Merkez risklerin altını çiziyor

Fitch Raitings, TCMB'nin gösterge faizleri düşürme ve diğer faiz oranlarını olduğu seviyede bırakması kararının para politikaları açısından karışık işaretler verdiğini ve kredibiliteyi olumsuz etkileyebileceğini ve politikalardaki değişimin ekonomideki düzelme sürecini terse çevirebileceği riskinin altını çizdiğini belirtti.
 
TCMB'nin perşembe günü bir haftalık repo faizi oranlarını 50 baz puan düşürerek yüzde 9.5 seviyesine indirdiğini ancak gecelik borçlanma ve borç verme faizlerini değiştirmediğini hatırlatan Fitch, "Enflasyon iki haneli rakamlara doğru yükselişine devam ederken gösterge faizlerin düşürülmesi bizim Türkiye'de politikaların tutarlılık ve öngörülebilirliğin aynı not seviyesindeki diğer ülkelere göre zayıf olduğuna yönelik yargılarımızı  onaylar nitelike  gelişiyor. Türkiye'nin notunu geçtiğimiz ay BBB- olarak onaylarken biz bu noktaya dikkat çekmiştik" ifadelerini kullandı.
 
Fitch'in açıklaması şöyle devam etti:

"Gecelik borçlanma faizlarını politika faizlerinin üzerinde tutmanın para politikası komitesinin "sıkara para politika duruşu enflaysonun görünümünde ciddi bir toparlanma olunacaya kadar devam edecektir" değerlendirmesini destekleyebilir. Ancak bir haftalık repo faizinin
düşürülmesi yatırımcıların Türk varlıklarına yönelik iştahlarındaki toparlanmanın ve Türk Lirasının istikrar kazanmasının bir sonucu olarak geldi. Bu unsurlarda daha önce yaşanan bozulme TCMB'nin Ocak sonundaki güçlü faiz artırımında etkili olmuştu.
 
TL'nin değerinde yaşanan güçlenme ve Ağustos ayında yapılacak olan Cumhurbaşkanlığı 
seçimleri öncesinde yaz aylarında yeni bir faiz indirimi gelmesine neden olabilir. 
Enflasyonda yükseliş devam ederken faiz oranlarını düşürmek (TCMB geçen ay 2014 sonu
enflasyon beklentisini yüzde 6.6'dan yüzde 7.6'ya çıkarmıştı) TCMB'nin bir politika
belirleyici kurum olarak kredibilitesine zarar verebilir. Kurumun kredibilitesi Ocak ayındaki fazi atrırımı ile ve para politikalarında daha şeffaf olunacağı açıklaması ile yükselmişti. Nisan ayında enflasyon yüzde 9.4 ile son iki yılın en yüksek oranına ulaşmıştı.
 
Sıkı para politikaları ekonomide bir parça yeniden dengelenmeye neden olmuştu. Yerel kredilerdeki büyüme TCMB'nin referans oranı olan yüzde 15'in bir parça altına gerilemişti. Dış gelişmeler açısından 12 aylık devam eden cari işlemler  açığı Mart ayında 60 milyar dolara gerilemişti. Aralık ayında cari açık 65 milyar dolar ile zirve yapmıştı. Cari açıktaki bu toparlanma büyük ölçüde ihracattaki  artış ve kısmen de ithalattaki sınırlı düşüşten kaynaklandı. TCMB net ihracatın bu yıl büyüme üzerinde pozitif etki yaratmasını bekliyor. Sıkı para politikaları ayrıca bizim düşük ekonomik büyüme bekletimizde de etkili oluyor. 
Bu yıl içinde yüzde 2.5 ve 2015 için yüzde 3.2 büyüme bekliyoruz. 

Ancak Türkiye dış şoklara karşı kırılganlığını sürdürüyor. Birinci çeyrek ödemeler verisi net sermaye girişinin sıfıra yakın seviyelere gerilediğini gösterdi, Net hata noksan 6.6 milyar dolar olurken uluslararası rezervleri 4.9 milyar dolar aşağı çekti ve dolayısıyla fonlancak cari açık 11.5 milyar dolar oldu.
 
Zamansız politika değişimi daha geniş makro ekonomik riskler de taşıyor. Bu risklere kredilerde yeniden hızlı bir büyüme yaşanması, cari işlemler açığının artması, ve orta vadede net dış borç yükünün artması gibi unsurlar dahil ki bunlar reyting notu açısından negatif olabilir. Cari açıkta gerçek ve dayanıklı bir düşüş ile dış finansman şartlarında görülecek düzelmenin birlikte görülmesi ve daha istikrarlı ve düşük enflasyon oranları ise kredi notu açısından pozitif olacaktır".

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.