İŞ YATIRIM 'AL' ÖNERİSİNİ KORUYOR

"ABD Sermaye Piyasalari Kurulunun (SEC) Goldman Sachs
girketini egik alti kredilerle ilgili ürünlerde yolsuzluk yapmakla
suçlamasi dünya piyasalarina bomba gibi dügtü. ABD tüketici
güveninin beklentilerden zayif gelmesi ve Avrupa Merkez Bankasi’nin
ekonomik büyümenin kirilganligi hakkindaki yorumlari da piyasalardaki
satisi hizlandirdi. Goldman Sachs hisselerinde baslayan satis dalgasi
mali sektör hisselerinden, emtia fiyatlarina ve gelismekte olan ülke
piyasalarina kadar pek çok piyasada sert düsüslere yol açti.
Cuma günü, Çin hükümetinin emlak piyasasinda olugan fiyat
balonunu önlemek için alacasi önlemleri açiklamasi, Çin ve Asya
borsalarinda ciddi dügüglerin yaganmasina sebep oldu. Buna göre
hükümet, emlak sektöründeki fiyat artislarini kontrol altina almak için,
bankalarin emlak kredilerini ve yabancilara verilecek emlak kredi
kosullarinin sikilastirilacagini açikladi.
Goldman Sachs hakkinda yapilan suçlamalar ve havayolu
girketlerinin çosunu önemli ölçüde etkileyen yanardas
patlamasini iç piyasalarda satig dalgasi yaratacaktir. Tahvil
piyasasinda gösterge kiymet Cuma gününü %8,98 seviyesinde
kapattiktan sonra güne %9,08 seviyesinde basladi. ABD dolari ilk
islemlerde 1,49TL seviyesine yükseldi. IMKB’de haftanin ilk günü
açilista %1-1,5 civarinda bir düsüs bekliyoruz.
Ayrica, volkan patlamasi nedeniyle hava trafisindeki kesintinin
uzun süre devam etmesi durumunda, Avrupa ekonomisinin
olumsuz etkilenecesini dügünüyoruz. Türkiye’nin de önemli bir
turizm rotasi olmasi, böyle bir senaryonun gerçeklesmesi durumunda,
ekonomik büyüme açisindan risk teskil edebilir.
Risk igtahindaki azalmayla birlikte USD’nin genel olarak deser
kazandisi görülüyor. Küresel piyasalara paralel USD/TL’nin 1,49
seviyesine yakin islem görüyor. TL sepet de tekrar 1,74’ün üzerine
çikmis durumda. Küresel piyasalardaki olumsuz havanin devami
halinde TL’nin sepet bazinda bir miktar daha deger kaybedecegini
düsünüyoruz. USD/TL’nin 1,4800-1,4950 bandinda islem görmesini
bekliyoruz.
TÜFE’ye endeksli kiymetlerde "AL", orta vadeli kiymetlerde
"SAT", uzun vadelilerde "TUT" olarak önerimizi desigtiriyoruz.
TÜFE'ye endeksli kiymetlerin nominal getiri saglayan kiymetlere oranla
daha cazip oldugunu düsünüyoruz. Bu nedenle bu kiymetlerde uzun
vadeli tutmak amaciyla pozisyon alimini öneriyoruz. Hazine, bu hafta
20 Nisan Sali günü 7 yil vadeli degisken kuponlu kiymet ile ayin son
ihalesini gerçeklestirecek. Yerel bankalarin kiymete ilgi gösterecegini
düsünüyoruz ve böylelikle Hazine’nin ay sonunda hedefledigi borç
çevirme oranini tutturacagini inaniyoruz.

Eurotahvillerde orta ve kisa vadelerde "TUT" tavsiyemizi
koruyoruz

Yunanistan’a yapilacak yardim paketine, hem Almanya’dan itiraz
seslerinin yükselmesi hem de paketin uygulamaya konmasinin zaman
alacagi endiselerinin etkisiyle, gelismekte olan ülke eurotahvillerinde
satislar gördük. ABD’de SEC’in Goldman Sachs hakkinda suç
duyurusunda bulunmasinin ardindan, hem hisse senetlerinde hem de
tahvil piyasalarinda sert satislar oldu. Global piyasalardaki olumsuz
havanin etkisinde Türk eurotahvillerinin saticili bir seyir izleyecegini
düsünüyoruz.
Hisse Senetleri piyasasi için "BIRIKTIR" önerimizi koruyoruz
IMKB için 2010 sonu hedef degerimiz olan 68,000’i koruyoruz. Hisse
senedi piyasasi için fiyatlardaki gerilemeleri alis firsati olarak
gördügümüzden "BIRIKTIR" görüsümüzü sürdürüyoruz.

