Kardemir’de net kar üzerinde pozitif etki edenler

BORSAGUNDEM.COM

Kardemir Karabük Demir Çelik (#KRDMD) 2021 yılı 2.çeyrekte 919,34 milyon TL net kar ederken, 6 aylık net karını da 1,4 milyar TL olarak açıkladı. Borsagundem.com tarafından derlenen kurum raporlarında finansal tabloların yanı sıra hisseye etkisi de analiz ediliyor.

Gedik Yatırım tarafından hazırlanan analiz şu şekilde:

"Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %33,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %109,2 artışla 3,6 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %95,8 artışla 6,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK'ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %54,0 artış göstermiştir.

Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 590,3 artışla 1,3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %557,5 artışla 2,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 465 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 2.404 baz puan artışla %34,5 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 2.282 baz puan artışla %32,5 seviyesinde gerçekleşmiştir.

Net karı 2. çeyrekte 919,34 milyon TL olurken, bir önceki çeyreğe göre %83,40 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğinde 106,1 milyon TL net zarar açıklamıştır. 2020 yılının ilk 6 ayında 267,8 milyon TL net zarar açıklayan şirket, 2021 yılının ilk 6 ayında 1,4 milyar TL net kar açıklamıştır.

Net borcu 1. çeyrekte 157 milyon TL olurken, 2. çeyrekte 705 milyon TL net nakdi bulunmaktadır.

Sonuç

Şirket, 2Ç21'de 3.640 mn TL satış geliri (kons: 3.474 mn TL-Gedik: 3.689 mn TL), 1.256 mn TL FAVÖK (kons: 1.206 mn TL-Gedik: 1.255 mn TL)  ve 919 mn TL net kar (kons: 780 mn TL-Gedik: 822 mn TL) açıklamıştır.

Azalan finansal giderler net kar üzerinde pozitif etki yaparken, ürün fiyatlarındaki artış trendi ve elverişli maliyet yapısı operasyonel performansı desteklemiştir. Artan fiyatlar ve hafif yükselen satış hacimleri sonrası şirketin satış gelirleri yıllık %109, çeyreklik %33 büyüme kaydetmiştir. 2Ç20'de 613 bin ton, 1Ç21'de 565 bin ton olan çelik satış hacmi 2Ç21'de 616 bin ton olmuştur. Aynı zamanda önceki çeyrekte ton başına 617 dolar olan ortalama fiyatlar ton başına 662 dolara çıkmıştır. 2Ç21'de ürün fiyatlarındaki artışın devam etmesiyle birlikte şirketin faaliyet performansı da önemli ölçüde iyileşerek FAVÖK'ü yıllık %590, çeyreklik %54 artışla 1.256 milyon TL olmasını sağlamıştır. 2Ç20'de ton başına 44 dolar, 1Ç21'de ton başına 196 dolar olan FAVÖK 2Ç21'de ton başına 244 dolara yükselmiştir. Ürün fiyatları mayıs-haziran döneminde ulaşılan zirvelerden biraz gerilese de, bu seviyeler hala 3Ç21 performansı için destekleyici olabileceğini göstermektedir. Şirketin net borç pozisyonundaki gelişim sayesinde, 2Ç20'de 132 milyon TL, 1Ç21'de 52 milyon TL olan finansal giderler, 2Ç21'de 2 milyon TL net finansal gelire dönmüştür. Bu çeyrekteki güçlü nakit gelişimi sayesinde 1Ç21'de 157 milyon TL net borcu olan şirketin 2Ç21'de 705 milyon TL net nakdi olmuştur. Önceki çeyrekte 218 milyon Dolar olan net kısa döviz pozisyonu ise 115 milyon dolara gerilemiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 2,3x FD/FAVÖK ve 4,7x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz."

Yapı Kredi Yatırım, Kardemir için 11,00 TL hedef fiyatını ve "al"  tavsiyesini korudu.

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"KRDMD - 2Ç21 Finansal Sonuçlar: Yüksek karlılık

Kardemir 2Ç21 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 106 milyon TL net zarara karşılık 919 milyon TL net kar açıkladı.

Açıklanan rakam bizim beklentimizin %12, piyasa beklentisinin de %18 üzerinde gerçekleşti. Güçlü çelik makası ve başarılı kur risk yönetimi sonuçlara olumlu yansıdı. Şirket 2Ç itibariyle nakit akışından korunma muhasebesini hayata geçirdi ve bu da finansalları destekledi.

Özet Görüşümüz

2Ç21 için satış hacim beklentimiz 600 bin ton ve ton başına VAFÖK beklentimiz 238 dolar idi. Açıklanan sonuçları olumlu değerlendiriyoruz ve 12 aylık hedef hisse fiyatı 11 TL ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Hem satış fiyatının seyri hem de talebin canlı olmasında dolayı yılın ikinci yarısında da güçlü sonuçlar görmeyi öngörüyoruz. Şirket yönetiminden yılın geri kalanı ile ilgili daha detaylı bilgi aldıktan sonra değerlememizin üzerinden geçebiliriz."

