislerde konuşuluyor. Ekonomist dergisinin haberine göre Migros yönetimi Tansaş’la ilgili ciddi bir operasyon yürütüyor. İddialara göre, Migros yoluna tek başına devam etmek istiyor. Bu kapsamda Tansaş’da elde çıkarılacak markalar listesinde yer alıyor. Bunu için görüşmelerin bile başladığı ifade ediliyor. Satışın nedeni için de şu görekçe öne sürülüyor:
“Migros nisan ayında 25 liradn 31 milyon lot hisseyi borsada sattı. Bu satış sonrası şirketin piyasa değerinde önemli bir geri çekilme yaşandı. Migros ise bu satıştan 775 milyon lira gelir elde etti. Migros’un halka açıklık oranı ise yüzde 19.49’a çıktı. Ekonomist dergisi, Migros’un Tansaş satışından önce Nisan ayında satılan hisselerin önemli bir kısmını toplayacağını öne sürüyor. Ancak bu iddia çok da inandırıcı değil. Borsa kulislerinde, 1.7 milyara yakın konsolide borcu bulunan Migros’un özellikle borçlarını azaltmak amacıyla elindeki en değerli varlıkları sattığı söyleniyor. Burada asıl önemli konu Tansaş’a biçilecek değer. Tansaş’ın 169 mağazası bulunuyor. Satış rakamlarına göre Tansaş’ın grup içerisindeki aldığı pay yüzde yüzde 11. Pigyasa değeri üzerinden bakıldığında Tansaş’ın değeri yaklaşık 365 milyon liraya denk geliyor.
BORCU KATLANAN MİGROS’UN HİKAYESİ
ŞOK marketlerinin satışından sonra ise Migros ile ilgili Radikal gazetesinde şu analiz yayınlandı:
İndirimli market zinciri Şok’un satışıyla bir kez daha gündeme gelen Migros’un son üç yıllık öyküsü, İngiliz yazar Charles Dickens’ın İki Şehrin Hikâyesi’ndeki o meşhur giriş cümlesini anımsatıyor: En iyi zamanlardı ve en kötü zamanlardı. Zira Migros, tarihinin en kötü dönemini yaşarken aynı anda sahibine de en kazançlı dönemini yaşatıyor. Migros’un, tıpkı satın alan fon şirketinin (Moonlight-Ayışığı) adının esinlendiği ay gibi, iki yüzü var.
2008 yılının şubat ayında Koç Holding, Migros’taki yüzde 50,8 hissesini 1 milyar 980 milyon liraya İngiliz BC Partners’ın hâkimiyetindeki girişim sermayesi şirketi Moonlight Perakendecilik’e sattığında büyük olay olmuştu. Moonlight aradan geçen sürede yeni satın almalarla Migros’taki payını yüzde 98’e kadar yükseltti. Böylece Migros’un Moonlight’a toplam maliyeti 3 milyar 761 milyon lirayı buldu. İşte asıl hikâye de tam burada başladı.
Migros’u satın aldıktan sonra Moonlight Perakendecilik’le birleştiren BC Partners’ın Migros’tan sağladığı nakit 3 milyar lirayı aştı. Ancak bu nakit akışı kârlı bir yatırım olarak kısa sürede kendine dönmeye başladı. Migros’tan 2009 yılında 2 milyar 74 milyon lira, 2010’da ise 163 milyon TL temettü alan BC, bu yılın nisan ayında 31 milyon adet hisseyi 775 milyon lira bedelle borsada sattı.
Yüzde 80’ini hâlâ elinde
Bu satışın ardından Migros’un halka açıklık oranı yüzde 19,49’a çıkarken, BC’nin Migros’taki payı ise yüzde 80,51’e indi. BC Migros’ta hâlâ yüzde 80,5’lik payını korurken, temettü ve hisse satışlarıyla 3.1 milyar lira kazanç sağladı. Migros son olarak Şok’ları 600 milyon TL’ye Ülker Grubu’nun şirketlerine sattı.
