İŞ YATIRIM HANGİ HİSSE İÇİN "SAT" DEDİ

SIRKET HABERLERININ DEGERLENDIRILMESI(IS YATIRIM) Is Yatirim ( www.isyatirim.com.tr ) Tarafindan Hazirlanan Sirket Haberlerinin Degerlendirilmesi Raporu: "Girdi maliyetlerindeki dügügün getirdisi marj iyilegmesi Anadolu Efes’in %74 hissesine sahip oldugu yurtdisi bira faaliyetlerini yürüten EBI 4Ç08’deki 48 milyon dolar zararina kiyasla 4Ç09’de 12 milyon dolar net zarar açiklayarak, 2009 yil sonu karini 0.4 milyon dolara tasidi. Son çeyrekteki zarardaki azalis marjlardaki iyilesme ile birlikte finansman giderlerindeki azalistan kaynaklanmaktadir. Sirketin 4Ç09’de cirosu yillik bazda %5 artis gösterirken, 2009 yil sonu cirosu yillik bazda %17 düsüs ile 857 milyon dolara geriledi. Bunun temel nedenini %3’lük hacim gerilmesi ile birlikte yerel para cinsinde yapilan fiyat artislarina ragmen, yerel para birimlerinin dolar karsisinda deger kaybetmesi olusturmaktadir. FVAÖK yillik bazda %69 artis ile son çeyrekte 24 milyon dolara yükselirken, FVAÖK marji artan brüt karlilik nedeniyle 4Ç08’deki %8 seviyesinden 4Ç09’de %12.9’a artti. Düsen satis hacmi nedeniyle artan sabit giderler ve döviz bazli girdi maliyetleri, girdi maliyetlerindeki gerileme ile birlikte siki maliyet yönetimi ve yerel para birimlerindeki deger kaybinin yerel girdi satinalmalarindaki faydasi ile fazlasiyla telafi edildi.2009 yil sonu FVAÖK yillik bazda %11 büyüme ile 170 milyon dolara yükselirken, marj 5.1 yüzde puan iyilesti. Sirket 2010 yilinda Rusya’da biraya yapilan vergi artisinin satis hacmine ve marjlara olumsuz etkisi olacagini beklemektedir. TUT 8% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanis 16.00 17.20 PD, mn 7,200 7,742 HAO PD, mn 3,240 3,484 ERDEMIR Erdemir yatirimcilari açilan bir dava konusunda bilgilendirdi – nötr Enerjia Metal adinda bir sirket Erdemir’in ihracat protokolüne aykiri davrandigi iddiasi ile sirket aleyhine 68.4 mn ABD$ tutarinda bir dava açti. Erdemir dava ile ilgili gerekli her türlü hukuki aksiyonu alacagini bildirdi. Talep edilen tutar Erdemir’in bilanço büyüklügü ile karsilastirildiginda çok büyük görünmesede sirketin yüksek borçlulugu dikkate alindiginda önemsiz sayilmamasi gerektigini düsünüyoruz. Ancak davanin henüz baslangiç asamasinda olmasi ve dava sonucu belirlenene kadar uzun bir süre geçmesi beklendigi için hisse fiyati üzerinde etkinin önemli olmasini beklemiyoruz. TUT -1% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanis 4.64 4.60 PD, mn 7,424 7,357 HAO PD, mn 3,712 3,679 COCA COLA Beklentilere paralel kar, ancak zayif operasyonel performans Coca Cola Içecek 4Ç08’deki 103 milyon TL zararina kiyasla piyasa beklentisine parallel 4Ç09’de 7 milyon TL net zarar açikladi. 2009 yil sonu kari ise 170 milyon TL olarak gerçeklesti. Marjlardaki gerilemeye ragmen, kur farki giderlerindeki düsüs nedeniyle azalan finansman giderleri zarardaki azalisin ana nedeni olarak söylenebilir. Negatif serefiye (10.4 milyon TL ) ve maddi duran varlik satisindan (12.9 milyon TL) elde edilen gelirler 2009 yil sonu karina ayrica katkida bulundu. Karliliktaki çeyrek bazda yasanan düsüs mevsimsellikten kaynaklanmaktadir. 4Ç09’de %5’lik satis hacmi büyümesine ragmen, ciro bir önceki senenin seviyelerinde 424 milyon TL olarak gerçeklesti. FVAÖK 4Ç09’de yillik bazda %26 düsüs ile 15 milyon TL ile beklentilerin altinda gerçeklesti. FVAÖK marji ise girdi maliyetlerindeki artis ve satis kampanyalari nedeniyle 4Ç08’deki %4.8’den 4Ç09’de %3.6’a geriledi. Sirket 2009 yil sonunda ise yillik bazda %8 düsüs ve 2.2 yüzde marj gerilmesi ile 340 milyon TL FVAÖK elde etti. CCOLA için 12.55 TL olan hedef fiyatimiz hissenin halihazirdaki fiyatini astigindan, hisse için SAT tavsiyemizi yineliyoruz. Hisse 11.1X 2010T Firma Degeri/ FVAÖK çarpani ile islem görüyor. Sirket bugün düzenleyecegi telekonferans sonrasi tahminlerimizi gözden geçirebiliriz. SAT -8% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanis 13.70 12.55 PD, mn 3,485 3,193 HAO PD, mn 871 798"

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.