MAKROEKONOMİ-ENFLASYON NİSAN 2010 (ZİRAAT YATIRIM)

TÜİK verilerine göre Nisan ayında Tüketici Fiyatları Endeksi’ndeki (TÜFE) artış %0,60, Üretici Fiyatları Endeksi’ndeki (ÜFE) artış da %2,35 olarak gerçekleşti. Piyasa beklentisi TÜFE için %0,85 ÜFE içinse %0,94 artış yönündeydi. Böylece yıllık tüketici enflasyonu tekrar çift haneye çıkarak %10,19 olurken ÜFE artışı ise %10,42’ye ulaştı. 12 aylık ortalamalara göre ise yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında yüzde %6,87, üretici fiyatlarında %2,52 seviyelerinde gerçekleşti.

Merkez Bankası’nın temel olarak gördüğü enerji, gıda, alkollü ve alkolsüz içecekler, tütün ürünleri ve altın hariç ürünleri kapsayan çekirdek enflasyondaki (I göstergesi) aylık artış %1,14 olarak gerçekleşti ve böylece yıllık bazda I göstergesi %5,65 yükseliş kaydetse de endeksin artış hızı yavaşladı. Geçtiğimiz ay I göstergesinin yıllık artışı %4,05’ten %5,4’a yükselmiş ve piyasada kısmi kaygıyla karşılanmıştı. Hatırlanacağı üzere Merkez Bankası ise sürekli bu göstergede kısa vadede artış beklenmesi gerektiğini ve bunun nedenin geçtiğimiz yıl uygulanan vergi indirimleri neticesinde oluşan düşük baz etkisi olduğunu vurguluyordu. Bu bağlamda çekirdek enflasyon artışının beklentilere paralel hatta daha olumlu olduğunu söylemek mümkün.

ÜFE’nin alt sektörlerinden tarımda aylık endeks artışı %9,31, sanayide ise %0,83 olarak gerçekleşti. ÜFE rakamındaki aylık %2,35 artışın yüzde 90’ı aşan kısmı aylık bazda %9,86 artış kaydeden tarım ve avcılık grubuyla %7 fiyat artışı gösteren ana metaller grubunca sağlandı. Dolayısıyla da tarım sektöründeki kayda değer fiyat artışının önümüzdeki dönemlerde gıda fiyatlarını maliyet yönlü baskılayarak TÜFE rakamlarını yukarı çekmesi ve artan ekonomik aktiviteye paralel yükselen hammadde fiyatlarının da yine enflasyonu yukarı doğru itmesi olası gözükmektedir. ÜFE artışlarına yıllık perspektiften bakınca da geçtiğimiz yılın Nisan ayına göre tarım sektöründeki fiyat artışının %29,9, sanayi sektörü fiyat artışının da %6,47 olduğunu görmekteyiz.’ 

Sonuç olarak; Nisan ayında beklentilerden iyi gelen TÜFE rakamları ve çekirdek enflasyon rakamındaki artışın sınırlı kalmasının Merkez Bankası’nın faizleri yılın son çeyreğine kadar düşük tutma senaryosuyla uyumlu olduğu kanaatindeyiz ve böylece Banka’nın faiz kararlarında ve piyasanın faiz beklentilerinde bir değişiklik olacağını düşünmüyoruz.
’ ’ ’ ’ ’ ’ ’ ’ 
’ 
’ ’ ’ ’ ’ ’ ’ ’  http://www.ziraatyatirim.com.tr/raporlar/MakroEkonomik_Analizler/MA-ENF_03-05-10.pdf
’ 
ZİRAAT YATIRIM
ARAŞTIRMA VE KURUMSAL FİNANSMAN BÖLÜMÜ

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.