Merkez faiz indirecek mi?

“ISM verisi ve TCMB’den faiz sinyalleri”
Dış Piyasalar
Borç endişeleri yine tırmanışta.. Almanya’da yapılan eyalet seçimlerinin iktidardaki partinin güç kaybettiğine işaret etmesi, borç sorunu olan bölge ülkelerine yapılacak yardımın azalabileceğine ilişkin endişelerin doğmasına neden oldu. 
İtalya ile ilgili olarak not indirimi olabileceği haberleri risk ortamındaki olumsuzluğu destekledi.
ABD’de ipotekli konut kredilerinin kalitesini yanlış sunmak iddiasıyla dava açılan banka sayısının 17’ye çıkmış olması da finansal sisteme ilişkin endişeleri artıran diğer bir unsur oldu.
Yunanistan’daki IMF-AB görüşmelerine ara verilmiş olması ve İtalya’nın önlem paketinin içeriğinin tatmin etmemesi borç krizinde mücadelede sorunlu ülkelerin kararlılığına yönelik belirsizliklerin artmasına yol açıyor. Nitekim, Almanya tarafından kesin bir dille reddedilmesine karşın Yunanistan’ın Euro bölgesinden çıkartılması önerisinin tekrar konuşulduğu gözleniyor.
Sözkonusu endişeler karşısında Avrupa merkez bankası başkanı Trichet de, üye ülke yasalarında bütçelerdeki değişimi yakından izleyebilmek için gerekli düzenlemelerin yapılması çağrısında bulundu.
Olumsuz algılamanın yoğun hissedildiği ve ABD piyasalarının tatil olduğu haftanın ilk gününde, Avrupa’dan gelen ılımlı hizmetler ve perakende satışlar verilerinin etkisi ise sınırlı kaldı. Avrupa merkez bankasının İtalyan tahvillerinden alım yaptığı gözlendi.
Euro-dolar paritesi, borç sorununa ilişkin artan endişeler nedeniyle ve Avrupa merkez bankasının bu haftaki kritik faiz toplantısı öncesinde 1,40 seviyesine gerilemesini sürdürdü.
Ham petrol fiyatları, ekonomik büyümedeki belirsizliklerle 83 dolar civarına düşüş eğilimini korudu.
Altın fiyatları, güven ortamındaki zayıflamayla 1.900 dolar civarında dalgalandı. Sabah işlemlerinde 1.915 Dolar civarına yükseldiği görülüyor.
Yunanistan’da tahvil takasına özel sektörün katılımı.. Yunanistan’da tahvil takasına özel sektör bankalarının katılımına yönelik yapılacak açıklamalar borç kriziyle ilgili tansiyonu azaltmada yardımcı olabilir. Özellikle, ülkede alınan tasarruf tedbirlerinin yeterli olmadığına ilişkin oluşan endişeler karşısında, özel sektörden gelebilecek tatmin edici düzeyde katılım borç dinamiklerinin tekrar kontrol altına alınabilmesi için destekleyici olabilir.
Ancak, üye ülkelerin ortak maliye politikasına geçmek için gereken adımları atmadığı sürece güven ortamında kalıcı bir rahatlama zor görünüyor.
ISM hizmetler verisinin iyimser tarafta kalması endişelerin artmaması açısından önemli.. ABD’de bugün açıklanacak Ağustos ISM hizmetler verisinin önceki aya göre gerileme kaydetmekle birlikte iyimser bölgede kalması bekleniyor. Geçen hafta açıklanan imalat verisi olumlu bir sürpriz yapmıştı. Bugün açıklanacak hizmetler verisinde de ılımlı görünümün korunması büyüme endişelerinin kontrol altında kalması açısından önemli olacak.
İç Piyasalar  
Küresel endişelerin artmasına paralel ve içeride de yüksek enflasyon rakamıyla, İMKB 100 endeksi % 2,38’lik düşüşle 54.055 puana geriledi.