TÜFE'ye endeksli kiymetlerin nominal getiri saslayan kiymetlere
oranla daha cazip oldusunu dügünüyoruz.

Global tarafta, Yunanistan konusunda devam eden endiseler, yerel
tarafta ise beklentilerin altinda gelen tüketici endeksi, Cuma günü bono
piyasasina yön verici etkenler oldu. Gün yukari yönlü basladi ancak
degisen yatirim istahi ve hisse senedi tarafindan gelen satislarin
etkisiyle günün içerisinde piyasalarda yatay bir seyir görüldü. Gösterge
kiymet günü 4 bps yukarida, %8,98 den kapatti. Gösterge kiymette bu
sabah geçen kotasyonlar ise %9,08 civarinda bulunuyor.
Hazine, bu hafta 20 Nisan Sali günü 7 yil vadeli degisken kuponlu
kiymet ile ayin son ihalesini gerçeklestirecek. Yerel bankalarin kiymete
ilgi gösterecegini düsünüyoruz ve böylelikle Hazine’nin ay sonunda
hedefledigi borç çevirme oranini tutturacagini inaniyoruz.
TÜFE'ye endeksli kiymetlerin nominal getiri saslayan kiymetlere
oranla daha cazip oldusunu dügünüyoruz. Bu nedenle bu
kiymetlerde uzun vadeli tutmak amaciyla pozisyon alimini
öneriyoruz. 2012-2013 vadeli kiymetin getiri oranlari son günlerde
gelen yosun talep sonucunda dügüg kaydetti ve nominal getiri
sunan kiymetlere göre eski cazibesini kaybetti. Bu nedenle bu
kiymet yerine daha uzun vadeli 2014-2015 kiymetlerin tercih
edilmesini öneriyoruz.
Orta vadede 08.12.10 ve 3.11.10 iskontolu kiymetleri öneriyoruz.
Merkez Bankasinin 2010 yilinda faiz artirimina baglamasi ihtimali
nedeniyle uzun vadeli yatirim amaci ile sabit kuponlu senetler
yerine desigken kuponlu kiymetin alimini öneriyoruz.
Risk almak istemeyen ve kisa vadeli pozisyonda kalmak isteyen
yatirimcilar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.

2017 - 2021 vadeli kiymetlerde AL önerimizi koruyoruz

Yunanistan’a yapilacak yardim paketine, hem Almanya’dan itiraz
seslerinin yükselmesi hem de paketin uygulamaya konmasinin zaman
alacagi endiselerinin etkisiyle, gelismekte olan ülke eurotahvillerinde
Cuma günü satislar gördük. ABD’de ülkenin sermaye piyasalarini
düzenleyen kurumu SEC’in Goldman Sachs hakkinda suç duyurusunda
bulunmasinin ardindan, hem hisse senetlerinde hem de tahvil
piyasalarinda sert satislar oldu. Global piyasalardaki olumsuz havanin
etkisinde Türk eurotahvillerinde de saticili bir gün yasandi ve 2030 vadeli
gösterge eurotahvili günü $0.35 düsüsle $160,50’den sonlandirdi.
Türkiye 5 yillik CDSleri ise 166/169 seviyesinden islem gördü.
Global tarafta, Yunanistan konusunda devam eden endiseler ve SEC'nin
Goldman hakkinda suç duyurusunda bulunmasi cuma günü bono
piyasasina yön verici ana etken oldu. Gün yukari yönlü basladi ancak
degisen yatirim istahi ve hisse senedi tarafindan gelen satislarin etkisiyle
günün içerisinde piyasalarda yatay bir seyir görüldü. Gösterge kiymet
günü 4 bps yukarida, %8,98% den kapatti. Gösterge kiymette Pazartesi
sabahi geçen kotasyonlar ise %9,08 civarinda bulunuyordu. Hazine, 20
Nisan Sali günü 7 yil vadeli degisken kuponlu kiymet ile ayin son
ihalesini gerçeklestirecek. Yerel bankalarin kiymete ilgi gösterecegini
düsünüyoruz ve böylelikle Hazine’nin ay sonunda hedefledigi borç
çevirme oranini tutturacagini inaniyoruz.

