İş GYO'nun hedef fiyatını yükseltti

Yapı Kredi Yatırım, İş GYO hedef fiyatı 1.90 TL’den 2.05 TL’ye çekti.
Yapı Kredi Yatırım, ( www.ykyatirim.com.tr ) konu ile ilgili raporunda, İş GYO hedef fiyatı 1.90 TL’den 2.05 TL’ye ç ekerken, 'AL' tavsiyesini koruduklarını belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Hasat başlıyor  3Ç13’te yüksek kar beklentisi henüz fiyatlanmadı
Teslimatlar ve otel satışı 3Ç13 karını yükseltecek. Iş GYO’nun karının, teslimatlar ve otel satışı etkisiyle 3Ç13’te rekor seviyede yükselerek 57mn TL’ye ulaşmasını bekliyoruz (2Ç13: 10mn TL, 3Q12: 16mn
TL). Tuzla Çınarlı Bahçe teslimatlarının satışlara 114mn TL, brüt kara ise 25mn TL katkı sağlamasını öngörüyoruz. Hesaplarımıza göre, otel satışı gelirleri 115mn TL, brüt karı da 20mn TL artıracak. Yabancı
para cinsinden kira gelirleriyle birlikte konsolide gelirlerin  262mn TL’ye (2Ç13: 30mn TL) ulaşmasını bekliyoruz. Sınırlı faaliyet gideri artışıyla VAFÖK’ü 70mn TL öngörüyoruz (2Ç13: 22mn TL).  
Projelerle büyüyor. Yayalaştırma projesinin bitmesiyle, Taksim ofis binasındaki doluluğun artmasının 2014 kira gelirlerine yansımasını bekliyoruz. Tuzla karma projesi ve operasyon merkezinin ise 2015 sonunda devreye girerek yılda yaklaşık 50mn TL kira geliri yaratmasını öngörüyoruz.  Kira gelirlerinde 2012-16 arası için %16 yıllık bileşik büyüme oranı belirledik. Ege Perla’nın teslimatlarının ise 2015’te karı 195mn TL artırmasını bekliyoruz. Ataşehir Finans Merkezi ve Kartal projeleri ise yakında başlayacak. NEF markasıyla proje geliştiren firmayla ortak iş yapma kararı alan İş GYO, kentsel dönüşüm sürecinde de yer almayı planlıyor.  
Kar beklentimiz arttı. Otel satışı ve daha fazla teslimat beklentisiyle 2013T karını 98mn TL’den 112mn TL’ye, VAFÖK’ü ise 147mn TL’ye yükseltiyoruz. Temettüyü ise yeni proje yatırımları nedeniyle geçen yılın sadece %5 üzerinde tutuyoruz. Otel satışı ve teslimatların 2013’e kayması nedeniyle 2014 gelirlerinde %11’lik, VAFÖK’te %7’lik azalmaya karşın, kur zararının azalacağı beklentisiyle 2014T karını %7’lik artışla 67mn TL’ye çekiyoruz.
GYO’lar arasında en beğendiğimiz hisse. Makro beklentilerdeki değişiklik ve otel satışını modelimize yansıtarak, hedef fiyatı 1.90 TL’den 2.05 TL’ye çekiyoruz. Iş GYO’daki tavsiyemizi %56 yükseliş
potansiyel ile (%4’lük temettü getirisi dahil) AL olarak koruyoruz. Şirketin net aktif değeri’nin hala %50 iskontolu olması ve 2013T brüt kira verimliliğinin %12 olması büyüme potansiyelinin fiyatlanmadığını gösteriyor.  Bu ay sonundan açıklanacak güçlü 3Ç sonuçlarının önemli bir katalist olmasını bekliyoruz."

Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.