Enflasyon görünümünde “alarm” durumu yok; ancak riskler mevcut. Yıllık enflasyondaki ılımlı artış trendi, Ağustos ayında da beklediğimiz gibi devam etti. Tüketici fiyatlarında Ağustos ayındaki artış % 0,73 olarak gerçekleşirken, yıllık enflasyon oranını da Temmuz ayındaki % 6,31’den % 6,65’e çıkardı. Ağustos ayına ait ortalama piyasa tahmini % 0,43 düzeyinde bulunurken, bizim tahminimiz  0,58 ile biraz daha kötümser taraftaydı.
Diğer taraftan, kurdaki değer kaybının iç fiyatlara yansımasının sınırlı kalması ve çekirdek enflasyon göstergelerindeki yükselişin tehlikeli boyutlarda gerçekleşmemesi temel enflasyon dinamikleri açısından rahatlatıcı unsurlar.
Ancak, kurun mevcut seviyelerinin kalıcı olması halinde, kurdan enflasyona yansıma etkisiyle ilgili aynı rahatlığı sürdürmek pek mümkün görünmüyor. Özellikle, mevsimsel fiyat ayarlamalarının yapıldığı Eylül ayı fiyat gelişimi açısından riskler içerebilir.
Öte yandan, iç talepte yavaşlama işaretleri, kurdan enflasyona geçiş etkisini sınırlandırmada önemli bir destek unsuru olarak görülüyor. Küresel risklerle birlikte içerideki yavaşlama işaretlerinin belirginleşmesi halinde, enflasyon risklerini kontrol altında tutmak daha kolay olabilecek.
Yıl sonu enflasyon tahminimizi % 7 seviyesinde tutuyoruz.
Enflasyon sonrası para politikası duruşuna yönelik sinyaller.. Merkez Bankası’nın her ay enflasyon açıklaması sonrası yaptığı gibi ekonomistlerle bir araya geleceği bugünkü toplantıda, politika faiz duruşuna yönelik vereceği sinyaller önemli olacak. Özellikle, son enflasyon rakamları çerçevesinde kurdan enflasyona geçiş etkisi ve enflasyon riskleri konusundaki eğilimi yakından takip edilecek.
İç talepte belirginleşen yavaşlama sinyallerine karşın, kur etkisi ve fiyat istikrarıyla ilgili belirsizlikler nedeniyle politika faiz oranlarının indirilmemesi gerektiği görüşümüzü koruyoruz. Merkez Bankası’ndan bu yönde gelebilecek sinyallerin iç piyasalara yönelik olumlu ayrışmayı destekleyebileceğini; faiz indirimine sıcak bir tutumun ise özellikle kur tarafındaki kırılganlıkları artırabileceğini düşünüyoruz. 
Teknik Yorum
EKİM ENDEKS
Endeks 30 Ekim kontratı günü 65825 seviyesinden kapattı. Yukarıda 68550-69750 seviyeleri denenebilir. 69750 seviyesinin üzerinde bir kapanış olursa 72000 seviyeleri yeniden hedef olabilir. Aşağıda 64500 seviyeleri destek durumunda. 64500’ün altında bir kapanış olursa satışların 58500’lere kadar devam etmesini bekleyebiliriz.
SATIŞ          67000-67500                               STOP  67650
ALIŞ            64700-64200                               STOP  64050
DİRENÇ      66700-67600              
DESTEK      65250-64650
EKİM  TL
$/TL Ekim kontratı günü 1,7845 seviyesinden kapattı. Yukarıda 1,7850-1,7960 seviyeleri direnç durumunda. Ancak 1,7960 seviyesinin üzerinde bir kapanış olursa 1,8260 seviyeleri test edilebilir. Aşağıda 1,7610-1,7535 seviyeleri destek durumunda. Ancak 1,7535’in altında bir kapanış olması durumunda 1,7385-1,7030 seviyeleri hedef olur.
SATIŞ           1,7920-1,7970                               STOP    1,7985
ALIŞ             1,7400-1,7350                               STOP    1,7335
DİRENÇ       1,7905-1,7960
DESTEK       1,7750-1,7650
Destek Menkul

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.