Kârdaki düşüşün hisseye etkisi

BORSAGUNDEM.COM

Halk Bankası (#HALKB) 2021 yılı ikinci çeyrek finansal sonuçlarında yıllık bazda yüzde 93 oranında düşüşle 64 milyon TL olarak açıkladı. Borsagundem.com tarafında derlenen kurum analizlerinde hisse önerileri incelendi.

Deniz Yatırım, Halkbank için 5,80 TL hedef fiyatını ve "al" tavsiyesini korudu.

Deniz Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"Tavsiye AL

Fiyat/Hisse TRY4.65

Hedef Fiyat/Hisse TRY5.80

Getiri Potansiyeli 25%

HAO 23%

Piyasa değeri TRY11,503 mln

Halkbank 2Ç21 konsolide olmayan finansallarında 63 milyon TL’lik piyasa beklentisi paralelinde 64 milyon TL net kar açıkladı. Bankanın net kar rakamı %8,3 ç/ç artarken, %93 y/y daraldı ve dönemsel özsermaye karlılığı %0,6 olarak gerçekleşti.

Halkbank için AL önerimizi ve 5.80 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Hakbank’ın 2Ç21’deki zayıf kar performansı yıllık bazda 440 baz puan civarındaki swap dahil net faiz marjı daralmasına bağlanabilir. TL fonlama maliyetlerindeki yüksek seyrin etkisi ile TL kredi/mevduat faiz makası daralmaya 256 baz puan katkı verirken, kısa vadeli TL fonlama da 193 baz puanlık katkı sağlamıştır. Halkbank’ın yılın ikinci yarısında ilk yarıya kıyasla daha iyi bir performans göstermesini beklemek ile birlikte yıllık özsermaye karlılığı rakamının %1 seviyelerinde şekillenmesini bekliyoruz. Marjlar TÜFE’ye endeksli bonoların getirisindeki artış, kredilerin daha yüksek faizden yeniden fiyatlamasının etkisi ve yılın son çeyreğinde kısa vadeli TL faizlerdeki olası gerileme ile birlikte ikinci yarıda bir miktar daha iyi olacaktır. Halkbank 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre 0.26x F/DD çarpanı ile işlem görmektedir. Karlılıktaki toparlanma beklentimizi biraz daha uzun zamana yaymakla birlikte düşük çarpan nedeni ile Halkbank hisseleri için AL olan önerimizi koruyoruz.

Bu dönem öne çıkan hususlar: Halkbank’ın TL cinsi kredileri 2Ç21’de bir önceki döneme göre %2,7 artarken, YP cinsi kredileri ise Dolar bazında yatay kalmıştır. Kredi kartı kredilerindeki %0,9’luk büyüme haricinde, bireysel segmentte belirgin bir büyüme gözlenmemiştir. TL Ticari krediler ise %4,1 artış kaydetmiştir. Mevduat tarafında ise kredilerin tersine bir seyir izlenmiştir. TL mevduatlar %1,7 ç/ç daralırken, YP mevduat hacmi Dolar bazında %14,5 ç/ç genişlemiştir. Bankanın toplam mevduatının krediye dönüşüm oranı %87 ile rahat bir seviyededir. Sermaye Yeterlilik Oranları ise toplamda %13,7 çekirdekte ise %9,5 olarak gerçekleşmiştir. Net takibe intikal 27 milyon TL gibi oldukça düşük olarak gerçekleştiği için takipteki kredi oranı yaklaşık 8 baz puan düşüş ile %3.41 seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2 kredilerinin payı bir önceki döneme göre 30 baz puan artış ile %9.3 olurken Grup 2 ve 3 krediler için ayrılan karşılık oranları sırası ile %4.3 ve %59.1 olarak gerçekleşmiştir (4Ç20: %8.8 ve %65.3). Karşılık oranları belirgin bir şekilde değişmemesine rağmen karşılıklardaki çözülme ile net kredi risk maliyeti oranı -%0.8 olarak gerçekleşmiştir. Tüm yıl için beklentimiz 80 baz puan gerileme %0.9 seviyesindedir. 33 baz puanlık çeyreksel marj genişlemesine TL kredi/mevduat tarafı 8 baz puanlık negatif katkı verirken TÜFE’ye endeksli bonolar ve YP kredi/mevduat pozitif katkı sağlamıştır. 2021 tüm yıl için beklentimiz swap dahil net faiz marjının 260 baz puan gerileyerek %1.1 seviyesinde olabileceği şeklindedir. Bankacılık hizmet gelirleri 1Y21’de yıllık bazda %34 artarken, faaliyet giderleri ise aynı dönemde %9 oranında artış kaydetmiştir. Bankacılık hizmet gelirlerinin 2021 yılının tamamında yıllık %18 artış kaydederken, operasyonel giderlerin ise %14 yıllık artabileceğini tahmin ediyoruz."