Vakıf Yatırım, Kardemir için hedef fiyatını 10,00 TL'den 10,77 TL’ye revize ederken, "al" tavsiyesini sürdürdü.

Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"(+) Kardemir (KRDMD): 2021 yılının ikinci çeyreğinde, beklentimizin (776 mn TL) ve piyasa tahminlerinin (778 mn TL) üzerinde, 919 mn TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç20 döneminde 106 mn TL net zarar açıklamıştı. Şirketin hem operasyonel performansının beklentimizin hafif üzerinde gelmesi hem de finansal gider beklentimizin yerine finansal gelir kaydetmesi, net kardaki sapmada etkili oldu.

Kardemir’in 2Ç21’de satış gelirleri yükselen ürün fiyatlarına bağlı olarak yıllık %109 büyüme göstererek 3,64 mlr TL’ye ulaştı. Şirketin FAVÖK’ü yıllık yaklaşık 6 kat artarak 1,26 mlr TL’ye ulaşırken,  beklentimizin (1,15 mlr TL) üzerinde, piyasa beklentilerine (1,2 mlr TL) paralel gerçekleşti. 2Ç20’de %10,5 olan FAVÖK marjı ise bu yılın aynı çeyreğinde %34,5 seviyesine çıktı. Ton başına FAVÖK ise 2Ç20 dönemindeki 44 $/ton düzeyinden 2Ç21 döneminde 216 $/ton seviyesine ulaştı. Kardemir’in 1Ç21’de 108 mn TL olan net borç pozisyonu 2Ç’de net nakde dönüşerek 482 mn TL’ye yükseldi. Yorum: Şirketin 2Ç21 finansalları beklendiği gibi güçlü sonuçlara işaret ederken, son bir ayda şirket hisseleri endeksi %6 yendi. Beklentimizin üzerindeki operasyonel sonuçlara ek olarak yılın ikinci çeyreği itibariyle net  nakit pozisyonuna geçilmesine bağlı olarak Kardemir için 10,00 TL olan  hedef fiyatımızı 10,77 TL seviyesine revize ediyoruz. Kısa vadeli  “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” tavsiyelerimizi ise sürdürüyoruz."

Ak Yatırım, Kardemir hedef fiyatını 10,00 TL'den 11,00 TL’ye yükseltirken, "Endeksin Üzerinde Getiri" tavsiyesini korudu.

Değerlendirmede şöyle denildi:

"Kardemir 2Ç21'de 919 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa beklentisi olan 780 milyon TL ve Ak Yatırım beklentisi olan 812 milyon TL'nin üzerinde. Şirket 2Ç20'de 106 milyon TL net zarar açıklamıştı.

2Ç21 net karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, Nisan’dan itibaren şirketin riskten korunma muhasebesi uygulamaya başlamasıyla meydana geldi bilançoda Haziran sonunda 1 milyar 941 milyon TL karşılığı açık döviz pozisyonu ve TL'nin değer kaybına rağmen bu sonuç elde edildi.  2Ç21 ciro yıllık %109 büyümeyle 3 milyar 640 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 3 milyar 474 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 3 milyar 370 milyon TL'ye yakın.

Cirodaki büyüme satış hacmindeki yıllık %5 büyüme satış fiyatlarında artışlardan kaynaklandı. 2Ç21 FAVÖK yıllık %590 büyümeyle 1 milyar 256 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentilere paralel geldi. 2Ç21 FAVÖK marjı %34,5 ile 2Ç20'deki %10,5 marjın üzerinde gerçekleşti. Ton başına FAVÖK 2Ç20'deki 43 dolardan 2Ç21'de 232 dolara çıktı ve 1Ç21'deki 195 dolarında üstünde. Artan satış fiyatları ve hammadde fiyatları ile makasın açılması ile bu sonuç ortaya çıktı. Güçlü gelen FAVÖK ile bilançoda 2020 yılsonundaki 809 milyon TL net borç pozisyondan şirket Haziran sonunda 705 milyon TL net nakit pozisyona yükseldi.

Yorum ve öneri: 1Ç21'de görülen satış fiyat artışları 2Ç21'de devam etti. Böylece 2021 yılının ilk yarısında daha yüksek ton başına FAVÖK rakamları bekliyoruz. Buna göre 2021 tüm yıl ton başına FAVÖK beklentimizi 143 dolardan 148 dolara yükselttik (2020 tüm yıl ton başına FAVÖK rakamı 75 dolar olarak gerçekleşti). Buna göre 12 aylık hedef fiyatımız 10,00 TL'den 11,00 TL'ye yükseldi. Endeksin Üzeri önerimizi koruyoruz. Sonuçlara olumlu tepki olmasını bekliyoruz. "

KARDEMİR 2021'in ilk yarısında 1,42 milyar TL kar açıkladı

Şirketlerin açıklanan 2021 yılı 6 aylık bilançoları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.