'Kârlılığın güçlü kalacağı son çeyrek'

Garanti Yatırım Tarafından Hazırlanan Analiz Raporu:
Bankalar 2Ç13 Kar Beklentileri: Karlılığın güçlü kalacağı son çeyrek
24 Temmuz’da Halkbank’ın finansal sonuçlarını açıklamasıyla birlikte bankalar için 2Ç13 bilanço sezonu başlayacak. BDDK solo rakamlar için son açıklanma tarihi ise 12 Ağustos.
2Ç13’te araştırma kapsamımızdaki bankalar için toplam 3.6mlr TL net kar bekliyoruz. Bu rakam, 1Ç13’e göre çeyreklik bazda %5 azalma, geçen yılın aynı dönemine göre ise yıllık bazda %22 artış anlamına geliyor. Tahminlerimiz 2Ç13 için %15.7 özsermaye getirisine işaret ederken, aynı gösterge 1Ç13’te %17.0, geçen yılın aynı döneminde ise %16.1 olarak gerçekleşmişti.
Kapsamımızdaki bankalar içerisinde Akbank, TSKB ve Yapı Kredi çeyreklik bazda net karlarını artırıp öne çıkan bankalar olacaklardır. Ayrıca, ticari işlemler ve karşılıklar tarafında sektörde olumlu anlamda kar sürprizleri görmemiz muhtemel.
2Ç13’te bankalar yüksek miktarda bir defaya mahsus temettü geliri kaydedeceklerdir. Bu gelirleri çıkarıp baktığımızda kar daralması çeyreklik bazda %7 olacaktır. Operasyonel gelirlere baktığımızda, 2Ç13’te bankalar özellikle kredi mevduat makaslarında önemli bir daralma görmedi. Ancak, enflasyona endeksli bonoların negatif etkisiyle net faiz marjlarının kapsamamızdaki bankalarda 18 baz puan daralmasını bekliyoruz. Ayrıca, Haziran ayında yaşanan hızlı faiz artışı fonlama vadeleri nedeniyle 2Ç bilançolarına sınırlı olumsuz etki yapacaktır, dolayısıyla asıl etkinin yaşanacağı 3Ç ve 4Ç bankalar için maliyet anlamında zor çeyrekler olacak. Karşılıklar tarafında, hızlı büyümenin etkisiyle genel karşılıkların çeyreklik bazda %46 artmasını bekliyoruz. Ayrıca, ticari işlemler kazançları net karı desteklemeye devam etmekle birlikte bu destek önceki çeyreklere göre daha sınırlı olacaktır.
2Ç13 Özet Görünüm: 
Güçlü kredi büyümesi, yüksek getirili tüketici kredilerine odaklanan bankacılık sektörü, proje finansmanı kredileri ön plana çıkıyor.
-Kredi mevduat makası yüksek baza rağmen sabit kalıyor
-TÜFE’ye endeksli bono getirilerinde azalma
-Hızlanan tüketici kredilerinin komisyon gelirlerine olumlu yansıması
-Ticari işlemler karının daha düşük katkısı
-Aktif kalitesi tarafında önemli bir bozulmanın yaşanmaması, artan genel karşılıkların net karı bir miktar aşağı çekmesi
Çeyreklik değişimin nedenleri  
Akbank  TUT 1,857 (mn TL) . Ticari işlemler gelirlerindeki azalma operasyonel gelirleri artışı ile telafi ediliyor, Ayrıca, takipteki kredi satışından 58mn TL gelir kaydedilecek 25 Temmuz
Halkbank AL 1,396 (mn TL). Tüfe’ye endekli tahvillerin azalan katkısı, ticari işlem karlarında azalma. 85mn TL temettü geliri net karlılığı destekleyecek 24 Temmuz
İş Bankası TUT 1,905 (mn TL). 300mn TL temettü geliri kaydedilmesine rağmen, daha az ticari işlemler karı ve iştirak satışından elde edilen diğer gelirlerin olmaması net karlılığı azaltan faktörler. 2-5-6 Agu.
Vakıfbank TUT   877 (mn TL) . Daralan net faiz marjı, yüksek faaliyet giderleri ve ilk çeyrekte kaydedilen temettü gelirinin olmaması  5-6 Agu.
Yapı Kredi AL 1,112  (mn TL). Yapı Kredi operasyonel anlamda net faiz gelirleri ve net komisyon gelirlerinin arttığı başarılı bir çeyrek oldu. Tahsilatlardaki azalma temettü gelirleri ve artan ticari işlemler karı ile telafi edildi 1 Agu.
TSKB  AL   177 (mn TL). Ticari işlemler zararı beklediğimiz ve kredi karşılık  iptallerinin olmadığı çeyrekte, güçlü faaliyet gelirleri neticesinde çeyreklik bazda kar artışı bekliyoruz 31 Temmuz
Toplam    7,325 (mn TL)  
GARANTİ YATIRIM ARAŞTIRMA

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.