Şeker Yatırım, Halkbank için "tut" tavsiyesini korudu, hedef fiyat 5,30 TL olarak belirlendi.

Ayrıntılar şu şekilde:

"2Ç21 finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde önemli bir etki beklemiyoruz.

5,30 TL olan hedef fiyatımızın %14 artış potansiyeli bulunmaktadır.  “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 3,9x F/K ve 0,3x F/DD çarpanlarıyla ve %6,8 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir."

Vakıf Yatırım, Halkbank hedef fiyatını 5,05 TL'den 4,80 TL’ye düşürürken, "tut" tavsiyesini korudu.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Piyasa beklentilerine paralel gerçekleşen finansal sonuçlara piyasa tepkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Banka hisseleri son bir ayda endekse göre %9,7 negatif ayrıştı. 2Ç finansal sonuçlarının ardından 2021 sonu net faiz marjı beklentimizde yaptığımız aşağı yönlü güncelleme sonucunda Halk Bankası için 2021 sonu net kar tahminimizi 2,2 mlr TL’den 1,2 mlr TL’ye revize ediyoruz. Ayrıca banka için 5,05 TL olan hedef fiyatımızı 4,80 TL’ye düşürürken, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri”, uzun vadeli “TUT” önerilerimizi koruyoruz."

Yapı Kredi Yatırım, Halkbank için hedef fiyatını 5,30 TL, tavsiyesini "tut" olarak korudu.

Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

"HALKB - 2Ç21 Finansal Sonuçlar: Ertelenmiş vergi sayesinde beklentilere paralel sonuçlar

Halkbank'ın net karı 2Ç21'de 64 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 56 milyon TL ve piyasa beklentisi 64 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %8 artış gösterirken, yıllık %93 düşüş kaydetti.

2Ç21 özkaynak karlılığı %0.6 seviyesinde gerçekleşti (6A21: %0.6).

Bankanın ilk 6 ay net karı yıllık %93 düşüş gösterdi. Sonuçların beklentilere paralel gelişmesinde ertelenmiş vergi etkili oldu.

Vergi-öncesi kar ise beklentimizin altında gelişti. Banka bu çeyrekte yaklaşık 1,6 milyar TL'lik karşılık iptali gerçekleştirdi.

Özet Görüşümüz

Halkbank'ın 2Ç21 net karı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti fakat bu ertelenmiş vergi kaynaklı oldu. Bu nedenle sonuçları hisse için sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Halkbank için TUT tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı 5.3TL/pay olarak koruyoruz. Hedef fiyatımız %14 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

Bankanın net karının 2021 yılında %47 daralmasını ve bunun sonucunda özkaynak karlılığının %3,2 seviyesine gerilemesini tahmin ediyoruz.

Halkbank güncel 2021 tahminlerimize göre 0.3x F/DD ve 8.4x F/K oranları ile işlem görmektedir. Hisse sene başından bugüne XU100 ve XBANK'a göre sırasıyla %15 ve %1 geride kalmıştır."

Halkbank'ın 2. çeyrek ve 6 aylık net karı yüzde 93 düştü

Şirketlerin 2021 yılı Ocak-Haziran dönemi kar zararları

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.