Migros’un yıl sonunda elde edeceğin kârın dağıtılması kararı alınması halinde, bu süreçte hisse satışı yapılmaması şartıyla kârın yüzde 80’i temettü olarak BC’ye ödenecek. BC Partners ayrıca eylül ayından sonra Migros’ta yine Hisse satışını gündemine alabilecek. Migros’ta şu an itibariyle 143.3 milyon adet hisseye sahip olan BC Partners, bu hisseleri şu anki borsa fiyatı olan 19 liradan satarsa 2.7 milyar lira gelir elde edecek. BC nisan ayındaki hisse satışını 25 liradan yapmıştı.
Migros’un borcu katlandı
BC Partners kendisi açısından oldukça başarılı bir operasyona imza atarken, bu dönem Migros için o kadar parlak geçmedi. Zira Moonlight Perakendecilik ile birleşmenin ardından Migros’un toplam borcu 1.4 milyar liradan 4.3 milyar liraya çıktı. Şirketin özkaynakları 3.9 milyar liradan 1.2 milyar liraya indi. Perakende sektöründe ciro liderliğini BİM’e kaptıran Migros, bu yılın ilk çeyreğinde de 1364 milyon lira zarar etti. BC Partners’ın borsadaki hisse satışının ardından Migros hisselerinde son bir ayda yaşanan düşüş yüzde 45’i geçti. Şirketin piyasa değeri 6.3 milyar liradan 3.4 milyar liraya indi. Şubat 2008’de BC Migros’ta hisse başına 21.8 lira ödeme yaparken, borsada şu anki fiyat 19 lirada bulunuyor.
MİGROS OPERASYONU
Maliyet: 3.761 milyon TL
% 50,8 hisseyi 1 milyar 980 milyon TL’ye Koç’tan satın aldı.
% 30,8 hisseyi 1 milyar 148 milyon TL’ye borsadan aldı.
% 16,2 hisseyi 633 milyon TL’ye borsadaki çağrı ile aldı.
Kazanç: 3.1 milyar TL
2009’da 2 milyar 74 milyon TL temettü aldı.
2010’da 163 milyon TL temettü aldı.
2011’de 31 milyon hisseyi 775 milyon TL’ye borsada sattı.
SATIN ALMADAN SONRA MİGROS’TA NELER OLDU?
Moonlight Perakendecilik ile
birleştirildi.
2008 sonunda 1.4 milyar TL olan
toplam borcu 4.3 milyar TL’ye çıktı.
2008 sonunda 3.9 milyar TL olan
özkaynağı 1.2 milyar TL’ye indi.
2008 sonunda 174.3 milyon TL
olan sermaye sadece 4 milyon TL arttı.
İlk çeyrekte 134 milyon TL
ile rekor zarar açıkladı.
Borsadaki hisseleri son
1 ayda yüzde 45 düştü.
Piyasa değeri de 6.3 milyar TL’den
3.4 milyar TL’ye indi.
MİGROS’UN TARİHÇESİ
1954: İsviçre Migros Koopera-tifler Birliği ve İstanbul Beledi-yesi’nin girişimleri ile kuruldu.
1975: Çoğunluk hissesi
Koç’a geçti.
1988: İlk defa İstanbul
dışında İzmir’e açıldı.
1989: 2 büyük ilde
34 mağazaya ulaştı.
1991: Halka açıldı. 9 ilde
51 mağazaya ulaştı.
1995: Şokları kurdu.
1996: İlk yurtdışı
mağaza Bakû’da açıldı.
1998: 27 ilde 223 mağazaya ulaştı.
2000: 450 mağazaya ulaştı.
2003: Oypa’nın 11 mağazasını devraldı.
2004: 507 mağazaya ulaştı.
2005: Tansaş’ı satın aldı.
2006: 7 ülkede,
878 mağazaya ulaştı.
2008: 1.191 mağazaya ulaştı, Moonlight Perakendecilik ve Ticaret A.Ş’ye devri tamamlandı.
2011/3: 1923 mağazaya ulaştı.
2011/6: Şok’ları 600 milyon TL’ye sattı.

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.