Hisse senetleri piyasasi için Biriktir tavsiyemizi koruyoruz

Geçen hafta içinde, Ulusal endekslere bakacak olursak IMKB Banka
endeksi % 3,1 ile en yüksek deger düsüsünü yasarken, IMKB Ulusal Mali
ve IMKB Ulusal 100 endeksi sirasiyla %2,5 ve %1,6 deger düsüklügü
yasadilar. Ulusal Sinai endeksi ise %0,4 deger kazandi.
Global piyasalar gelen Goldman Sachs haberinin ardindan yogun bir
hareketlilige sahne oldular. Amerikan SEC kurumunun Goldman
hakkinda suç duyurusunda bulunarak dava açmasi, hissenin fiyatinda %
15’e yakin deger kaybina sebep olurken, borsa endeksleri de
kayiplardan nasibini aldi. S&P finansal sirket degerleri toplamda %3,3
deger yitirirken, FAZ fonu ise 12,59 yüksegine çikmasinin ardindan 12
seviyesinde dengelenmis oldu. SEC konuyla ilgili yaptigi açiklamada,
Goldman Sachs’in toksik varliklar üzerinden yapilandirdigi bir CDO
ürününü müsterilerine pazarlarken eksik bilgi sundugu, ve CDO’nun
yatirimcilara 1 milyar dolardan fazla kayip saglarken short pozisyonda
bulunan Goldman ve ortak Paulson hedge fonunun kar ettigi bildirildi.
Finansallar tarafinda Citi Grubu’nun bugün 2010 ilk çeyrek bilançosunu
açiklayacagini, ve beklentilerin olumlu yönde oldugunu hatirlamakta
fayda var.
Pariteler tarafinda ise Goldman haberi Dolar endeksinin basta
düsmesine sebep olduysa da, endeks kapanisa dogru deger kazanarak
80,9 seviyesini gördü.
IMKB’nin yönünü bu hafta dis piyasalardaki gelismeler belirleyecek.
Tahvil ve bono piyasasi sabah kotasyonlarinda güne 10 baz puanlik
gevseme ile %9,08 bilesik faiz düzeyinde baslarken, TL dolar karsisinda
düsüs seyrini devam ettiriyor..

En çok önerilenler
16/04/10 Hedef Fiyat Piyasa Deg. Hedef PD Potansiyel Agirlik
Hisse AOF TL (TL) (mn TL) (MN TL) (%) (%)
ANHYT 4.79 6.20 1,185 1,551 31 6.00
AKGRT 2.08 2.70 633 826 30 6.00
CLEBI 18.41 20.60 442 501 13 6.00
ENKAI 7.27 9.21 13,050 16,572 27 11.00
HALKB 11.93 14.60 14,875 18,250 23 14.00
ISGYO 1.74 2.29 779 1,031 32 6.00
TKFEN 5.41 7.18 2,017 2,658 32 11.00
TOASO 6.13 6.90 3,050 3,450 13 12.00
TTKOM 5.41 5.90 18,900 20,650 9 14.00
YKBNK 4.20 4.83 17,910 21,000 17 14.00


En az önerilenler
16/04/10 Hedef Fiyat Piyasa Deg. Hedef PD Potansiyel Agirlik
Hisse AOF TL (TL) (mn TL) (MN TL) (%) (%)
AKBNK 7.55 7.58 29,800 30,300 2 30.00
BIMAS 84.02 74.04 6,300 5,620 -11 18.00
BOLUC 1.98 2.12 284 303 7 10.00
CCOLA 13.62 12.55 3,459 3,193 -8 18.00
SELEC 2.96 3.11 1,511 1,607 6 24.00

Yiliçi Relatif Getiriler (%)
En çok önerilenler 11.37%
En az önerilenler 0.04%"

Endeks hedefimizi azalan politik riskler ve banka deserlerimizdeki
artis sebebiyle 61,000’den 68,000’e çikarttik. Borsa için gerilemelerin
alim firsati olarak kullanildisi "BIRIKTIR" görügümüzü koruyoruz. 2009
yili sistemik riske oynayanlarin para kazandisi bir Beta yili oldu. 2010
yili sektör ve girket seçimlerinin öne çiktisi bir Alfa yili olacak.
Borsadaki gerilemelerin endeksin 2009 yilinda %58, 2010 yilinda ise
sene bagindan bu yana %8.28 üzerinde getiri saslayan Is Yatirim En çok
Önerilenler Listesine yatirim yapmak için kullanilmasini tavsiye ediyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.