İSTAN'BULL'DAN İSTAN'COOL'A GEÇİŞ SİNYALLERİ

Mayıs 2010’da yayınladığımız teknik analiz notumuzda yer alan İMKB Ulusal 100 endeksi adına 52.500 seviyesinden baslayabilecek toparlanma öngörüsü ve söz konusu öngörüyü Haziran 2010’da yayınladığımız “Avrupa’nın Krizi ve Türkiye baslıklı raporumuzdaki temel gerekçelerle desteklediğimiz dönemden bu yana Türk varlıklarının oldukça güçlü bir performans sergilediğini görüyoruz. Türk varlıklarının değerlemelerini mevcut seviyeye tasınmasında etkili olan faktörleri gözden geçirmekte fayda görüyoruz. Buna göre yılın basından bu yana süregelen bütçe disiplini ve bu performansın seçim ekonomisiyle kesintiye uğramaması halinde ülkenin not artırımıyla ödüllendirileceği beklentimizin daha genis kesimde taraftar bulmasıyla birlikte hisse senedi marketinde yeni zirvelere ulasıldığı görülüyor. Avrupa’da sorunlu ekonomiler not indirimi baskısı altında kalırken ve birçok gelismis ekonomide büyüme istenilen canlanma ivmesini yakalayamamısken, fonların Türkiye tercihini sürpriz olarak görmemekteyiz. Gerek global gerekse lokal anlamda mevcut görüntü korunduğu takdirde ayrısmayı sağlayan temel faktörlerin piyasa katılımcılarını, kredi derecelendirme kuruluslarından önce harekete geçireceğine ve ülke varlıklarının daha yüksek seviyelerde ilgi görebileceğine yönelik ana senaryomuzu koruyoruz. Buna karsın Mayıs 2010’da öngördüğümüz toparlanmanın, beklentimizin de ötesine geçerek karsılık bulmasının ardından ulasılan seviyeleri sorgulama ihtiyacı duyuyoruz. Bu noktada öncelikle global faktörleri ele alacağız. 2010 yılında takip ettiğimiz MSCI endeksleri içerisinde Türkiye endeksi güçlü bir performans sergilemistir. Söz konusu endeks 2010 yılı bazında %12 değer kazanmıstır. Gelismekte olan ülke borsaları bazında da görünüm farklı bir sekilde gelismemistir. 2010 yılı bazında %13 oranında değer kazanan ĐMKB’nin benzer konumdaki ülkeler ile güçlü bir ayrısma içerisinde olduğu görülmektedir. 2010 yılına girilirken Fitch tarafından gerçeklestirilen not artırımı ile birlikte bazı bankaların kredi notlarının yatırım yapılabilir seviyeye yükselmesi sonrasında söz konusu sektörün Türk hisse senedi marketi tarafında itici güç olmaya devam edeceği yönündeki görüsümüz, Avrupalı bankalara iliskin risklerin artmıs olması sonrasında Türk bankalarının göreceli olarak artan cazibesi paralelinde daha güçlü bir karsılık bulmustur Global anlamda Türkiye’yi ön plana çıkaran faktörlerin bankacılık sektörünü tasıdığı seviyeyi incelediğimizde kritik bir bölgede islemlerin gerçeklestiğini görmekteyiz. Endeksin yönü üzerinde önemli bir etkiye sahip olan Bankacılık ve Sanayi endekslerinin birbiriyle olan korelasyonunun son bir yılda dört kez test ettiği direnç bölgesine bir kez daha ulasması sonrasında kısa vadede bankacılık sektörünü etkileyebilecek majör bir değisiklik yasanmadığı takdirde söz konusu endeks bazında tercih değisikliğinin yasanabileceğini düsünüyoruz. Söz konusu tercih değisikliğinin bankacılık sektöründen defansif amaçla sanayi sektörüne yönelik olması halinde hisse senedi marketi yükselis ivmesinde öncelikle yavaslama ardından kar realizasyonlarının olusabileceğini öngörüyoruz. Bu noktada lokal faktörler arasında önümüzdeki günlerde daha fazla ön plana çıkacağını düsündüğümüz bilanço performanslarının da tercih değisikliğinin olusmasında etkili olması beklenebilir. Đkinci çeyrek itibariyle bankacılık sektörü bazında takip ettiğimiz hisselerde karlılığın ilk çeyreğe göre %11 oranında düsmesini öngörürken, bankacılık dısı kesimde ise takip etiğimiz hisselerde çeyreksel olarak %14 oranında karlılıkta artıs bekliyoruz. Türkiye bazında ana senaryomuz olan bütçe disiplininin seçim sürecine rağmen korunması ve söz konusu mali performansında not artırımıyla ödüllendirileceği görüsümüzün yıllık bazda ĐMKB için IstanBULL görüntüsünü desteklemeye devam edeceğini düsünsekte, kısa vadede ulasılan seviyelerin daha sorgulanabilir bir görüntü kazanmasıyla birlikte yurtdısıyla olan göreceli güçlü performansını koruyarak IstanCOOL moduna dönüsmesi ve kar realizasyonlarıyla karsılasması ihtimalinin yükseldiğini öngörüyoruz. Söz konusu süreçte hisse senedi marketinde 57.500 riskinin yükselmesine paralel olarak Türk Lirası enstrümanlara dayalı defansif yatırım araçlarının tercih edilebileceğini düsünüyoruz. MEKSA YATIRIM ARAŞTIRMA SERVİSİ

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.